作為一家長(zhǎng)久以來頗具爭(zhēng)議性的公司，廣匯能源近一段時(shí)間的股價(jià)暴跌引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注，在大量融資賬戶以及大股東股權(quán)質(zhì)押的情況下，這家公司短期的股價(jià)波動(dòng)及其背后的廣匯系資金鏈的真實(shí)狀況，仍然疑云密布。
48億融資盤深度套牢
廣匯能源及其背后的廣匯系，始終是中國(guó)資本市場(chǎng)上一個(gè)充滿爭(zhēng)議的話題。近一段時(shí)間以來，廣匯能源的股價(jià)暴跌及其帶來的融資盤爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，更是再度引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，在廣匯能源的十大流通股股東中，包括了海通證券、國(guó)泰君安、宏源證券、中信建投以及銀河證券的客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶，持股比例分別達(dá)到了2.91%、2.27%、2.22%、1.45%和0.99%，分別位列第二、三、四、五、七大流通股股東。
“客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”是用于記錄客戶委托證券公司持有、擔(dān)保證券公司因向客戶融資融券所產(chǎn)生債權(quán)的證券。在融資融券業(yè)務(wù)中，投資者(即客戶)在開始融資融券交易前需向證券公司提交作為擔(dān)保品的證券以及開始交易后融資買入的證券(均作為證券公司的擔(dān)保物)，隨后投資者將擔(dān)保證券轉(zhuǎn)移給證券公司，存入“客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”，設(shè)立以證券公司為受托人、客戶與證券公司為共同受益人、以擔(dān)保證券公司對(duì)客戶融資融券債權(quán)為目的的信托。
一般而言，一家上市公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)“客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”，存在數(shù)種可能性：股東本身缺少資金，因此把股票質(zhì)押給證券公司，從而進(jìn)行套現(xiàn)，也可能是上市公司的限售股股東對(duì)于公司股票的未來走勢(shì)并不樂觀，因此通過這種方式來對(duì)沖下跌風(fēng)險(xiǎn)。此外如果一些機(jī)構(gòu)不希望自己的名字出現(xiàn)在公開報(bào)告的股東名單中，也可以通過這種方式來進(jìn)行回避。據(jù)了解，原股東作為擔(dān)保品提交的證券并不會(huì)計(jì)入融資余額中。數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，廣匯能源的融資余額為48.07億元。
而Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自7月2日到7月9日的短短6個(gè)交易日內(nèi)，廣匯能源就暴跌了24.28%，而按照最大杠桿計(jì)算，融資下跌36%爆倉(cāng)，廣匯能源如果跌到8.5元，融資倉(cāng)位則面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有傳言稱其融資資金平倉(cāng)多殺多，令股價(jià)不斷下跌。然而數(shù)據(jù)顯示，近一段時(shí)間以來，廣匯能源融資償還額仍在1億元左右，并沒有大幅上升，也就是說，杠桿資金仍然持有廣匯能源。
廣匯能源的融資放巨量始于去年10月，在去年10月份融資余額突破20億元之后，去年底突破30億元，今年2月初突破40億元，此后持續(xù)保持在高位。而從廣匯能源的股價(jià)區(qū)間看，大部分融資資金的股價(jià)成本都在最新收盤價(jià)之上，因而處于嚴(yán)重套牢的局面。
公募基金6日浮虧逾10億
似乎是出于安撫市場(chǎng)情緒的目的，廣匯能源在7月11日公布了數(shù)個(gè)重大項(xiàng)目的進(jìn)展。其中，新疆吉木乃廣匯液化天然氣發(fā)展有限責(zé)任公司“150萬(wàn)Nm3/d液化天然氣項(xiàng)目”于7月1日凌晨1：30時(shí)打通全部生產(chǎn)流程，生產(chǎn)出LNG產(chǎn)品，預(yù)計(jì)于2013年8月實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。新疆廣匯新能源有限公司“年產(chǎn)120萬(wàn)噸甲醇/80萬(wàn)噸二甲醚、5億方LNG項(xiàng)目”工廠生產(chǎn)工藝流程已全部打通，事故修復(fù)同時(shí)已對(duì)原有裝置進(jìn)行技術(shù)改造提升，接受政府相關(guān)部門考核驗(yàn)收通過后，即可實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)；新疆廣匯煤炭清潔煉化有限責(zé)任公司“1000萬(wàn)噸/年原煤伴生資源加工與綜合利用項(xiàng)目”于2012年12月立項(xiàng)通過，2013年3月開工建設(shè)，截至目前，前期手續(xù)審批辦理工作正常開展，項(xiàng)目施工進(jìn)度按計(jì)劃節(jié)點(diǎn)順利推進(jìn)、部分提前。
此前，市場(chǎng)曾有傳言稱，廣匯能源的2013年中期業(yè)績(jī)將出現(xiàn)下降。似乎是為了打消市場(chǎng)對(duì)龐大資本支出導(dǎo)致資金壓力的疑慮，稍早之前，廣匯能源公告，鑒于公司在能源領(lǐng)域投資的部分實(shí)體項(xiàng)目已陸續(xù)建設(shè)完成并產(chǎn)生收益，為了進(jìn)一步提高閑置資金的使用效率，公司擬在確保本金安全、操作合法合規(guī)、保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不受影響的前提下，利用公司或下屬子公司自有閑置資金進(jìn)行委托理財(cái)和委托貸款業(yè)務(wù)。公司單筆購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品和委托貸款金額或任意時(shí)點(diǎn)累計(jì)金額不超過15億元，且上述額度可循環(huán)使用。
在業(yè)內(nèi)人士看來，廣匯能源上述行為表現(xiàn)出了對(duì)短期股價(jià)的高度關(guān)注，可能與其大股東的股權(quán)質(zhì)押有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年2月6日，大股東廣匯集團(tuán)直接持有廣匯能源15.41億股，占公司總股本的43.97%；累計(jì)質(zhì)押其持有該公司有限售條件的8.84億股股權(quán)，占廣匯集團(tuán)持有股份的57.34%，占廣匯能源總股本的25.21%。分析人士說，一旦廣匯能源的股價(jià)迅速下跌，接受廣匯集團(tuán)股權(quán)質(zhì)押的銀行、信托會(huì)要求廣匯集團(tuán)追加質(zhì)押。
實(shí)際上，除了融資盤可能面臨的爆倉(cāng)、大股東可能被迫要追加質(zhì)押外，廣匯能源股價(jià)的暴跌，還帶來了更多的“連帶傷害”。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，除了融資賬戶之外，在廣匯能源的前十大流通股股東中，還包括了興全社會(huì)責(zé)任、華商領(lǐng)先企業(yè)兩只公募基金，其持股數(shù)量分別達(dá)到了3084萬(wàn)股和3075萬(wàn)股。基金一季度報(bào)告則顯示，截至一季度末，共有50只基金重倉(cāng)配置了廣匯能源，持股總數(shù)達(dá)到了3.17億股，持股市值則達(dá)到了67.17億元。
從基金公司的情況來看，民生加銀、華商、華寶興業(yè)等數(shù)家基金公司旗下的多只基金都重倉(cāng)持有廣匯能源。自7月2日到7月9日的短短6個(gè)交易日內(nèi)，廣匯能源暴跌了24.28%，這也意味著，假定持倉(cāng)數(shù)量不變的話，在短短的6個(gè)交易日內(nèi)，上述基金的賬面浮虧就達(dá)到了10.14億元。
廣匯系資金鏈緊繃
在今年年初，廣匯集團(tuán)擬發(fā)行15億元的短融，募集說明書顯示，發(fā)行人實(shí)際控制人孫廣信2012年6月以貨幣及實(shí)物資產(chǎn)(藝術(shù)品)評(píng)估作價(jià)增資，其中藝術(shù)品(70幅字畫)評(píng)估價(jià)值35億元，其中4200萬(wàn)元計(jì)入注冊(cè)資本，其余34.6億元?jiǎng)t列入資本公積。廣匯集團(tuán)此舉引發(fā)了爭(zhēng)議，并加劇了市場(chǎng)對(duì)于其資金狀況的懷疑。
實(shí)際上，2013年才剛剛開始，廣匯系就開始大量融資，其中包括廣匯集團(tuán)1年期融資票據(jù)15億元；廣匯汽車1年期融資票據(jù)15億元，3年期融資票據(jù)5億元；廣匯能源1年期融資票據(jù)10億元。另外，稍早之前，廣匯能源還向國(guó)開行申請(qǐng)一筆總額6.69億美元的外匯中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)貸款。
數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，廣匯集團(tuán)負(fù)債總額達(dá)到666.59億元，同比增長(zhǎng)45.47%。從負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，公司流動(dòng)負(fù)債占比較大，且2012年隨著短期借款等的增加，流動(dòng)負(fù)債占比進(jìn)一步提升至68.26%。公司流動(dòng)負(fù)債以短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、其他應(yīng)付款和一年以內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為主。短期借款同比增長(zhǎng)75.84%，主要包括31億元的信用借款、86.55億元的保證借款以及24.27億元的質(zhì)押借款。
從旗下公司來看，廣匯汽車由于快速擴(kuò)張，其剛性債務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，2012年9月末已經(jīng)達(dá)到了244.74億元。2009-2011年及2012年1-9月，廣匯汽車投資活動(dòng)現(xiàn)金流出分別為10.08億元、29.65億元、32.34億元和68.90億元，逐年較快增長(zhǎng)。新世紀(jì)評(píng)級(jí)說，未來公司將繼續(xù)通過并購(gòu)及新設(shè)經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)的方式進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，將持續(xù)面臨較大的資本性支出壓力和資本補(bǔ)充壓力。
廣匯系的上市公司廣匯能源2013年一季報(bào)顯示，該公司的短期借款已經(jīng)達(dá)到了25.78億元，應(yīng)付賬款達(dá)到了13.19億元。與此同時(shí)，該公司還背負(fù)著43.60億元的長(zhǎng)期借款，而其當(dāng)期凈利潤(rùn)則為5.26億元。