本周前半周國內(nèi)期市成交清淡，震蕩走低構(gòu)成近期國內(nèi)期價(jià)運(yùn)行的主要特征。
　　從國內(nèi)政策走向看，雖然已經(jīng)發(fā)布的5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，但一季度GDP增速仍為7.7%。盡管增速不高，但仍在政府預(yù)期范圍之內(nèi)，除非就業(yè)狀況出現(xiàn)惡化，否則貨幣政策放松的可能性不大；此外，近期國內(nèi)面臨房產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍擴(kuò)大等市場預(yù)期的配合，國內(nèi)期價(jià)上部阻力仍很沉重。
　　從基本面看，盡管政府試圖通過城鎮(zhèn)化擴(kuò)大居民消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，但擴(kuò)大居民消費(fèi)需要涉及消費(fèi)習(xí)慣改變、收入預(yù)期增加等多個(gè)方面，而這些因素難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，因此，在近一段時(shí)間內(nèi)供過于求將成為國內(nèi)現(xiàn)貨市場的主要特征，現(xiàn)貨壓力進(jìn)一步加大期價(jià)上行阻力。
　　值得一提的是，盡管外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出政策的猜測強(qiáng)烈，但金牌指數(shù)失業(yè)率在5月不降反升，從4月的7.5%升至7.6%，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加17.5萬人，同樣低于預(yù)期，這些數(shù)據(jù)大大降低了美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)施退出步驟的可能。美聯(lián)儲(chǔ)QE政策的延續(xù)將對(duì)上述利空影響產(chǎn)生一定的抵消作用。退一步講，如果QE政策提前退出，該政策對(duì)市場的支撐作用也不會(huì)很大，期價(jià)上漲阻力仍然很大。
　　綜上所述，宏觀政策走向和基本面都難以支撐國內(nèi)期價(jià)大幅上漲。在基本面發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變之前，國內(nèi)期價(jià)仍將以探底行情為主，建議場外資金繼續(xù)以逢高做空為主操作，但不要?dú)⒌��?