上證綜指上半年好像開了一個(gè)玩笑，來回折騰一番后又回到起點(diǎn)。不過，更權(quán)威的數(shù)據(jù)顯示，從年初至6月28日，滬深股市共有1077只股票上漲，11只持平，1488只下跌，漲幅面達(dá)到42%。滬市A股平均市盈率為11倍，深市A股平均市盈率為27倍，我國(guó)股票市場(chǎng)估值正在趨于好轉(zhuǎn)，投資價(jià)值凸顯。
　　回顧剛剛過去的2013年上半年，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)背景下，我國(guó)股市走出一波結(jié)構(gòu)性行情，無論是從“建國(guó)底”走出的“深V”，還是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)節(jié)節(jié)創(chuàng)新高，一些投資者在結(jié)構(gòu)行情中把握住了投資機(jī)會(huì)。
　　近期，接受上證報(bào)調(diào)查的專家認(rèn)為，下半年股指仍會(huì)區(qū)間震蕩，72.2%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為會(huì)延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等板塊被看好。
　　不過，專家同時(shí)建議，隨著新股發(fā)行體制改革以及多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的推進(jìn)，未來應(yīng)更加注重提高上市公司質(zhì)量，注重保護(hù)投資者尤其是中小投資者權(quán)益，不然在目前市場(chǎng)中投資者尋找短期投資機(jī)會(huì)才是理性選擇。

　　新興產(chǎn)業(yè)和TMT行業(yè)受關(guān)注

　　在針對(duì)下半年是否延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情的調(diào)查中，72.2%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為結(jié)構(gòu)性行情會(huì)延續(xù)，27.8%選擇不好說，無人選擇否定選項(xiàng)。
　　不過，雖然專家認(rèn)為股市存在結(jié)構(gòu)性行情，但投資者并不一定能獲得良好的投資回報(bào)。社科院金融研究所公司金融研究室副主任張躍文認(rèn)為，對(duì)于一個(gè)股票年平均換手率超過400%的市場(chǎng)來說，無論體制如何變革，上市公司如果長(zhǎng)期投資價(jià)值不明顯，就很難吸引長(zhǎng)期投資者，對(duì)于大部分投資者而言，在市場(chǎng)中尋找短期投資機(jī)會(huì)，屬于理性選擇。
　　與此同時(shí)，目前《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》已經(jīng)征求完意見，新股開閘這把達(dá)摩克利斯之劍隨時(shí)落下。對(duì)于新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)影響大小調(diào)查中，66.7%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為影響大。此外，在下半年布局板塊上，在上證報(bào)列舉的幾個(gè)選項(xiàng)中，包括傳統(tǒng)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、TMT等行業(yè)選擇中，諸多專家認(rèn)可了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和TMT行業(yè)。
　　張躍文認(rèn)為，要提高股市效率，打破市場(chǎng)“難進(jìn)難出”的格局，僅僅實(shí)現(xiàn)IPO市場(chǎng)化遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還應(yīng)在放開IPO這一進(jìn)水閘門的同時(shí)，適當(dāng)打開退市這道泄洪閘門，提高上市公司流動(dòng)性，使企業(yè)進(jìn)出股市成為常態(tài)，完善相互協(xié)調(diào)的多層次股市體系。
　　專家認(rèn)為，隨著新股發(fā)行市場(chǎng)化改革推進(jìn)，股票一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格逐漸理順，有助于提高資本市場(chǎng)融資效率，同時(shí)，通過一系列事后問責(zé)的“組合拳”，有助于形成市場(chǎng)化、法制化并具有投資價(jià)值的資本市場(chǎng)，有望形成“好股有好價(jià)”的格局，送走“圈錢市” ，迎來“投資市”。

　　投資者保護(hù)仍是重中之重

　　作為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，股市表現(xiàn)在一定程度上反映了整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行走勢(shì)。例如，根據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年7月1日，兩市共有939家公司預(yù)告上半年業(yè)績(jī)，近千家公司中，“報(bào)喜”數(shù)量為457家，占比為48.7%，“報(bào)憂”公司數(shù)量254家，占比27%，另有相當(dāng)一部分比例的公司停留在或上或下的中間地帶。這也在一定程度上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，作為企業(yè)代表的上市公司其整體業(yè)績(jī)還屬尚好。
　　與此同時(shí)，回顧上半年始自1949的一波行情，也反映了市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管部門改革的預(yù)期。今年以來，改革可謂貫穿了政府工作的主線，4月24日和5月6日國(guó)務(wù)院召開兩次常務(wù)會(huì)議，取消和下放133項(xiàng)行政審批事項(xiàng)，“釋放改革紅利”寓意不言自明。
　　不僅如此，一系列惠及民生、擴(kuò)內(nèi)需求的改革和發(fā)展舉措正在醞釀：城鎮(zhèn)化、醫(yī)療、棚戶區(qū)改造等涉及民生工程改革的持續(xù)推進(jìn)，這無疑也將催生諸多經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。在一系列改革的背景下，股市也將會(huì)有諸多表現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性板塊行情也會(huì)凸顯。
　　然而，盡管市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性行情，投資者由于諸多原因未必能夠抓住，甚至被套牢虧本，市場(chǎng)屢屢被投資者詬病，“圈錢市”惡名也伴隨多年。對(duì)此，國(guó)務(wù)院此前召開的常務(wù)會(huì)議也提出，要制定投資者尤其是中小投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)政策。
　　對(duì)于調(diào)查問卷所提出的“對(duì)于新股發(fā)行體制改革實(shí)施在即，大底中的中國(guó)股市考驗(yàn)投資者耐力”的問題，中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海認(rèn)為，應(yīng)該盡快推動(dòng)《公司法》與《證券法》聯(lián)動(dòng)修改，出臺(tái)《國(guó)務(wù)院關(guān)于保護(hù)好中小投資者若干問題的規(guī)定》，以鼓勵(lì)投資，同時(shí)，修改《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》和《食品安全法》，以刺激消費(fèi)內(nèi)需。