國內(nèi)首只引入觸發(fā)式自動清盤機制的基金——融通通澤一年目標(biāo)觸發(fā)式靈活配置混合型基金（簡稱融通通澤）8月1日正式發(fā)行。該基金在國內(nèi)首度引入目標(biāo)觸發(fā)式清盤機制，當(dāng)產(chǎn)品收益到達(dá)目標(biāo)后將進(jìn)行自動清盤。目前基金業(yè)對公募產(chǎn)品，尤其是“小�！被鹗欠駪�(yīng)該進(jìn)行主動清盤的問題高度關(guān)注，而首只自動清盤基金的面世，也為公募產(chǎn)品主動清盤突破了清算上的障礙。
此外，融通基金還希望通過一系列的目標(biāo)觸發(fā)式清盤產(chǎn)品，改變基民投資退出的流程，以目標(biāo)收益定位產(chǎn)品存在的意義�；饦I(yè)內(nèi)人士表示，在基金審核通道制取消后，未來基金可以大量發(fā)行，自動清盤產(chǎn)品“破題”對目前傳統(tǒng)公募產(chǎn)品如何存續(xù)帶來了思考。畢竟基金產(chǎn)品最根本的意義在于為投資者賺錢。過去公募基金長期存續(xù)以收取管理費為生，卻不能為基民投資退出做出指引，并存在基民贖回與基金利益之間的沖突。融通基金邁出的目標(biāo)收益的模式，對行業(yè)解決這種長期存在的矛盾是一種重要的探索。
主動選擇“我要清盤”
目前不少基金公司擔(dān)心“小�！被鸨黄惹灞P的風(fēng)險，融通通澤基金主動選擇了“我要清盤”。該基金設(shè)置了到點或者到期自動清盤機制：到點機制指基金運作一年內(nèi)，累計份額凈值觸發(fā)“累計凈值連續(xù)3個工作日不低于1.10元”的提前到期條件，基金將進(jìn)行提前清盤；到期機制則是基金封閉運作一年，到期清盤。
據(jù)了解，目標(biāo)觸發(fā)式基金在泰國發(fā)行火爆，深受投資者青睞。2012年，泰國全年發(fā)行73只此類產(chǎn)品。從泰國的實際運作情況來看，這類產(chǎn)品觸發(fā)時間短，快速鎖定收益。以泰國MFC資產(chǎn)管理公司旗下的目標(biāo)回報基金為例，大部分基金在6個月至12個月就達(dá)到目標(biāo)自動清盤，清盤時的收益率為7%至11%。泰國目標(biāo)回報基金最快的紀(jì)錄是成立28天即達(dá)到目標(biāo)收益。
對于融通通澤基金的自動清盤機制，有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心倘若產(chǎn)品在進(jìn)行清盤時面臨市場下跌以及股票賣出的沖擊成本，會導(dǎo)致產(chǎn)品最終凈值減少。分析人士表示，這類問題可以通過投資策略有效解決，比如當(dāng)凈值達(dá)到1.08元時，基金就可以考慮先行變現(xiàn)股票資產(chǎn)，到1.09元時基本將股票資產(chǎn)變現(xiàn)，再配置固定收益類產(chǎn)品實現(xiàn)凈值達(dá)到提前觸發(fā)條件。這種觸發(fā)投資目標(biāo)即清盤的模式，有助于基金公司尋找理念一致的投資者，同時也可以防止基金業(yè)績不佳卻長期收取管理費，解決管理人與持有人利益沖突的問題。
清盤僅存理念障礙
基金公司運營要賠錢、基民深套其中的“迷你”基金，是目前基金業(yè)高度關(guān)注的問題。有基金公司市場部負(fù)責(zé)人就表示，行業(yè)是希望對“迷你”基金進(jìn)行清盤的，如果能夠通過有效的清盤機制對這些產(chǎn)品進(jìn)行處理，對基金公司與持有人而言都有一定程度的積極意義。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前影響基金做主動清盤的因素主要有三：一是托管行清算系統(tǒng)的支持，二是投資者對主動清盤態(tài)度，三是基金對品牌的維護(hù)。從這次融通通澤發(fā)行來看，托管行清算系統(tǒng)的支持已經(jīng)到位。如此看來，在自動清盤基金“破題”后，公募產(chǎn)品的主動清盤僅存理念障礙。
據(jù)了解，2012年12月，證監(jiān)會有關(guān)人士在新聞通氣會上也表示，鼓勵基金公司根據(jù)基金產(chǎn)品特點，在基金合同中建立基金自動清盤或者合并機制，從一個側(cè)面反映出監(jiān)管層對自動清盤產(chǎn)品的認(rèn)可。融通基金總經(jīng)理助理、首席產(chǎn)品官劉業(yè)偉表示，融通目標(biāo)觸發(fā)式基金的成功推出，首先要歸功于證監(jiān)會為基金行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新提供了非常好的政策環(huán)境。在基金審核通道制取消、政策管制逐步放松的大背景下，基金產(chǎn)品投資策略、存續(xù)模式、管理費設(shè)計等公募基金的關(guān)鍵產(chǎn)品要素出現(xiàn)了重新定義的歷史性機遇。
融通基金計劃打造的一系列具備自動清盤機制的目標(biāo)收益產(chǎn)品，似乎能夠成為一個“生生不息”的循環(huán)。業(yè)內(nèi)人士表示，特別在基金審核通道制取消、政策逐步放開的背景下，基金產(chǎn)品存續(xù)模式需重新定義。由于基金公司現(xiàn)在可以更快、更多地發(fā)行產(chǎn)品，而渠道的檔期與資金供應(yīng)是有限的，只有能夠賺錢的產(chǎn)品才有競爭力。過去基金通過發(fā)行產(chǎn)品、收取管理費而較少關(guān)注持有人到底賺沒賺到錢的模式在未來難以持久，基金的主動清盤有一定積極的意義。