今年以來(lái)，“剛性?xún)陡丁背蔀閲?guó)內(nèi)信托業(yè)的一大熱門(mén)話題，伴隨著信托風(fēng)險(xiǎn)的累積，“剛性?xún)陡丁钡纳裨捯苍絹?lái)越難為維持。近日，有關(guān)部門(mén)對(duì)重慶的P2P網(wǎng)貸行業(yè)加以整頓，并對(duì)5家違規(guī)的P2P公司作出相關(guān)處罰。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除了項(xiàng)目信息不透明、期限錯(cuò)配等問(wèn)題外，“剛性?xún)陡丁币渤蔀楫?dāng)前P2P網(wǎng)貸行業(yè)的一大“魔咒”。但與信托公司相比，實(shí)力、規(guī)模更加弱小的P2P網(wǎng)貸公司要承擔(dān)“剛性?xún)陡丁�，無(wú)疑將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。
P2P承諾“本息墊付”兜底
所謂的“剛性?xún)陡丁�，就是信托產(chǎn)品到期后，信托公司必須分配給投資者本金以及收益，即使信托計(jì)劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時(shí)，信托公司需要兜底處理。盡管當(dāng)前我國(guó)的法律并沒(méi)有規(guī)定信托公司要承擔(dān)剛性?xún)陡兜呢?zé)任，但這已經(jīng)是信托業(yè)一個(gè)不成文的規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士向記者分析，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不理想，而迅猛發(fā)展的信托業(yè)出現(xiàn)項(xiàng)目違約的風(fēng)險(xiǎn)也在進(jìn)一步增大，不排除未來(lái)有少數(shù)資質(zhì)較弱的信托公司會(huì)爆發(fā)此類(lèi)剛性?xún)陡兜娘L(fēng)險(xiǎn)。
在記者調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，在快速發(fā)展的P2P領(lǐng)域同樣出現(xiàn)了信托行業(yè)的“剛性?xún)陡丁爆F(xiàn)象。而在深圳一家P2P網(wǎng)站的介紹材料中，記者發(fā)現(xiàn)，該公司向VIP客戶(hù)承諾，公司提供100%本息保障，一旦借出款發(fā)生逾期，公司將“本息墊付”。但記者查閱該公司資料發(fā)現(xiàn)，該網(wǎng)站的注冊(cè)資本僅為500萬(wàn)元。如此少的資金如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)覆蓋？
對(duì)此，該公司負(fù)責(zé)人介紹，在實(shí)際運(yùn)作中，小微金融的風(fēng)險(xiǎn)比想象中要小很多，而盈利則相對(duì)較高。他表示，信托風(fēng)險(xiǎn)往往高于小微風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)樾磐械拇蟛糠猪?xiàng)目都是被銀行篩選過(guò)了，因而風(fēng)險(xiǎn)比銀行要高；而小微金融則是純粹的民間借貸，這些有著實(shí)際需求的借貸人由于資金額度小而被銀行拒絕，只好求助于民間借貸，小微金融通過(guò)高標(biāo)準(zhǔn)來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，提供陽(yáng)光化的渠道，從而把高風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)逐到高利貸等領(lǐng)域。
而另一方面，P2P等小微金融對(duì)于壞賬的風(fēng)險(xiǎn)承受度相對(duì)較高。由于小微金融不能吸收公眾存款只能是資本金放貸，因而必須要求高回報(bào)率，而風(fēng)控與壞賬有著相關(guān)的權(quán)衡，因而可以承受一定的壞賬率。
據(jù)介紹，目前該公司的貸款客戶(hù)絕大多數(shù)為企業(yè)主，每筆不到10萬(wàn)元，通過(guò)人對(duì)人的無(wú)限連帶責(zé)任來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制。此外，該公司還通過(guò)與小貸公司、擔(dān)保公司合作，由這些公司來(lái)承擔(dān)第一道審批，而P2P公司進(jìn)行二次審批，以“保證金制度”的方式，來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的最小化。
該公司負(fù)責(zé)人還介紹，畢竟P2P的風(fēng)控與信托公司完全不同，信托由于都是房地產(chǎn)等大項(xiàng)目，因而在盡職調(diào)查、股權(quán)質(zhì)押、項(xiàng)目貸后管理等嚴(yán)格把關(guān)，而小微金融則強(qiáng)調(diào)簡(jiǎn)單、快速，因而對(duì)于審批注定不能實(shí)行同一模式，而是按照“批量審批、比例管理、風(fēng)險(xiǎn)分散、大數(shù)法則”等原則來(lái)加以實(shí)施。
記者了解到，盡管這家P2P網(wǎng)貸公司的壞賬率一度沖破10%，但至今尚未出現(xiàn)過(guò)投資人本金虧損的狀況。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種狀況并非正常，而是以融資方的融資成本被大大推高為代價(jià)�！澳壳癙2P行業(yè)的利潤(rùn)率還是相當(dāng)高，而且是期限錯(cuò)配，單個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，還是可以由其他項(xiàng)目來(lái)覆蓋的�！钡@位人士表示，這種模式并不能長(zhǎng)期持續(xù)，之前部分出現(xiàn)問(wèn)題的項(xiàng)目相對(duì)較小，而現(xiàn)在一些P2P公司僅僅一兩個(gè)項(xiàng)目的融資額就超過(guò)了公司的實(shí)力，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)就很可能成為第一塊“多米諾骨牌”。
記者向多家P2P公司了解到，今年以來(lái)已經(jīng)有部分P2P公司的融資項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致P2P公司向客戶(hù)償付本金甚至部分收益的案例，為客戶(hù)“兜底”。
誠(chéng)信體系缺失
在飛速發(fā)展中，如何做好風(fēng)控成為當(dāng)前P2P行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。人人聚財(cái)創(chuàng)始人、CEO許建文認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)放貸的P2P模式，是對(duì)資金方和項(xiàng)目方加以撮合。其中P2P模式兩端較為容易實(shí)現(xiàn)，最主要的是中間的風(fēng)控環(huán)節(jié)，而風(fēng)控的重點(diǎn)，就在于如何實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)審批。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)的眾多此類(lèi)公司中，阿里小貸被普遍認(rèn)為最為成熟。
對(duì)此，許建文分析，阿里小貸最大的創(chuàng)新是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)分析來(lái)對(duì)客戶(hù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，但阿里小貸依靠的是對(duì)淘寶客戶(hù)的數(shù)據(jù)分析，因而其所做的小貸業(yè)務(wù)也只是針對(duì)淘寶商戶(hù)，因而這種發(fā)展模式有“天花板”，體量有限而做不大，并不具備可復(fù)制性。除了阿里小貸這樣一個(gè)真正通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)手段分析客戶(hù)、放貸的之外，其余絕大多數(shù)P2P公司的風(fēng)控仍然還是需要依靠線下。
為何定位P2P，同樣不能實(shí)現(xiàn)線上審核？對(duì)此一家P2P公司的負(fù)責(zé)人道出苦衷：對(duì)一個(gè)借款人的風(fēng)險(xiǎn)把握，僅僅通過(guò)線上提供的工資收入、企業(yè)流水等數(shù)據(jù)并不完全科學(xué)，需要更了解客戶(hù)的資產(chǎn)負(fù)債、企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際狀況等信息，這些龐大的數(shù)據(jù)目前只能通過(guò)線下來(lái)收集。另一大缺憾是，至今為止，央行的征信系統(tǒng)并未覆蓋到小貸公司、P2P行業(yè)，這使得P2P企業(yè)對(duì)于客戶(hù)的征信信息了解不充分和完善。而這一問(wèn)題也在P2P公司的實(shí)際運(yùn)作中體現(xiàn)出來(lái)。一家深圳P2P公司老總向記者透露，前年他們運(yùn)作之初依賴(lài)線上審核導(dǎo)致壞賬率居高不下，逾期率高達(dá)10%，壞賬率為8%，后來(lái)無(wú)奈擴(kuò)張人員規(guī)模，把風(fēng)控轉(zhuǎn)移到線下，壞賬率迅速下降了4個(gè)點(diǎn)�！爱�(dāng)前單純通過(guò)網(wǎng)絡(luò)來(lái)實(shí)現(xiàn)借貸還是辦不到”，這位負(fù)責(zé)人感嘆道，由于沒(méi)有誠(chéng)信體系的約束機(jī)制，現(xiàn)在他們做的每筆借貸只能在三四千元，最高也不超過(guò)1萬(wàn)元。而且據(jù)他了解，國(guó)內(nèi)大多數(shù)的P2P公司也都已經(jīng)“異化”到依賴(lài)線下，他們公司目前90%的審核都是通過(guò)線下。