編者按：8月27日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)躍上1250點(diǎn)，再次創(chuàng)出歷史新高。與此同時，創(chuàng)業(yè)板上市公司2013年半年報也在同日披露完畢。這種看似巧合的現(xiàn)象背后隱藏著什么值得投資者關(guān)注的信息，如何解讀創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績兩極分化嚴(yán)重的現(xiàn)象，且看本專題分解。

　　作為一項(xiàng)舉足輕重的財務(wù)數(shù)據(jù)，應(yīng)收賬款總能相對客觀地反應(yīng)一家公司的風(fēng)險控制能力及行業(yè)環(huán)境參差。
　　截至8月27日，創(chuàng)業(yè)板355家上市公司已悉數(shù)發(fā)布了2013年上半年業(yè)績報告�！蹲C券日報》記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2013年1月-6月，創(chuàng)業(yè)板355家上市公司應(yīng)收賬款總額達(dá)到775億元之巨，較上年同期（2012年1-6月）時的585億元，陡增了190億元，增幅逾32%。
　　當(dāng)然，除了應(yīng)收賬款大幅增長，更值得人們警惕的跡象是，據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，2013年上半年，355家創(chuàng)業(yè)板上市公司計提壞賬準(zhǔn)備總額高達(dá)65億元，較去年同期的39億元增加了26億元，幅度近67%。

　　平均應(yīng)收賬款逾2億元

　　毫無疑問，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)收賬款、計提壞賬準(zhǔn)備高企的重要原因之一，但與此同時，這一跡象也充分暴露出了各企業(yè)風(fēng)控能力有待提升的“隱患”。
　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年，創(chuàng)業(yè)板355家上市公司平均應(yīng)收賬款近2.2億元，較2012年同期的1.6億元/家，增加近38%。值得關(guān)注的是，蘇交科、吉峰農(nóng)機(jī)、南都電源應(yīng)收賬款均達(dá)到了10億元以上，此外藍(lán)色光標(biāo)、神州泰岳、陽光電源、碧水源也分別達(dá)到9億元以上。
　　其中，來自于建筑建材行業(yè)的蘇交科，以13.36億元的天量應(yīng)收賬款，拔得了“創(chuàng)業(yè)板2013年中報應(yīng)收賬款TOP10”頭籌。
　　蘇交科2013年中報顯示，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5985萬元，同比增長29.44%，但其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額即便同比增長了75.39%，卻也仍然為負(fù)（-5849萬元），表明公司現(xiàn)金流嚴(yán)重吃緊。
　　就此，蘇交科透過中報重大風(fēng)險提示介紹，公司天量應(yīng)收賬款主要由其工程咨詢業(yè)務(wù)高達(dá)11億元的應(yīng)收賬款賬面價值構(gòu)成。而之所以該業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收賬款占公司應(yīng)收賬款總額的比例較大，主要原因系公司工程咨詢業(yè)務(wù)的執(zhí)行過程及業(yè)主結(jié)算方式，導(dǎo)致公司收款滯后于公司勞務(wù)成果的完工進(jìn)度。
　　所幸的是，《證券日報》記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)計算，蘇交科今年上半年僅計提壞賬準(zhǔn)備1.92億元，占其應(yīng)收賬款原值的比例為12.6%，尚處合理范圍。此外，公司工程咨詢業(yè)務(wù)主要客戶多為政府部門及其下屬基礎(chǔ)設(shè)施投資管理公司，該類客戶資信良好，應(yīng)收賬款發(fā)生大額壞賬的可能性較小。但與此同時，公司也在其中報里著重提示，業(yè)主延遲付款、應(yīng)收賬款高企，仍然可能影響公司營運(yùn)資金和現(xiàn)金流量。

　　機(jī)械行業(yè)成壞賬“重災(zāi)區(qū)”

　　355份創(chuàng)業(yè)板中報還向人們展示出了另一值得警惕的跡象，據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，在躋身“創(chuàng)業(yè)板2013年中報應(yīng)收賬款TOP10”的上市公司中，共計有5家來自于機(jī)械設(shè)備行業(yè)，占比最高，這意味著，機(jī)械設(shè)備行業(yè)已淪為應(yīng)收賬款高企的“重災(zāi)區(qū)”。
　　而較之更能說明問題的是，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，有4家來自于機(jī)械設(shè)備行業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市公司，計提壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款原值的比例（以下簡稱壞賬率）超過了20%，無奈入圍“創(chuàng)業(yè)板2013年中報壞賬率TOP10”，甚至殃及機(jī)械設(shè)備行業(yè)成為創(chuàng)業(yè)板上半年發(fā)生壞賬率高企最為集中的板塊。
　　他們分別是，2013年上半年壞賬率達(dá)到42.28%的天龍光電、壞賬率達(dá)到37.65%的磁性股份、壞賬率達(dá)到26.98%的天瑞儀器及壞賬率達(dá)到20.67%的智云股份。
　　以天龍光電為例，高企的壞賬率從一個側(cè)面暴露出上市公司經(jīng)營所面臨的困境，果不其然，公司2013年中報顯示，期內(nèi)公司不僅虧損639萬元，同比減少87.86%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也同比下滑了44.55%。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，天龍光電今年上半年應(yīng)收賬款達(dá)到3.49億元，計提壞賬準(zhǔn)備2.6億元。
　　天龍光電置身于此前持續(xù)低迷的光伏行業(yè)，公司透過中報提示風(fēng)險稱，受全球經(jīng)濟(jì)不景氣、美國歐洲“雙反”與光伏產(chǎn)業(yè)自身產(chǎn)能嚴(yán)重過剩影響，國內(nèi)光伏企業(yè)紛紛陷入前所未有的困境。
　　針對應(yīng)收賬款，公司介紹，由于下游企業(yè)大多經(jīng)歷了較為困難的兩年，資金緊張，客戶對公司應(yīng)收賬款支付能力減弱，公司應(yīng)收賬款風(fēng)險加大，經(jīng)營現(xiàn)金流較為緊張。
　　對于未來，即便2013年以來，隨著國家相關(guān)扶持政策的推出，中歐雙方達(dá)成價格承諾協(xié)議，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)壓力有所緩解，部分下游企業(yè)業(yè)績較去年相比有小幅度回升，但天龍光電仍認(rèn)為，行業(yè)短時間內(nèi)復(fù)蘇難度較大。為了公司的可持續(xù)發(fā)展，其將在穩(wěn)定現(xiàn)有的光伏、LED業(yè)務(wù)，努力爭取市場占有率的同時，試圖探索其他行業(yè)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，以助提升公司盈利能力。