昨日，滬指終于奪回2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，成交量也放大至千億元以上。從近期盤(pán)面來(lái)看，自貿(mào)區(qū)、土地流轉(zhuǎn)、信息消費(fèi)等概念炒作的人氣高漲，與金融、地產(chǎn)、資源等權(quán)重板塊的不溫不火形成鮮明對(duì)比，這讓不少投資者有點(diǎn)不知所措。
    如果從行業(yè)估值角度來(lái)看，股價(jià)持續(xù)走高的新興行業(yè)估值水平也是水漲船高，而股價(jià)低迷但盈利穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)估值水平卻普遍處于歷史低位。究竟是應(yīng)該參與吹泡泡的“故事會(huì)”，還是秉承價(jià)值投資思路，買(mǎi)入長(zhǎng)期、穩(wěn)定、增長(zhǎng)、便宜的資產(chǎn)，已成為投資者當(dāng)下面對(duì)的首要難題。

    傳統(tǒng)行業(yè)市盈率處歷史低位

    據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類中，當(dāng)前金融服務(wù)、房地產(chǎn)、采掘、化工、建筑建材、食品飲料、公用事業(yè)等7個(gè)行業(yè)平均市盈率已低于滬指1664點(diǎn)時(shí)的水平。其中，金融服務(wù)當(dāng)前平均市盈率僅為5.83倍，較去年12月4日的6.51倍繼續(xù)下降，只有1664點(diǎn)時(shí)的一半左右，創(chuàng)出歷史新低。
    實(shí)際上，在去年12月4日滬指確立1949點(diǎn)“建國(guó)底”時(shí)，房地產(chǎn)、采掘、交通運(yùn)輸?shù)戎芷谛孕袠I(yè)的平均市盈率已普遍逼近1664點(diǎn)時(shí)的水平，而當(dāng)時(shí)金融服務(wù)、建筑建材、化工、公用事業(yè)等行業(yè)的平均市盈率已低于1664點(diǎn)時(shí)的水平。從市凈率來(lái)看，當(dāng)時(shí)共有采掘、公用事業(yè)、黑色金屬、化工、機(jī)械設(shè)備、建筑建材、交通運(yùn)輸、金融服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易等9個(gè)行業(yè)的平均市凈率低于1664點(diǎn)時(shí)的水平。因此，在今年初的大盤(pán)反彈中，金融、地產(chǎn)等普遍被低估的周期性品種受到資金青睞，迎來(lái)一波估值修復(fù)行情。
    值得注意的是，雖然周期股之后跟隨大盤(pán)回落，但其業(yè)績(jī)變化并不大。從最新公布的半年報(bào)來(lái)看，周期股依然是A股市場(chǎng)中最主要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)群體，這也導(dǎo)致這些周期性行業(yè)估值水平繼續(xù)向歷史低位邁進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，金融服務(wù)、采掘、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、建筑建材、食品飲料等6個(gè)行業(yè)的平均市盈率較去年12月4日下降。

    新興行業(yè)市盈率急劇攀升

    與周期性行業(yè)走下坡路不同的是，信息服務(wù)、信息設(shè)備、電子等新興行業(yè)正迎來(lái)黃金發(fā)展期，股價(jià)及估值都在爬坡。
    截至昨日，信息設(shè)備、電子、信息服務(wù)等3個(gè)行業(yè)的平均市盈率分別高達(dá)51.02倍、49.07倍、44.57倍，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類中名列三甲。而去年12月4日，上述3個(gè)行業(yè)的平均市盈率僅為32.32倍、28.94倍、27.49倍，遠(yuǎn)沒(méi)有如今這么夸張。需要提及的是，諸如電商、手游、消費(fèi)電子等今年反復(fù)活躍的市場(chǎng)熱點(diǎn)基本都出自上述3個(gè)行業(yè)，在相關(guān)個(gè)股股價(jià)大幅上漲的背景下，這些新興行業(yè)的平均市盈率急劇攀升也在意料之中。
    另外，當(dāng)前有色金屬、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、餐飲旅游、輕工制造、綜合類等6個(gè)行業(yè)的平均市盈率超過(guò)30倍，也較“建國(guó)底”時(shí)有所上升，但提升幅度有限，與信息服務(wù)、信息設(shè)備、電子等新興行業(yè)的高彈性相比還是有一定差距。