美元兌各主要非美貨幣周一(7月22日)普遍走低，令人失望的美國住房數(shù)據(jù)讓投資者更加懷疑美聯(lián)儲(Fed)能否從今年9月份開始減小刺激力度。最近公布的數(shù)據(jù)表明，美國第二季度經(jīng)濟增長率將明顯遜于第一季度，根據(jù)歷史記錄，這預(yù)示著美國的貨幣政策將比市場預(yù)計的更為寬松。
　　全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(National Association of Realtors)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月份成屋銷量出人意料地較前月下降1.2%；此前預(yù)計為增長1.9%。針對美國住房市場穩(wěn)健與否的質(zhì)疑從上周就已經(jīng)開始，當(dāng)時公布的6月份新屋開工數(shù)降至2012年8月以來的最低水平。
　　匯豐(HSBC)外匯策略師Robert Lynch表示，從美聯(lián)儲主席伯南克(Bernanke)上周發(fā)表的國會證詞來看，房地產(chǎn)市場是美聯(lián)儲收縮債券購買計劃的一項重要參考條件；成屋銷量下滑支持了從上周延續(xù)下來的一種看法，即美聯(lián)儲退出刺激計劃的動作可能不會像市場預(yù)料的那樣快。
　　歐元/美元升至一個月高位1.3217，此前葡葡萄牙總統(tǒng)席爾瓦(Anibal Cavaco Silva)稱現(xiàn)政府將繼續(xù)執(zhí)政，以確保國際救助計劃在軌道之上。周二(7月23日)亞市早盤，歐元/美元維持1.3180一線附近水平波動。
　　但日元是匯市焦點所在。美元/日元紐約時段最低跌至99.27，亞市早盤，匯價脫離隔夜低點，目前維持99.50一線附近水平交投。
　　以安倍晉三(Shinzo Abe)為首的日本自民黨在參議院周日以壓倒性優(yōu)勢取得選舉勝利。安倍晉三在周一表示，這是選民對他的寬松貨幣政策、大規(guī)模政府投資和去監(jiān)管改革行動的支持，并表示他將繼續(xù)實施這些促增長政策，包括降低資本投資稅。
　　投資人原本已經(jīng)預(yù)料到安倍晉三在選舉中獲勝，并在選舉結(jié)果出來前就賣出了日元兌美元，隨后市場參與者鎖定利潤。這次勝利代表日本的政治穩(wěn)定罕見地得到增強，并鞏固安倍晉三推行通貨再膨脹政策的權(quán)力。
　　盡管安倍晉三這次勝利是肯定了日本的激進貨幣寬松政策，但一些分析師表示，在目前而言，政府刺激經(jīng)濟的可用手段并不多。
　　交易商認(rèn)為，許多投資人認(rèn)為日元反彈只是曇花一現(xiàn)，因美元下跌被視為買入機會。日本選舉前投機客仍然做多美元/日元，而且在安倍獲勝后這種情況預(yù)計也不會發(fā)生改變。
　　分析師表示，日本參議院選舉結(jié)果可能使日本投資人更確信安倍晉三的改革將取得成功，這可能驅(qū)使他們尋找較高收益的海外資產(chǎn)。
　　BK資產(chǎn)管理(BK Asset Management)外匯策略部董事總經(jīng)理Boris Schlossberg表示，日本參議院選舉結(jié)束，市場焦點返回到美國，且美元/日元在本周余下時間的走勢可能由美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)帶動。

　　美國經(jīng)濟加速再度受阻

　　近幾周來，令人失望的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和公司財報打破了圍繞美國終于迎來穩(wěn)固、自我持續(xù)增長的憧憬。另外，雖然經(jīng)濟學(xué)家們普遍預(yù)計下半年經(jīng)濟增速將溫和加快，但鮮少有人認(rèn)為能夠?qū)崿F(xiàn)必要的實質(zhì)性復(fù)蘇，以迅速降低失業(yè)率、提高工資水平、對來自外部的經(jīng)濟威脅產(chǎn)生免疫力。
　　另外，現(xiàn)在也有跡象顯示美國消費者已開始捂緊錢包。美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，6月份零售額僅僅增長了0.4%，而且若不是汽油價格上漲導(dǎo)致駕車支出增多，這一數(shù)據(jù)還會更低。
　　美國乃至全球這種變化無常的經(jīng)濟形勢也令企業(yè)利潤受到殃及。隨著財報季的帷幕逐漸拉開，各大公司已公布的第二財季業(yè)績顯現(xiàn)出良莠不齊的狀況。
　　美聯(lián)儲正在密切觀察經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以決定何時著手縮減每月850億美元的債券購買計劃。許多華爾街分析師猜測美聯(lián)儲將在9月中旬的會議上有所動作。不過，美聯(lián)儲主席伯南克在上周四(7月18日)的參議院聽證會上表示，現(xiàn)在就作出決定還為時過早。他還重申，具體行動的時間點要取決于未來幾個月經(jīng)濟的表現(xiàn)如何。他警告稱，美國經(jīng)濟仍然無法抵擋那些意料之外的沖擊。
　　調(diào)研公司Pantheon Macroeconomics的首席經(jīng)濟學(xué)家Ian Shepherdson指出，預(yù)計美國政府將于今年秋季觸及債務(wù)上限；若債務(wù)上限陷入又一輪邊緣博弈，企業(yè)就可能減少招聘，小企業(yè)尤甚。Shepherdson 表示，雖然第三季度料將好于第二季度，但他對第四季度情況仍很擔(dān)憂。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)暗示QE縮減時機未到

　　最近公布的數(shù)據(jù)表明，美國第二季度經(jīng)濟增長率將明顯遜于第一季度，根據(jù)歷史記錄，這預(yù)示著美國的貨幣政策將比市場預(yù)計的更為寬松。
　　若美國商務(wù)部(Commerce Department)將于7月31日公布的第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值證實美國經(jīng)濟增長在放緩，預(yù)計有關(guān)美聯(lián)儲將將縮減債券購買計劃的傳聞將降溫，美國國債將走高，做空美元/做多日元的避險交易將卷土重來。
　　若遵循這一時間軌跡，即經(jīng)濟經(jīng)歷了一段相對強勁的增長期之后出現(xiàn)數(shù)個季度的低迷，大家會發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲事實上已經(jīng)提前擴大了寬松政策規(guī)模，這顯示出了美聯(lián)儲的遠見卓識。因此即使美聯(lián)儲本次不會擴大定量寬松(QE)規(guī)模，它至少也會暫時擱置剎車的計劃。
　　鑒于從工業(yè)產(chǎn)值到零售額的6月份所有數(shù)據(jù)看上去都很疲軟，我們可以猜測美聯(lián)儲本次是否會采取類似的舉動呢？即美聯(lián)儲是否會通過推遲縮減目前每個月850億美元的債券購買計劃規(guī)模來提供“額外”的刺激？畢竟，經(jīng)濟學(xué)家們已經(jīng)開始預(yù)計美國第二季度經(jīng)濟增長率將不足1%，低于第一季度的1.8%，此外美聯(lián)儲主席伯南克也向美國國會發(fā)表證詞演說時明確表示，是否縮減債券購買計劃規(guī)模將視美國的數(shù)據(jù)而定。
　　對于是否會有額外舉措，還要考慮到第三季度美國政府將圍繞債務(wù)上限問題重新展開辯論，并且有可能進一步收緊財政政策。美聯(lián)儲甚至可能有更多理由來保持流動性閘門的開啟。
　　因此所有這些均表明未來幾個月美國利率水平將下降，這意味著美國與日本之間的利差將收窄，從而削弱做空日元的融資套利交易的魅力。這種融資套利交易可能輕易逆轉(zhuǎn)，從而推高日元，并令日本首相安倍晉三的刺激努力付諸東流。