江蘇銀行今年祭出了最大規(guī)模增資擴(kuò)股方案，本報(bào)曾首家予以報(bào)道（見(jiàn)本報(bào)4月20日稿件《江蘇銀行：喜憂參半股東會(huì)》），然而這一規(guī)模浩大的再融資，卻在公司主要股東之間引起了爭(zhēng)議。
此次江蘇銀行新一輪增資擴(kuò)股方案將采取非公開(kāi)定向發(fā)行方式，增發(fā)數(shù)量為13億股，增資價(jià)格為每股5元，此次擬再融資規(guī)模達(dá)到65億元，所募集資金將全部用于充實(shí)資本金。截至2012年末，江蘇銀行每股凈資產(chǎn)為3.75元，對(duì)應(yīng)該行每股5元的增資擴(kuò)股價(jià)格，此次發(fā)行的PB（市凈率）為1.33倍。
記者獲悉，身為江蘇銀行第七大股東的華西村股份，已率先表態(tài)放棄增資。“增發(fā)價(jià)格太高，1.33倍市凈率即便對(duì)比上市銀行也不具備競(jìng)爭(zhēng)力，所以我們決定不參與此次增發(fā)�！�6月26日華西村股份相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在近兩日銀行股大跌后，截至6月25日，16家A股上市銀行中，已有11家跌破凈值，目前市凈率超過(guò)1倍的僅有寧波銀行、民生銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行。
增發(fā)價(jià)格過(guò)高？
參股江蘇銀行曾被認(rèn)為是難得的投資良機(jī)，彼時(shí)，該公司股票一度數(shù)天漲停。
2007年，華西村股份參與了江蘇銀行組建后首次增資擴(kuò)股，華西村以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)了江蘇銀行2.49億股，按溢價(jià)每股1.2元計(jì)算出資額為人民幣2.98億元，占江蘇銀行總股本的3.17%。
華西村股份為何選擇放棄對(duì)已行至IPO“初審”的江蘇銀行進(jìn)行增資？如上文所述，華西村股份表示雖然公司流動(dòng)資金充裕，但認(rèn)為增發(fā)價(jià)格過(guò)高因而放棄增資。也就是說(shuō)，華西村股份不愿意在2007年第一次增資后，以4.16倍的價(jià)格再次參與增資。
但江蘇銀行也頗有苦衷，其上一輪增資擴(kuò)股發(fā)生在2010年。當(dāng)時(shí)，江蘇銀行擬定向增發(fā)7億股，每股增發(fā)價(jià)格已是5元。當(dāng)時(shí)，江蘇銀行定向募股對(duì)象主要為江蘇省內(nèi)大型民營(yíng)企業(yè)，沙鋼、蘇寧還憑借此次擴(kuò)股躍升至主要股東。
記者觀察該行年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2010年增資擴(kuò)股時(shí)，江蘇銀行當(dāng)時(shí)每股凈資產(chǎn)僅為2.49元，折合市凈率超過(guò)2倍。
“我們此前已經(jīng)投資了6-7家銀行的股權(quán)，至于為什么大規(guī)模投資銀行股，我們考慮，在當(dāng)時(shí)情況下，銀行股權(quán)在整個(gè)金融股權(quán)和資產(chǎn)中，是最優(yōu)質(zhì)、收益最高的。但放到現(xiàn)在，銀行股溢價(jià)已經(jīng)很高，可能就一定不會(huì)選擇�！苯K銀行的一家法人股東人士近期對(duì)記者稱。目前該公司尚未公布是否參與江蘇銀行此次增資。
時(shí)隔兩年，江蘇銀行為何以同樣價(jià)格、更低市凈率增資卻遭受股東的否定？
“現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行擔(dān)憂頗多，主要是資產(chǎn)質(zhì)量，所以銀行股價(jià)格一直低迷。近期，受到央行收緊流動(dòng)性影響，對(duì)商業(yè)銀行去杠桿，從而侵蝕利潤(rùn)、不良暴露說(shuō)法更甚囂塵上，這都影響股東對(duì)增資的判斷�！币患业胤姐y行董秘對(duì)記者稱。
他舉例，如果以5元每股參與江蘇銀行增發(fā)，某種意義上不如通過(guò)大宗交易在A股購(gòu)買北京銀行股票。
但對(duì)此也有不同觀點(diǎn)，接受記者采訪的一些銀行人士也有提及，江蘇銀行近3年來(lái)，已按股本的8%向股東分紅，潛在資本收益率較高，領(lǐng)先于其他上市銀行。
補(bǔ)充資本渠道狹窄
從江蘇銀行2012年報(bào)中不難看出，資本充足率下滑所帶來(lái)的壓力正日漸顯現(xiàn)。截至2012年末，江蘇銀行資本充足率為12.16%，較2011年下滑0.66%；核心資本充足率為8.45%，較2011年下滑0.28%。
近幾年，江蘇銀行補(bǔ)充資本方式以次級(jí)債為主，僅在2010年進(jìn)行了一次增資擴(kuò)股。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，江蘇銀行2008年、2009年次級(jí)債期限均為10年，2011年次級(jí)債期限為15年，目前3期次級(jí)債均處于存續(xù)期，總額為70億元。
不過(guò)，銀監(jiān)會(huì)2009年公布的《關(guān)于商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知》規(guī)定：“主要商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)債務(wù)的額度不得超過(guò)核心資本的25%，其他銀行不得超過(guò)核心資本的30%”。
記者查閱江蘇銀行2011年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2011年底該行資本凈額總計(jì)407.7億元，其中核心資本278億元。次級(jí)債務(wù)與核心資本的比例已超25%，達(dá)到25.2%。
“同時(shí)，次級(jí)債也解決不了核心資本補(bǔ)充問(wèn)題，江蘇銀行核心資本已很接近監(jiān)管紅線�！鄙鲜龀巧绦卸胤Q。
據(jù)了解，今年《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》已實(shí)施，2013年1月1日前發(fā)行的次級(jí)債，按年遞減10%后，方可計(jì)入監(jiān)管資本。江蘇銀行次級(jí)債減記資本之后，資本缺口將更大。
或源于此，江蘇銀行最終選擇了新一輪增資擴(kuò)股。據(jù)計(jì)算，此次增資完成后，按照江蘇銀行去年末4036億元的靜態(tài)加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模計(jì)算，該行核心資本充足率提高可超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。