自央行宣布全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制以來，業(yè)內(nèi)反響強烈。綜合多家機構(gòu)的研究觀點來看，利率新政短期內(nèi)對銀行業(yè)和實體經(jīng)濟的影響有限，但長期來看將有助于實體經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是高負(fù)債企業(yè)有望受益。
銀行業(yè)競爭加劇
從銀行業(yè)來看，貸款利率下浮短期內(nèi)發(fā)生的概率較�。欢L期影響預(yù)示著未來銀行間競爭將更加激烈，差異化也將更加明顯。針對優(yōu)質(zhì)客戶的競爭將加劇，未來大銀行將不斷爭取更多的大客戶，中小銀行則將更多注意力轉(zhuǎn)向服務(wù)于中小微企業(yè)。
據(jù)長江證券分析，目前銀行貸款額度依然緊張，上浮比例有所提升，在央行穩(wěn)健的貨幣政策之下，銀行沒有動力下調(diào)貸款利率。只有當(dāng)債券、新三板市場等直融市場充分建立之后，銀行才有可能降低大型企業(yè)貸款利率并提高零售貸款占比。但此次利率新政中長期將加劇銀行間的競爭，凈息差將小幅收窄，促進銀行差異化服務(wù)。
華融證券的觀點認(rèn)為，放開貸款利率長期來看對銀行影響偏負(fù)面。大銀行對穩(wěn)健經(jīng)營有較高的要求，不會過多地提高風(fēng)險偏好，因而會面臨較大的息差壓力。股份制銀行和城商行經(jīng)營較為靈活，為提高或保持原有的貸款定價能力，更偏向于風(fēng)險定價較高的企業(yè)，而在經(jīng)濟增速下行的周期中，資產(chǎn)質(zhì)量的問題會更多地暴露。
從RoRWA杜邦分析看，大型銀行較高的大客戶比重帶來了較低的貸款定價，也帶來了較低的存款定價，但其總體的貸存款利差水平與中小銀行相近，放開貸款定價，相對而言對中小銀行影響更小。
長期利好優(yōu)質(zhì)、小微企業(yè)
央行取消貸款利率下限，是推動利率市場化改革的重要一步，將增加銀行業(yè)競爭壓力，收窄銀行息差水平，一定意義上盤活資金存量，提高資金利用效率，推動實體經(jīng)濟尤其一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展。此次利率新政雖不是直接降息，但中長期會產(chǎn)生降息的效果，全社會的融資成本將有所下降，減輕實體經(jīng)濟的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
據(jù)西南證券分析，長期以來，信貸市場都存在雙重標(biāo)準(zhǔn)，央企以極低成本獲得大量融資。普通大中型企業(yè)必須承受核定的基準(zhǔn)貸款利率。取消貸款利率下限后，一批次優(yōu)的企業(yè)將獲得較低的融資成本。同時各大商業(yè)銀行將在利率市場化的初期開始搶占優(yōu)質(zhì)的客戶資源。
長城證券認(rèn)為，放開貸款利率，將使得大客戶的價值進一步降低，將促使銀行轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)經(jīng)營模式，提高開發(fā)和服務(wù)中小微客戶的能力以獲取更高收益，從而更好地發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟的作用。
地產(chǎn)、保險行業(yè)獲益
利率新政實施后，優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤其是房地產(chǎn)龍頭或?qū)㈤L期獲利。銀行出于對客戶黏性的需求考慮，針對優(yōu)質(zhì)客戶，或?qū)⒉粩嘞抡{(diào)貸款利率，直至達到一個與目前存款利率相匹配的均衡點。
長江證券認(rèn)為，個人按揭貸款利率0.7倍下限并未放開，短期未能對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生利好；開發(fā)貸利率下限放開則中長期利好優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。
保險行業(yè)亦或受益于利率新政。貸款利率下限的放開加快了人身險預(yù)定利率市場化的進程。據(jù)媒體報道，保險業(yè)人身險(壽險、健康險、養(yǎng)老險)預(yù)定利率市場化改革方案基本敲定，有望近期落地推出。據(jù)Wind資訊點評，長期來看，定價利率的放開會導(dǎo)致傳統(tǒng)險利潤率受到影響。但保費價格的降低將有助于提高保險產(chǎn)品的吸引力，有助于改革保險機構(gòu)經(jīng)營方式，提高資源配置效率，提升整個保險行業(yè)競爭力。目前，金融市場化改革正在積極推動之中，未來將對行業(yè)的利潤格局產(chǎn)生影響。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，利率市場化后高等級信用債利率或向下，短期內(nèi)對保險投資端影響正面。