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    這是一份堪稱優(yōu)秀的成績單：今年上半年，上投摩根新興動力基金以41.55%的收益率位居榜首，登上了2013半程股基“冠軍”寶座；同時，上投摩根雙核平衡基金也以23.94%的收益率摘得了股債平衡型基金的冠軍頭銜。
　　在“中考”業(yè)績出來后，市場紛紛對上投摩根青睞有加，很多人更是以“股基狀元”、“業(yè)績靚麗”、“全面開花”等華麗辭藻為之加冕。一時間，上投摩根儼然成了明星基金公司。
　　面對上投摩根的風光表現(xiàn)，多位基金界資深人士向記者透露，雖然上投摩根階段性業(yè)績亮眼，但其公司內(nèi)部人才短缺的困局也隨之凸顯：有三位基金經(jīng)理“一拖三”，一位基金經(jīng)理“一拖四”；部分基金產(chǎn)品頻繁更換基金經(jīng)理，致使這些基金的業(yè)績江河日下。一時的“業(yè)績招牌”遮不住人才困局，上投摩根曾經(jīng)的“群星計劃”幾近夭折，其距離“常勝之師”還很遙遠。

　　“一拖多”成家常便飯　“明星基金”拖成“平民產(chǎn)品”

　　今年以來，由于新產(chǎn)品的集中發(fā)行，以及原有基金經(jīng)理的跳槽，導致上投摩根基金公司出現(xiàn)多位基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象。而同一位基金經(jīng)理管理的不同產(chǎn)品之間也出現(xiàn)了明顯的業(yè)績分化，尤其是新接手產(chǎn)品頻繁演繹業(yè)績“變臉”。
　　今年上半年，杜猛管理的上投摩根新興動力基金以41.55%的收益率位居股基榜首，成為2013半程“冠軍”。杜猛成了明星基金經(jīng)理，被越來越多的投資者關注。公開資料顯示，除了上投摩根新興動力基金之外，杜猛還“掛帥”掌管另外兩只新產(chǎn)品：上投摩根智選30和上投摩根成長動力。
　　這兩只新產(chǎn)品均于今年發(fā)行并成立，其中上投摩根智選30成立于3月6日，上投摩根成長動力成立于5月15日。業(yè)內(nèi)人士稱，像這樣在短短兩個多月的時間里，連續(xù)接管兩只新產(chǎn)品，在國內(nèi)基金業(yè)實屬罕見，對基金經(jīng)理的挑戰(zhàn)也非同一般。截至7月31日，上投摩根智選30的回報率為14%，而上投摩根成長動力的回報率卻是-2.90%。
　　除了新產(chǎn)品的集中發(fā)行外，上投摩根基金經(jīng)理頻繁離職，其他基金經(jīng)理中途接手，也導致“一拖多”現(xiàn)象頻現(xiàn)。
　　據(jù)銀河基金統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在股債平衡型基金中，羅建輝管理的上投摩根雙核平衡年內(nèi)總回報達到23.94%，位居第一名，成為上投摩根上半年斬獲的另一個“冠軍”。在掌管上投摩根雙核平衡和上投摩根大盤藍籌兩只產(chǎn)品之外，今年6月20日，羅建輝又被增聘為上投摩根成長先鋒的基金經(jīng)理，與唐倩共同管理該產(chǎn)品。但事隔10多天，唐倩于7月8日宣布離職。羅建輝中途接手，成為“一拖三”的又一位基金經(jīng)理。鑒于人手緊張，上投摩根大盤藍籌于7月22日公告增聘“新手”徐茂平為基金經(jīng)理，以減輕羅建輝的壓力。
　　而截至7月31日，上投摩根大盤藍籌的回報率為25.83%，上投摩根成長先鋒的回報率為17.44%，在336只普通股票型基金中分別排名第42位和第91位，業(yè)績還算差強人意。
　　此外，董紅波也是因為中途接手其它產(chǎn)品，成為上投摩根又一位“一拖三”的基金經(jīng)理。公開資料顯示，董紅波之前管理著上投摩根健康品質(zhì)生活和上投摩根中小盤兩只產(chǎn)品，于5月27日又被增聘為上投摩根中國優(yōu)勢的基金經(jīng)理，與楊安樂共同管理。然而，不到一個月的時間，楊安樂就于6月20日離任基金經(jīng)理一職。
　　而更換基金經(jīng)理導致上投摩根中國優(yōu)勢業(yè)績大幅滑坡，截至7月31日，上投摩根中國優(yōu)勢以-14.78%的回報率在146只同類產(chǎn)品中排名第145位，幾近墊底。上投摩根健康品質(zhì)生活和上投摩根中小盤分別以22.88%和5.78%的回報率在336名同類基金產(chǎn)品中排名第57名和第205名，業(yè)績分化十分明顯。
　　業(yè)內(nèi)人士稱，基金產(chǎn)品頻發(fā)和人才流失加劇，所導致的“一拖多”甚至基金交叉管理，都會給基金業(yè)績帶來傷害。由于基金經(jīng)理精力有限，且不同基金品種風格各異，“一拖多”會使基金經(jīng)理分身乏術而疲于應對，從而嚴重影響基金業(yè)績，甚至將“明星基金”拖成了“平民產(chǎn)品”。

　　基金換帥像“走馬燈”　“后媽”帶來一堆后遺癥

　　與“一拖多”現(xiàn)象相并行的是，基金經(jīng)理頻繁更換的現(xiàn)象在上投摩根也不鮮見。
　　上投摩根中國優(yōu)勢和阿爾法基金曾經(jīng)雙峰并峙，為公司旗下兩只老牌五星級基金，深得投資者的青睞。但是，這兩只基金后來歷經(jīng)波折，業(yè)績可謂江河日下。2012年9月至12月，短短3個月時間，上投摩根阿爾法基金就三度發(fā)布基金經(jīng)理變更公告。
　　上投摩根阿爾法始出于明星基金經(jīng)理呂俊之手，后由公司投資總監(jiān)孫延群掌舵。在孫延群辭世后，交給了基金經(jīng)理王孝德和吳鵬共同執(zhí)掌，實行雙基金經(jīng)理管理制。去年8月10日，網(wǎng)曝基金經(jīng)理王孝德與某女調(diào)情聊天、言語猥瑣。去年9月8日，上投摩根公告稱，因工作需要，吳鵬不再擔任上投摩根阿爾法的基金經(jīng)理，至此王孝德開始單獨管理該基金。
　　經(jīng)過兩個多月，去年11月27日，公司再度發(fā)布公告，上投摩根阿爾法增聘歐寶林為基金經(jīng)理，與王孝德同時執(zhí)掌該基金。而10多天后，12月8日，王孝德又被宣布解聘(據(jù)稱當時阿爾法在該公司股票型基金中排名墊底)。自此之后，該基金就由歐寶林一人管理。值得注意的是，彼時，歐寶林還是上投摩根剛剛從嘉實基金挖來不久的“新人”。
　　公開資料顯示，歐寶林自2004年6月至2007年6月在中德安聯(lián)任研究員，從事研究方面的工作；2007年6月至2009年6月在國海富蘭克林管理有限公司任研究員、基金經(jīng)理助理；2009年7月至2012年7月在嘉實基金管理有限公司任基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理；2010年12月至2012年7月任嘉實主題新動力股票型證券投資基金基金經(jīng)理；2012年7月起加入上投摩根基金管理有限公司。
　　記者通過查閱資料發(fā)現(xiàn)，自從單獨管理上投摩根阿爾法以來，歐寶林對其大幅變動重倉行業(yè)，由原來的分散式多行業(yè)涉獵，逐漸變成集中一兩個行業(yè)的類行業(yè)基金，“押寶”特質(zhì)明顯。
　　2012年年報顯示，該基金重倉行業(yè)有制造業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融保險業(yè)和采掘業(yè)等五個行業(yè)。而2013年二季報顯示，該基金重倉行業(yè)迅速“瘦身”，只剩下制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)兩個行業(yè)。期間大幅減持了交通運輸倉儲業(yè)、金融保險業(yè)、采礦業(yè)股票，同時增持了制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)股票。
　　自歐寶林獨自掌管上投摩根阿爾法以來，至今半年多的時間已經(jīng)過去了，雖然歐寶林動作頻頻，但卻并沒有給基金業(yè)績帶來多大改善。去年年終考核，上投摩根阿爾法以-7.17%的回報率在289只同類產(chǎn)品中排名第286位，位列倒數(shù)第四。而今年以來，該基金以4.97%的回報率在336只同類產(chǎn)品中排名第218位，依然處于第三梯隊。
　　根據(jù)專家的分析，股東矛盾、考核壓力、激勵缺位、理念沖突等因素都會導致基金經(jīng)理離職。而基金經(jīng)理頻繁變動，必然會增加基金投資的不確定性和風險，影響基金的潛在收益，同時也會給公司形象帶來負面影響。

　　“群星計劃”中途易轍　“常勝之師”成色不足

　　2009年下半年，上投摩根針對投研團隊首次提出了“群星計劃”，公司不再寄望于一兩個特別明星的基金經(jīng)理，而是要開拓一個群星璀璨的局面。在上投摩根的官方網(wǎng)站上，這家公司所展示的愿景是：通過優(yōu)異績效和專注服務，建立與投資者的長期關系；成為基金行業(yè)中最好的和令人尊敬的公司。
　　上投摩根副總經(jīng)理、投資總監(jiān)馮剛指出，公司把打造“常勝之師”的著眼點落在兩個地方：首先是著眼團隊磨合，產(chǎn)生紅利。其次是把團隊精力落在最能產(chǎn)生業(yè)績的立足點上。馮剛還強調(diào)，基金公司的立身之本實際上就是給基民或者投資者賺錢，這是硬道理。
　　可惜的是，人算不如天算。今年上半年，杜猛管理的上投摩根新興動力基金奪得2013半程股基“冠軍”，這為上投摩根基金公司賺足了眼球。但是，讓人大跌眼鏡的是，這只“狀元”產(chǎn)品最近一個月的業(yè)績卻經(jīng)歷了“蹦極式”下跌，月度業(yè)績排名跌至300名開外。
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至7月31日，上投摩根新興動力最近一個月的回報率為0.19%，在同類產(chǎn)品中排名第332位，相較于6月底的第1名，已大幅滑落330多名，成為摔得最慘的基金產(chǎn)品。今年以來，杜猛在新興動力基金的基礎上又連續(xù)執(zhí)掌兩只新產(chǎn)品，加入“一拖三”的隊列，業(yè)內(nèi)懷疑業(yè)績跳水或受此拖累。
　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，上投摩根共有16位基金經(jīng)理，25只基金產(chǎn)品。也就是說，平均每位基金經(jīng)理掌管著1.5只基金產(chǎn)品。北京一家知名券商的基金研究人士向記者坦言，上投摩根基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理的相對比例并不算高。但是問題出在不同基金經(jīng)理掌管的基金數(shù)量和規(guī)模嚴重失衡，基金產(chǎn)品一邊倒地向少數(shù)幾位基金經(jīng)理傾斜，這與公司倡導的“群星計劃”相去甚遠。
　　除了杜猛、羅建輝和董紅波等幾位“一拖三”的基金經(jīng)理之外，還有的基金經(jīng)理管理著四只產(chǎn)品，如趙峰就管理著上投摩根強化回報、上投摩根分紅添利、上投摩根歲歲盈、上投摩根天頤年豐等四只產(chǎn)品。與此相反的是，有的基金經(jīng)理只與別人共同管理著一只基金，如楊逸楓與張軍共同管理著上投摩根亞太優(yōu)勢、徐茂平與羅建輝共同管理著上投摩根大盤藍籌，相當于每人管理著半只基金。
　　相關數(shù)據(jù)還顯示，最近兩年來，上投摩根有5位基金經(jīng)理離職，又新聘了7位基金經(jīng)理，基金經(jīng)理變動率達到50%。專家分析稱，這一高頻的基金經(jīng)理變動，也造成了團隊磨合中或多或少的效率損失、決策損失甚至是投資損失。