上周末，因權(quán)重股集體殺跌而使滬指收陰，本周將公布上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而市場(chǎng)對(duì)A股實(shí)施T+0交易制度有著強(qiáng)烈的預(yù)期。在上述因素的影響下，本周市場(chǎng)將何去何從？對(duì)此，接受《金融投資報(bào)》記者采訪的有關(guān)人士發(fā)表了自己的看法。
M2顯示調(diào)控有成效
2013年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，上半年人民幣貸款增加5.08萬億元，同比增長15.1%，其中，6月份新增貸款8605億元。對(duì)此，新時(shí)代證券策略分析師白建康認(rèn)為，這個(gè)結(jié)果超出了市場(chǎng)預(yù)期。因?yàn)樵?月初的時(shí)候，市場(chǎng)傳聞四大行在6月份新增貸款2700億元，按四大行在整個(gè)商業(yè)銀行中的占比來看，6月份新增貸款應(yīng)該6000多億元。
6月末，M2（廣義貨幣）余額105.45萬億元，同比增長14.0%，比上月末低1.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年末高0.2個(gè)百分點(diǎn)。同比14%的增長幅度仍然高于今年13%的計(jì)劃增長幅度計(jì)劃�！斑@表明市場(chǎng)并不缺流動(dòng)性，‘錢荒’發(fā)生的根本原因還是在于‘資金錯(cuò)配’。”白建康進(jìn)行了如此解讀：由于“資金錯(cuò)配”，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，使6月末的利率達(dá)到了12%以上的水平。
湘財(cái)證券策略分析師朱禮旭說，6月末M2余額雖然仍然高達(dá)上百萬億元，但其增速有所回落，其原因是多方面的：一是今年6月，流動(dòng)性特別緊張，市場(chǎng)利率飆升，管理層對(duì)各類資產(chǎn)的配置都出臺(tái)了制約措施；二是去年基數(shù)高�！癕2下降到14%其實(shí)是個(gè)利好，現(xiàn)在控制的越好，將來動(dòng)用增量的空間就越大，但目前央行要求盤活存量資金，提高貸款周轉(zhuǎn)速度，存款準(zhǔn)備金率和利率短期都不會(huì)有所調(diào)整。”朱禮旭估計(jì)。
T+0交易利好市場(chǎng)
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，監(jiān)管部門將根據(jù)資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況，深入細(xì)致研究A股T+0有關(guān)制度，目前實(shí)施T+0沒有法律障礙，但尚無推出A股日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的時(shí)間表�！氨M管沒有推出的時(shí)間表，但“不存在法律障礙且深入細(xì)致研究”的表態(tài)，意味著T+0制度有望在A股市場(chǎng)實(shí)施。”朱禮旭認(rèn)為。
T+0是一種證券（或期貨）交易制度，凡在證券（或期貨）成交當(dāng)天辦理好證券（或期貨）和價(jià)款清算交割手續(xù)的交易制度，就稱為T+0交易。通俗說，就是當(dāng)天買入的證券（或期貨）在當(dāng)天就可以賣出。
在朱禮旭看來，目前A股市場(chǎng)交易量高的時(shí)候，平均每天交易金額為1500多億元，相對(duì)于一個(gè)總市值近25萬億元、流通市值8萬余億元的市場(chǎng)來說，這點(diǎn)交易金額實(shí)在很小。而實(shí)施T+0交易后，成交量至少會(huì)提升兩三倍。如果實(shí)行“T+0”，則交易量至少提升兩三倍，甚至更多。
在談到T+0交易與T+1交易的比較優(yōu)勢(shì)時(shí)，白建康說，在遏制投機(jī)，防止股市劇烈波動(dòng)及保護(hù)投資者方面確實(shí)起了一定的積極作用。但隨著股市容量增大，投資者的增加，已實(shí)施了18年的T+1交易制度，其消極作用已經(jīng)顯現(xiàn)。
白建康的理由是，一些機(jī)構(gòu)投資者和實(shí)力較強(qiáng)的投資者，可以通過股期指貨的T+0對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，或者通過融資融券來抓住投資機(jī)會(huì)。而廣大中小投資者因門檻限制，無緣股指期貨和融資融券，如果再不給予他們及時(shí)的回轉(zhuǎn)機(jī)制，顯然有失證券市場(chǎng)“三公”原則。
利空因素多于利好
“雖然上周大盤指數(shù)再次站上了2000點(diǎn)大關(guān)，但現(xiàn)在就說2000點(diǎn)是階段性底部為時(shí)尚早。無論從目前的經(jīng)濟(jì)基本面，還是政策面、資金面來看，都是利空因素多于利好因素�！卑捉ǹ嫡f，特別是上周末權(quán)重股出現(xiàn)了集體殺跌現(xiàn)象，
從基本面來看，上半年和其中6月份出口數(shù)據(jù)發(fā)生的明顯變化，表明目前外需仍然偏弱，在“假出口”原形畢露后暴露出來的是不樂觀的現(xiàn)實(shí)；從政策面來看，只要經(jīng)濟(jì)增長速度不低于7%，大政策就不會(huì)改變，主要還是調(diào)結(jié)構(gòu)，即使出臺(tái)一些新政，也是很溫和的。
“特別值得一提的是，盡管證監(jiān)會(huì)發(fā)言人稱，IPO重啟還要等待新股發(fā)行制度改革意見的正式公布和相關(guān)實(shí)施細(xì)則的出臺(tái)等，但這是隨時(shí)都有可能出來的�！卑捉ǹ嫡f，再說，IPO更不可能長期停下去。而在市場(chǎng)難以承受擴(kuò)容壓力的情況下，只能以下跌應(yīng)對(duì)。對(duì)于目前的操作策略，白建康說建議保持輕倉，多看少動(dòng)。
朱禮旭認(rèn)為，今年上半年我國出口同比增長了10.4%，但其中6月份卻下降了3.1%，如此大的落差表明1-5月有“水份”，主要是出口到中國香港地區(qū)的數(shù)字重復(fù)計(jì)算。當(dāng)然，也反應(yīng)了我國出口增長乏力的趨勢(shì)，因?yàn)槲覈鴦趧?dòng)力成本優(yōu)勢(shì)正在失去。
“將于本周舉行的我國2013年年中經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)議，將對(duì)今年下半年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)進(jìn)行分析、判斷，刺激經(jīng)濟(jì)的政策可能也會(huì)有一些，但力度將極其有限�！敝於Y旭告訴記者。
令朱禮旭擔(dān)心的還有IPO重啟預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的沖擊，市場(chǎng)將維持震蕩格局�！皼_擊不可避免，關(guān)鍵是有多大的力度。目前正值中報(bào)披露時(shí)期，可以關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長的個(gè)股。”