保監(jiān)會(huì)近日批準(zhǔn)了中新大東方人壽關(guān)于股權(quán)變更申請(qǐng)，曾經(jīng)的兩大股東大東方人壽和重慶市地產(chǎn)集團(tuán)分別將其持有的中新大東方人壽25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重慶市城市建設(shè)投資集團(tuán)(有限)公司和重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司，股權(quán)變更后，上述四方各持有中新大東方人壽25%的股份。分析人士認(rèn)為，在經(jīng)營(yíng)環(huán)境不佳和監(jiān)管措施不確定的壓力下，外資仍有撤出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖動(dòng)，而鑒于接盤(pán)一方旗下已有財(cái)險(xiǎn)和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)，此次收入壽險(xiǎn)牌照有明顯的集團(tuán)化傾向。

　　外資保險(xiǎn)顯現(xiàn)撤出沖動(dòng)

　　保監(jiān)會(huì)日前公布的一份批文顯示，大東方人壽和重慶市地產(chǎn)集團(tuán)各將其持有的中新大東方人壽25%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給重慶市城市建設(shè)投資集團(tuán)(有限)公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)重慶城投)和重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)重慶財(cái)信)，而股權(quán)變更后，上述四方各持有中新大東方人壽25%的股份。
　　雖然大東方人壽仍然保留了25%的股份，據(jù)此中新大東方人壽也仍屬外資壽險(xiǎn)公司，但進(jìn)駐中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)的窘迫經(jīng)營(yíng)不能不被認(rèn)為是大東方人壽抽身而退的原因。年報(bào)顯示，從2009年開(kāi)始，中新大東方人壽就處于虧損狀態(tài)，其中，尤以2011年虧損最多，達(dá)到1.008億元。雖然去年的情況有所好轉(zhuǎn)，但是仍不能轉(zhuǎn)變其2588萬(wàn)元虧損的窘態(tài)。
　　事實(shí)上，盡管?chē)?guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了十余年的快速擴(kuò)張，但外資保險(xiǎn)公司在此期間顯然收獲有限。保監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，外資壽險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為3047575.45萬(wàn)元，占比4.9%。而外資財(cái)險(xiǎn)公司市場(chǎng)占比更是少得可憐，僅占1.2%。
　　“大東方人壽的本意是不是想全部轉(zhuǎn)讓不確定，但這幾年業(yè)務(wù)確實(shí)做得不好�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，外資保險(xiǎn)公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍很頻繁，目前還有多家正在運(yùn)作，其中新光海航人壽的股東海航集團(tuán)已確定轉(zhuǎn)讓其股權(quán)的意向。
　　國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)對(duì)外資開(kāi)放市場(chǎng)11年以來(lái)，外資險(xiǎn)企并未表現(xiàn)出當(dāng)初市場(chǎng)預(yù)計(jì)的強(qiáng)大沖擊力，尤其壽險(xiǎn)公司，面臨著行業(yè)人才流失、退保率高、分配渠道和代理人效率低下、償付能力較差等多重問(wèn)題。
　　不僅如此，銀行系保險(xiǎn)公司的擴(kuò)張和監(jiān)管政策的變化也限制了外資保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。一位分析人士指出，相比具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)支配地位的國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司，甚至內(nèi)資背景的中小險(xiǎn)企而言，外資保險(xiǎn)公司分公司執(zhí)照的授予存在更大的不確定性：“2005到2006年間成立的外資保險(xiǎn)公司，分公司網(wǎng)店平均在七八家左右，而同時(shí)期的內(nèi)資保險(xiǎn)公司普遍已經(jīng)達(dá)到了十五六家，因而外資壽險(xiǎn)企業(yè)的高端產(chǎn)品非常依賴(lài)銀保渠道。”
　　而這些變化促使外資保險(xiǎn)公司不得不重新評(píng)估他們的業(yè)務(wù)模式。普華永道中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)主管合伙人林同文表示，一些外資保險(xiǎn)公司希望通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)變，擴(kuò)大規(guī)模增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，一些中資銀行如地方性商業(yè)銀行或城商行已經(jīng)取代其他本地公司成為合資保險(xiǎn)公司的目標(biāo)合作伙伴。

　　外資性質(zhì)仍具優(yōu)勢(shì)

　　盡管隱退之意明顯，但大東方卻選擇保留25%的股份，分析人士認(rèn)為，這或許是出于另一層考慮：繞開(kāi)監(jiān)管層對(duì)于股東持股比例的限制，避免一次性全部轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致從外資保險(xiǎn)公司變更為中資保險(xiǎn)公司所可能帶來(lái)審批上的不便。
　　《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》規(guī)定，對(duì)于內(nèi)資保險(xiǎn)公司，單個(gè)股東(包括關(guān)聯(lián)方)出資或者持股比例不得超過(guò)保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本的20%。出于倡導(dǎo)股權(quán)分散理念、推動(dòng)公司建立制衡機(jī)制、防止“一股獨(dú)大”的考慮，這曾在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)是一條不可觸碰的鐵律。
　　但從近年行業(yè)實(shí)際看，嚴(yán)格簡(jiǎn)單的比例限制不利于吸引優(yōu)質(zhì)資本投資入股保險(xiǎn)業(yè)，也帶來(lái)少數(shù)公司因股權(quán)過(guò)于分散引發(fā)控制權(quán)之爭(zhēng)、個(gè)別股東通過(guò)隱蔽持股規(guī)避監(jiān)管等問(wèn)題。
　　因此，2010年以來(lái)，保監(jiān)會(huì)逐步放開(kāi)了投資人的持股限制。今年4月份，保監(jiān)會(huì)就《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》第四條的有關(guān)問(wèn)題發(fā)布通知，明確經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，保險(xiǎn)公司單個(gè)股東(包括關(guān)聯(lián)方)出資或者持股比例可以超過(guò)20%，但不得超過(guò)51%。
　　但通知對(duì)于持股20%以上股東也設(shè)定了必要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括最近一年年末總資產(chǎn)不少于100億元人民幣、凈資產(chǎn)達(dá)到總資產(chǎn)的30%以上、累計(jì)對(duì)外長(zhǎng)期股權(quán)投資不超過(guò)凈資產(chǎn)；另一方面設(shè)定了投資經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，要求投資保險(xiǎn)行業(yè)三年以上，且具有持續(xù)出資能力和管理能力。
　　顯然，如大東方股份全部轉(zhuǎn)讓給重慶城投和重慶財(cái)信，那么中新大東方人壽將脫掉“洋外套”成為一家內(nèi)資公司。但此時(shí)，重慶城投和重慶財(cái)信的持股比例都將超過(guò)20%，而后者并不完全符合上述通知的限制。
　　好在《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》只針對(duì)外資股東出資或者持股比例占公司注冊(cè)資本不足25%的保險(xiǎn)公司，超過(guò)25%的，仍按照《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例》執(zhí)行。
　　不過(guò)，一位分析人士指出，外資保險(xiǎn)公司在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，保監(jiān)會(huì)也要求參照內(nèi)資保險(xiǎn)公司處理，此筆交易的獲批，或許也暗示著對(duì)外資險(xiǎn)企股東持股比例的放松�！按斯P交易的獲批，或許原因之一是因?yàn)橹行麓髺|方50：50的股權(quán)比例安排是歷史原因?qū)е�，由此而引致的股�?quán)轉(zhuǎn)讓亦可在實(shí)踐中一定程度予以放寬。”

　　保險(xiǎn)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)熱度不減

　　值得注意的是，鑒于重慶城投和重慶財(cái)信持有當(dāng)?shù)匾患邑?cái)險(xiǎn)公司——安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)的股份，此次接盤(pán)也帶有明顯的集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)傾向。
　　公開(kāi)信息顯示，安誠(chéng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司于2006年12月經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立，總部位于重慶，注冊(cè)資本金30億元人民幣，是重慶市市級(jí)國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)。公司現(xiàn)有分支機(jī)構(gòu)113家，主要分布在長(zhǎng)三角、西三角和華北地區(qū)。此外，安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)旗下還設(shè)有獨(dú)資子公司安誠(chéng)保險(xiǎn)銷(xiāo)售公司、安瀾保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司。目前，重慶城投現(xiàn)持有安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)20%股份為第一大股東，重慶財(cái)信持有3.3%的股份。業(yè)內(nèi)人士指出，接盤(pán)之后，壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、銷(xiāo)售和經(jīng)紀(jì)公司牌照悉備，“實(shí)際上有成立保險(xiǎn)集團(tuán)的戰(zhàn)略考慮�！�
　　事實(shí)上，目前越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司熱衷攢牌照、謀求集團(tuán)化。
　　2010年，安邦接連將壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)兩張保險(xiǎn)牌照收入囊中，集團(tuán)化雛形初現(xiàn)。2011年4月，安邦資產(chǎn)管理公司籌建，5月即獲開(kāi)業(yè)，創(chuàng)下從籌建到開(kāi)業(yè)用時(shí)最短的紀(jì)錄。6月，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)獲批成立。2011年9月，華泰保險(xiǎn)成立了集團(tuán)公司。目前，生命人壽也在加快集團(tuán)化步伐。
　　除安邦保險(xiǎn)集團(tuán)與華泰保險(xiǎn)集團(tuán)之外，國(guó)內(nèi)另有其他七家“老牌”保險(xiǎn)集團(tuán)公司，分別是中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司、中國(guó)再保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司、中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)公司、中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司、中國(guó)太平洋保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司、陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司。還有一家保險(xiǎn)控股股份有限公司是中華聯(lián)合保險(xiǎn)控股股份有限公司。
　　“為什么一定要成立集團(tuán)？就是要從集團(tuán)的角度調(diào)整資源，發(fā)揮公司綜合性服務(wù)功能�！比A泰保險(xiǎn)董事長(zhǎng)王梓木曾表示，集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)可以有效降低經(jīng)營(yíng)成本，提高公司的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
　　不過(guò)，集團(tuán)化也并非百利無(wú)害。北京工商大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)系主任王緒瑾認(rèn)為，集團(tuán)化將導(dǎo)致保險(xiǎn)公司組織形式、股權(quán)關(guān)系、業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)趨于復(fù)雜，對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理水平提出新挑戰(zhàn)，但國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)公司絕大部分還不具備應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和能力。前任保監(jiān)會(huì)主席吳定富也曾提出，公司越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大。如果管理不加強(qiáng)、成本不降低、產(chǎn)品不創(chuàng)新，會(huì)十分危險(xiǎn)。
　　一位中資保險(xiǎn)公司高管認(rèn)為：“保險(xiǎn)集團(tuán)未必有什么風(fēng)險(xiǎn)，但也未必有太大優(yōu)勢(shì)。集團(tuán)化帶來(lái)的交叉銷(xiāo)售、產(chǎn)壽相互代理模式、規(guī)模經(jīng)濟(jì)確實(shí)帶來(lái)成本優(yōu)勢(shì)，但目前也只有平安真正貫徹較好。”