從上周市場表現(xiàn)看，主板延續(xù)穩(wěn)中有升的格局，上海自貿(mào)區(qū)概念股成為當仁不讓的龍頭，上海物貿(mào)、華貿(mào)物流等個股更是連續(xù)5個交易日以漲停報收。
市場似乎再度燃起“炒地圖”之風，天津、重慶、港口等板塊聞風而動，自貿(mào)區(qū)概念之風頭明顯蓋過之前表現(xiàn)突出的創(chuàng)業(yè)板。從上周總體情況看，創(chuàng)業(yè)板明顯進入高位震蕩區(qū)域。歷史經(jīng)驗、經(jīng)濟基本面和市場資金面等情況告訴我們，創(chuàng)業(yè)板可能將進入短期的高風險期，而其他板塊中已實施轉(zhuǎn)型或即將實施轉(zhuǎn)型的個股有望接過創(chuàng)業(yè)板的領跑棒，繼續(xù)激活結(jié)構(gòu)性行情。不過需要注意的是，這部分個股不大可能是大盤藍籌股，因為市場資金面不支持，繼續(xù)活躍的將依然是中小市值股。
先來剖析創(chuàng)業(yè)板。前期創(chuàng)業(yè)板向上突破千點并不斷創(chuàng)反彈新高時，市場紛紛高呼創(chuàng)業(yè)板風險太高，可能已見頂，這種情況往往預示著創(chuàng)業(yè)板行情還將繼續(xù)演繹。因為市場的普遍謹慎恰好支持其不斷創(chuàng)新高，繼續(xù)挑戰(zhàn)人們的忍耐力。后來的走勢也確實印證了這一判斷，這種情況通常持續(xù)到人們不認為創(chuàng)業(yè)板已高風險時才會結(jié)束。
我們留意近期市場言論，不難發(fā)現(xiàn)，大多言論似乎對創(chuàng)業(yè)板的“牛市”判斷有了越來越多的認同，這恰恰說明，創(chuàng)業(yè)板行情至少短期看，或許真的是“狼來了”。因為市場屢試不爽的是，一致的預期常常跟現(xiàn)實相反，應了那句話：理想很美好，現(xiàn)實往往很骨感。其實我們也不難從一些現(xiàn)象找到其內(nèi)在邏輯，近期屢創(chuàng)歷史新高、近半年來漲了幾倍的中青寶、華誼兄弟、億緯鋰能等創(chuàng)業(yè)板個股，明顯在帶動整個創(chuàng)業(yè)板走出一波透支未來的瘋牛行情，這種瘋狂或在預示至少短期風險可能已到來。
從歷史經(jīng)驗看，任何炒作都有終了時，創(chuàng)業(yè)板大多具有高成長性不假，但高成長能否持續(xù)還是存疑的，而且資金往往一旦嗅到高成長味道，就會扎堆式追捧，聚得快散得也快的現(xiàn)象就不可避免。資金的逐利性決定了擊鼓傳花式的操作模式依然持續(xù)，市場上拉高出貨的套路一直在延續(xù)，因此不排除主力資金為避險需要而另覓目標，曲終人散時，創(chuàng)業(yè)板可能又得在較長一段時間里回歸之前的平靜。
創(chuàng)業(yè)板回歸平靜，并不意味著結(jié)構(gòu)性行情就此結(jié)束，恰恰相反，結(jié)構(gòu)性行情有望繼續(xù)深化。從我國經(jīng)濟情況看，企穩(wěn)回升勢頭越來越明顯。據(jù)國家統(tǒng)計局9月1日發(fā)布數(shù)據(jù)，8月份我國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)11個月位于臨界點以上，為年內(nèi)新高。這顯示我國制造業(yè)發(fā)展動力有所增強，企穩(wěn)回升的態(tài)勢更趨明顯，為資金在股市鏖戰(zhàn)提供了較高安全邊際。轉(zhuǎn)型升級作為未來較長一段時間的主旋律，將會有越來越多的上市公司加入到轉(zhuǎn)型升級的行列。這種情形無非有兩種：一種是外部重組的形式，即借助外力以提高競爭力；一種是內(nèi)部改組，即通過內(nèi)部改革和資金籌措等方式提高效益。在轉(zhuǎn)型升級政策大背景下，上述兩種形式在證券市場將成為較頻繁的話題，因此不排除逐利資金為了避創(chuàng)業(yè)板之險轉(zhuǎn)戰(zhàn)以轉(zhuǎn)型升級為主題的潛力股。不過我們也看到，大盤股轉(zhuǎn)型畢竟受到諸多掣肘，效果短期難現(xiàn)，因此活躍的可能仍將是上述個股中的中小市值股，而且由于美國量化寬松退出日益臨近，國內(nèi)資金面較寬松的局面短時難現(xiàn)，也制約了大盤股受追捧的力度。
還有一點值得考慮的是，中國（上海）自貿(mào)區(qū)的成立，標志著我國對外開放的程度將越來越高，之前得益于制度紅利而持續(xù)暴利的行業(yè)將逐步回歸正常水平。資金外流趨勢的形成將不可避免，只是數(shù)量和時間問題而已，因此可能在較長一段時間里，A股出現(xiàn)全面牛市的幾率不大，更多以結(jié)構(gòu)性行情為主。不過由于地域和客戶黏性等優(yōu)勢，可能使得部分中小市值公司因“船小好調(diào)頭”出現(xiàn)持續(xù)高增長，而未來得及順應趨勢的大企業(yè)將逐步喪失競爭力，因此不排除A股也將出現(xiàn)這種兩極分化的行情。
操作上，投資者應當回避被熱炒的個股，拒絕暴利誘惑，緊緊把握社會發(fā)展趨勢，果斷忽略之前的暴利行業(yè)，因為這類型股票通常已被透支，深挖有轉(zhuǎn)型潛力或者能持續(xù)、穩(wěn)定增長的中小市值公司，或有不錯收獲。