上周五遜于預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)造成了金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，但本周市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的預(yù)期依然如故，短線美元指數(shù)重新走弱，并再度創(chuàng)出新低。
美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE預(yù)期仍施壓美元
美國勞工部上周五公布的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅不及預(yù)期，令人大失所望，失業(yè)率卻出現(xiàn)下滑。低于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)是否會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購債構(gòu)成威脅，目前市場(chǎng)觀點(diǎn)不一。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在6月議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上暗示可能于年內(nèi)開始縮減購債規(guī)模，此言一出，立即引起了金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。此后，包括其本人在內(nèi)的多位聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表了偏鴿派的言論，可能是出于安撫市場(chǎng)情緒的目的，也有可能是出于對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不夠強(qiáng)勁的擔(dān)憂。盡管鴿派言論頻出，許多金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)人士依舊將9月作為美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的時(shí)間點(diǎn)。此次非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布給這種預(yù)期潑了一盆冷水，此前公布的多項(xiàng)與就業(yè)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均向好，市場(chǎng)預(yù)計(jì)此次非農(nóng)數(shù)據(jù)也將表現(xiàn)強(qiáng)勁。因此遜于預(yù)期的數(shù)據(jù)一公布，就造成了金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。但仔細(xì)分析該數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)雖然就業(yè)人數(shù)增長低于預(yù)期，失業(yè)率卻下滑至7.4%，盡管可能是由于更多人退出勞動(dòng)大軍所致。此外，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅不及預(yù)期，但就業(yè)人數(shù)仍是在增加的，只不過增加幅度小幅下降，這說明就業(yè)形勢(shì)仍在改善。因此認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)因此而推遲縮減購債時(shí)間為時(shí)過早。不溫不火的7月非農(nóng)數(shù)據(jù)造成的錯(cuò)綜復(fù)雜結(jié)果就是，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)完完全全取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以此決定是否會(huì)在9月選擇退出QE。如果8月非農(nóng)報(bào)告的數(shù)據(jù)較7月就業(yè)報(bào)告更為強(qiáng)勢(shì)，那么美聯(lián)儲(chǔ)便可斷言經(jīng)濟(jì)增速足以適應(yīng)資產(chǎn)購買的減少。所以美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在9月選擇削減量化寬松的規(guī)模，基本將會(huì)取決于8月非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。
美元指數(shù)此前的反彈調(diào)整力度較強(qiáng)，價(jià)格升破了4小時(shí)圖的均線系統(tǒng)以及道氏高點(diǎn)阻力，但價(jià)格并未能持續(xù)上沖。短線美元指數(shù)重新走弱，并再度創(chuàng)出新低。下方的下一道支撐在80.45，美元指數(shù)仍有一定的下行空間。短線主趨勢(shì)完好向下，美元指數(shù)面臨小幅上調(diào)的壓力，但整體看空思路不變。
英國通脹報(bào)告刺激英鎊大漲
英國央行本周公布貨幣政策前瞻指引和季度通脹報(bào)告，造成英鎊在寬幅震蕩后大幅上漲。
英國央行指出，在物價(jià)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定沒有受到嚴(yán)重威脅的情況下，如果經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險(xiǎn)沒有顯著的下降，將至少維持目前高度寬松的貨幣政策。英國央行將未來升息的門檻與失業(yè)率掛鉤，即計(jì)劃維持利率在紀(jì)錄低點(diǎn)不變，直到失業(yè)率跌至7%。但英國央行在三種情況下將有可能收緊政策：未來18-24個(gè)月通貨膨脹率維持在2.5%或以上；中期通脹預(yù)期上升；金融穩(wěn)定性受到威脅。英國央行同時(shí)還指出，通貨膨脹和金融不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)上升并不會(huì)觸發(fā)自動(dòng)緊縮，一切仍取決于貨幣政策委員會(huì)的判斷。
英國央行行長卡尼表示，前瞻指引并非承諾將在未來一段較長時(shí)間內(nèi)維持低利率水平，未來利率水平變化將取決于經(jīng)濟(jì)的增長；對(duì)英國央行來說，最大的挑戰(zhàn)是如何推動(dòng)通貨膨脹率回到2.0%的水平；通貨膨脹率而非失業(yè)率才是央行的目標(biāo)；眾多數(shù)據(jù)支持上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，目前并不是考慮提供進(jìn)一步刺激的時(shí)候。
與英國央行的貨幣政策前瞻指引相比，通脹報(bào)告以及卡尼的講話相對(duì)比較強(qiáng)硬，這不僅表現(xiàn)為上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，而且更體現(xiàn)在對(duì)通脹的關(guān)注，這與金恩時(shí)代的英國央行做法截然不同。英國央行后期可能對(duì)英國高企的通脹水平做出較強(qiáng)烈的反應(yīng)，這一點(diǎn)值得投資者的持續(xù)關(guān)注。
另外，下周三下午，英國央行將公布7月31日-8月1日貨幣政策委員會(huì)的會(huì)議記錄，我們可以嘗試從中看出其他委員對(duì)于目前利率及寬松規(guī)模的看法。
日本央行維持寬松政策不變
日本央行本周四如此前市場(chǎng)預(yù)期般維持貨幣政策不變，且未上調(diào)經(jīng)濟(jì)評(píng)估。央行以全票通過維持?jǐn)U大基礎(chǔ)貨幣的承諾，目前每年增幅是60萬億至70萬億日元。
日本央行在會(huì)后公布的一份聲明中稱，日本經(jīng)濟(jì)開始溫和復(fù)蘇；整體來看通脹預(yù)期上升，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的升勢(shì)可能會(huì)逐漸加速。日本央行審議委員木內(nèi)登英建議，央行可將2%的通脹率作為中長期的通脹目標(biāo)，并在未來兩年內(nèi)維持大規(guī)模寬松政策。木內(nèi)登英的提議將令日本央行背離先前的承諾，即在大約兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。委員們以8：1的投票結(jié)果否決了木內(nèi)登英的提議。
日本央行在4月4日祭出震驚全球的寬松舉措。央行承諾將持有國債規(guī)模提高一倍，并增加買進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以在大約兩年時(shí)間內(nèi)達(dá)成2%的通脹目標(biāo)。按照當(dāng)時(shí)宣布的舉措，日本央行將政策目標(biāo)從指標(biāo)利率轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)貨幣，后者是衡量央行向經(jīng)濟(jì)投放貨幣量的廣義指標(biāo)。央行祭出的刺激舉措，再加上日本首相安倍晉三的振興景氣政策，提振了家庭和企業(yè)的信心。自日本央行7月的會(huì)議以來，日本經(jīng)濟(jì)已有所改善，核心CPI同比一年多來首次上漲，夏季獎(jiǎng)金三年來首次增加，還有失業(yè)率降至了四年半的低點(diǎn)。
本周五下午，日本央行將公布月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告，而下周二中午將公布7月的貨幣政策會(huì)議記錄。日本央行本次的貨幣政策決議沒有新鮮內(nèi)容出爐，然而我們不排除在年內(nèi)晚些時(shí)候日本央行針對(duì)股市采取決定性行動(dòng)的可能，這一時(shí)點(diǎn)可能出現(xiàn)在10月31日的會(huì)議上。