周五晚間，美國將公布備受關(guān)注的8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，此數(shù)據(jù)可能是決定美聯(lián)儲(chǔ)是否從9月中旬開始縮減QE措施的關(guān)鍵。美元指數(shù)目前保持反彈的走勢，可繼續(xù)謹(jǐn)慎看漲。
非農(nóng)數(shù)據(jù)左右美聯(lián)儲(chǔ)9月決議
有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)可能縮減每月850億美元購債計(jì)劃的擔(dān)憂打壓了美國股市，令美股在8月創(chuàng)下2012年5月以來的最大單月跌幅。但股市近幾周來浮現(xiàn)的更大憂慮，是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在經(jīng)濟(jì)仍舊脆弱的情況下縮減支持措施。近期的數(shù)據(jù)沒能提供美聯(lián)儲(chǔ)希望見到的穩(wěn)固增長證據(jù)。只要美聯(lián)儲(chǔ)通過購債持續(xù)注入低成本資金，股市就會(huì)因此受益。
如果美國8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，將會(huì)強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)在9月17-18日的會(huì)議上決議縮減購債計(jì)劃的預(yù)期，但如果就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，則會(huì)打壓這一預(yù)期。目前的預(yù)期顯示，美國8月非農(nóng)就業(yè)崗位將增加18萬個(gè)，高于7月的增加16.2萬個(gè)，8月失業(yè)率料持穩(wěn)于四年低點(diǎn)7.4%。
從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來看，QE的效果非常小。從金融市場的角度來看，則有重大的影響。如果QE除了推高金融資產(chǎn)外，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)并無實(shí)質(zhì)的幫助，則沒有必要延續(xù)擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)采取行動(dòng)的臆測，已經(jīng)引發(fā)了一波債市拋壓，將抵押貸款利率推至兩年高點(diǎn)。今年夏季房貸成本升高，已有使房市復(fù)蘇放緩的跡象。分析師也在觀察，利率上揚(yáng)是否也讓雇主不愿增加員工。周五晚間的非農(nóng)數(shù)據(jù)是對于美聯(lián)儲(chǔ)9月決議預(yù)期的關(guān)鍵。如果新增就業(yè)崗位超過了19萬個(gè)，并且失業(yè)率降至7.3%，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)開始削減購債規(guī)模。
美元指數(shù)目前保持反彈的走勢。日線圖連續(xù)收出陽線，顯示出較為強(qiáng)勁的多頭動(dòng)能。4小時(shí)圖道氏高點(diǎn)阻力81.90已被升破，目前價(jià)格正在挑戰(zhàn)82.45的點(diǎn)位，若繼續(xù)突破將打開更為廣闊的上行空間。從波浪角度分析，現(xiàn)在美元指數(shù)正處于低位反彈走勢的四浪調(diào)整中，后市仍有上沖的動(dòng)力，可繼續(xù)謹(jǐn)慎看漲。
澳聯(lián)儲(chǔ)為降息留有余地
澳聯(lián)儲(chǔ)本周結(jié)束了最新一屆貨幣政策例會(huì)，在上月降息25個(gè)基點(diǎn)后，澳聯(lián)儲(chǔ)此次決定維持利率不變，結(jié)果符合市場的普遍預(yù)期。近期獲得的數(shù)據(jù)信息符合今年全球經(jīng)濟(jì)增長略低于均值水平的態(tài)勢，預(yù)計(jì)明年有望實(shí)現(xiàn)提升。商品價(jià)格從峰值水平下跌，不過總體來看，價(jià)格仍處在歷史高位附近，大部分國家的通脹形勢穩(wěn)定。過去一年來澳洲經(jīng)濟(jì)增速略低于趨勢水平，這一情況預(yù)計(jì)將在短期內(nèi)持續(xù)；失業(yè)率略有上升，近期數(shù)據(jù)確認(rèn)了通脹符合中期目標(biāo)水平，就業(yè)成本升幅相對溫和。在就業(yè)成本增速溫和的情況下，即便在澳元匯率近期貶值的情況下，預(yù)計(jì)這樣的情形將在未來1-2年內(nèi)持續(xù)。澳元匯率雖然仍處于相對高位，但從4月早些時(shí)候以來已經(jīng)下跌將近15%。預(yù)計(jì)澳元會(huì)隨著時(shí)間的推移繼續(xù)下跌，這將有助于經(jīng)濟(jì)增長的再均衡過程。在本次會(huì)議上，考慮到近期價(jià)格和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)性的表現(xiàn)，委員會(huì)判斷進(jìn)一步下調(diào)現(xiàn)金利率的做法是合適的，委員會(huì)將繼續(xù)評估經(jīng)濟(jì)前景并在必要時(shí)調(diào)整政策，從而培育持續(xù)的需求增長，并維護(hù)通脹形勢符合目標(biāo)。就澳聯(lián)儲(chǔ)政策聲明的內(nèi)容可以看出，澳聯(lián)儲(chǔ)仍為今后降息留有余地，當(dāng)前市場的反應(yīng)有些過激。在年底之前，預(yù)計(jì)澳聯(lián)儲(chǔ)將維持政策不變，是否采取進(jìn)一步的降息措施將取決于礦業(yè)發(fā)展觸頂?shù)臓顩r。預(yù)計(jì)澳聯(lián)儲(chǔ)明年或?qū)⒃俣冉迪?-2次。
風(fēng)險(xiǎn)情緒將決定日元走勢
上周日本召開了為期一周的關(guān)于上調(diào)消費(fèi)稅的聽證會(huì)。日本經(jīng)濟(jì)大臣甘利明發(fā)表講話表示，與會(huì)專家大多支持上調(diào)銷售稅。不過，上調(diào)銷售稅對日本來說將有一定的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@有可能導(dǎo)致日本剛剛出現(xiàn)的復(fù)蘇戛然而止。
經(jīng)濟(jì)增長停滯雖然已成為一個(gè)全球化問題，不過對于日本來說，這個(gè)問題卻比較特殊。因?yàn)槿绻谌毡狙胄械某墝捤烧咭约鞍脖妒紫嗟摹叭Ъ焙�，�?jīng)濟(jì)增長仍出現(xiàn)停滯，將令民眾對日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心大幅受挫。另一方面，日本負(fù)債GDP比在發(fā)達(dá)國家中位列榜首。如果日本財(cái)政出現(xiàn)崩潰，缺乏財(cái)力支持的高消費(fèi)或?qū)⒘钊毡鞠萑胄乱惠喐鼮閺?fù)雜的危機(jī)之中。不過這些影響在短期或許還不會(huì)顯現(xiàn)出來。
提稅政策的確定無疑將影響日本匯市，打壓套息交易；但是否確定提稅目前尚不明朗。甘利明的報(bào)告僅僅是政策討論的過程而并非最終決議。提稅問題的定論或?qū)⒃?0月初明確。
另外，日本央行本周如預(yù)期般維持貨幣政策不變，與此同時(shí)，因?yàn)橛性絹碓蕉嗟嫩E象顯示，其刺激政策的作用正在擴(kuò)大，日本央行上修了對經(jīng)濟(jì)的評估，但日本央行聲稱，將在合適的時(shí)候調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策。由于本次決議符合此前市場的普遍預(yù)期，美元兌日元的匯率對此幾乎沒有反應(yīng)。
除了寬松政策外，目前決定日元走勢的還有另外一個(gè)主題。幾十年來，由于流動(dòng)性強(qiáng)，利率持續(xù)較低以及日本國內(nèi)存款雄厚，日元常被用來進(jìn)行套息交易。自從去年以來，有相當(dāng)多的資本做空日元套利，并在日本央行的政策推動(dòng)下提高杠桿率。而當(dāng)這些資本獲利抽離的時(shí)候，將對日元起到明顯的提振作用。雖然目前日元仍處在歷史低位，但與之相對的，目前全球市場的利率水平也處在近乎歷史低位的水平。