國(guó)際油價(jià)6月24日以來連續(xù)上漲兩個(gè)月，紐約和倫敦原油價(jià)格升幅均超13%，領(lǐng)漲整體商品。在上漲初期，美國(guó)和中國(guó)原油消費(fèi)激增以及同期利比亞、伊拉克產(chǎn)量下滑是主要影響因素，而自8月末開始，地緣政治升為主導(dǎo)因素，美國(guó)揚(yáng)言對(duì)敘利亞動(dòng)武，刺激油價(jià)快速反彈。但筆者認(rèn)為，美國(guó)對(duì)敘動(dòng)武影響并不大，油市在短暫走強(qiáng)后將陷入回落。預(yù)計(jì)油市回落將延續(xù)至10月底，紐約和倫敦油將分別回落至95和100美元下方，在11月中下旬隨著取暖消費(fèi)的回升，有望重新上探100和108美元上方。
敘利亞局勢(shì)影響有限
自8月14日埃及“血腥日”開始，中東地緣政治危機(jī)逐漸升溫，隨之而來的是原油價(jià)格快速反彈。雖然埃及局勢(shì)占據(jù)新聞?lì)^條僅不足一周時(shí)間便快速歸于平淡，但8月23日，奧巴馬突然就敘利亞政府使用化學(xué)武器高調(diào)表態(tài)，稱巴沙爾必須受到“懲罰”。8月26日，美國(guó)務(wù)卿克里一番關(guān)于美國(guó)在敘利亞問題上將做出“明智選擇”的言論，終令戰(zhàn)爭(zhēng)氣氛快速升溫，隨后一周原油快速?zèng)_高，地緣政治危機(jī)開始逐步成為貴金屬市場(chǎng)的主導(dǎo)因素。
雖然目前市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)進(jìn)攻敘利亞的預(yù)期頗高，多數(shù)分析稱美國(guó)和盟友的打擊幾成定局，但筆者認(rèn)為目前美英法干預(yù)敘利亞意義甚小，奧巴馬雖然以口頭威脅的方式占領(lǐng)道義制高點(diǎn)，但就目前來看打擊敘利亞的可能性依舊不大。
自2011年開始，美國(guó)頁巖油氣產(chǎn)量大規(guī)模爆發(fā)，同期加拿大和巴西產(chǎn)量亦有大幅提升，隨之而來除了美國(guó)看起來愈發(fā)現(xiàn)實(shí)的“能源獨(dú)立”，還有“戰(zhàn)略重心東移”的整體布局。自2012年奧巴馬在國(guó)情咨文中提出這一設(shè)想后，在過去一年多的時(shí)間內(nèi)，美國(guó)在中東事務(wù)中大幅轉(zhuǎn)向，摒棄了小布什時(shí)期對(duì)“邪惡軸心國(guó)”的圍堵，取而代之的，是疏導(dǎo)策略。在伊朗核危機(jī)、埃及國(guó)內(nèi)局勢(shì)動(dòng)亂以及敘利亞內(nèi)戰(zhàn)、伊拉克和利比亞陷入國(guó)內(nèi)紛爭(zhēng)等眾多事件中，美國(guó)都拒絕介入其中。
在敘利亞內(nèi)戰(zhàn)的一年多進(jìn)程中，美國(guó)也秉持了這一態(tài)度，在過去一年中并未介入敘利亞局勢(shì)，更多僅為口頭譴責(zé)。雖然自去年8月奧巴馬就給巴沙爾劃定“化武即動(dòng)武”的所謂紅線，但在過去一年多時(shí)間內(nèi)，多次化武襲擊的消息被披露，未見美國(guó)有任何反應(yīng)。
但在8月23日，奧巴馬突然就敘利亞問題高調(diào)表態(tài)，令人質(zhì)疑其目的和初衷。而更令人驚異的是，就在西方一致認(rèn)為奧巴馬將于9月1日打擊敘利亞的同時(shí)，奧巴馬卻又在8月30日突然改口稱將尋求國(guó)會(huì)“支持”。美國(guó)會(huì)9月9日前都處于休會(huì)狀態(tài)，顯然奧巴馬此舉本意仍不傾向于對(duì)敘動(dòng)武，但又擔(dān)心失信于國(guó)際社會(huì)，意圖是將責(zé)任推給國(guó)會(huì)，以避免獨(dú)自承擔(dān)政治和民意壓力。
而從更實(shí)際的角度來看，即便美國(guó)施行“有限打擊”，可能的進(jìn)攻也僅限于空中打擊，對(duì)目前敘利亞國(guó)內(nèi)戰(zhàn)局不會(huì)產(chǎn)生太大影響，戰(zhàn)火蔓延至土耳其、伊拉克等石油港口和產(chǎn)地的可能性也非常低。敘利亞自2011年以來，原油生產(chǎn)瀕于中斷，日產(chǎn)量不足15萬桶/天，在全球占比僅約0.15%，其國(guó)內(nèi)原油管道也已于2012年6月份全部關(guān)閉，因而對(duì)全球原油供需影響非常有限，難以引發(fā)油價(jià)的大幅上升。
原油消費(fèi)將進(jìn)入淡季
7月份以來，全球原油消費(fèi)的快速增長(zhǎng)提振了油價(jià)，但就9月份而言，全球原油消費(fèi)出現(xiàn)下滑的可能性較大。從歷史數(shù)據(jù)來看，進(jìn)入9月份隨著氣溫回落，汽油消費(fèi)將出現(xiàn)快速回落，同期農(nóng)用柴油和取暖油消費(fèi)均未進(jìn)入旺季，這將導(dǎo)致原油消費(fèi)進(jìn)入“青黃不接”，引發(fā)油價(jià)快速回落。
從今年的情況來看，全球經(jīng)濟(jì)在三季度觸底回升的跡象較為明顯，這或?qū)⑤^大程度抵消季節(jié)性淡季引發(fā)的需求下滑；不過近期敘利亞局勢(shì)引發(fā)油價(jià)快速上揚(yáng)已經(jīng)較大程度透支實(shí)際需求好轉(zhuǎn)可能帶來的價(jià)格回升，歐美成品油零售價(jià)格在8月中旬已觸及年內(nèi)高點(diǎn)，這對(duì)消費(fèi)也將形成一定拖累；此外，今年異常的天氣對(duì)成品油消費(fèi)也將形成較大影響。8月末兩周歐美多數(shù)主要城市快速降溫，倫敦降溫幅度達(dá)到12攝氏度，達(dá)歷史同期最低水平，這也將較大程度削減汽油消費(fèi)量。
從供應(yīng)的角度來看，上半年美國(guó)原油增產(chǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，僅28萬桶/天；但自7月以來，連續(xù)兩個(gè)月快速增長(zhǎng)。美國(guó)政府在7月4日也就進(jìn)一步放寬頁巖開采做出了暗示，這將刺激未來一個(gè)季度內(nèi)頁巖油產(chǎn)量的快速回升。美國(guó)頁巖油田的勘探許可在7～8月大幅增長(zhǎng)了3.8%，達(dá)年內(nèi)最高。在美國(guó)政府持續(xù)對(duì)頁巖油氣亮綠燈的背景之下，今年9～10月份美國(guó)原油產(chǎn)量有較大可能復(fù)制去年四季度產(chǎn)量的大幅上升。
而歐洲方面，北海產(chǎn)量自7月份以來持續(xù)令人失望，8～9月包括BFOE成分原油Ekofisk在內(nèi)的多種原油船貨被推遲，這也加劇了北海供應(yīng)的短缺。但隨著9月中旬后多個(gè)油田檢修結(jié)束，北海恢復(fù)供應(yīng)的可能性仍較大。此外，利比亞政府承諾將于9月中旬后陸續(xù)恢復(fù)停產(chǎn)的港口和油田，這也將改變目前西歐偏緊的局面。
因此，筆者預(yù)期9月將成為油市多空分界的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。在9月中旬美國(guó)會(huì)就進(jìn)攻敘利亞提案做出回應(yīng)之后，地緣政治炒作因素退潮，油市將回歸基本面，屆時(shí)油價(jià)將出現(xiàn)回落。筆者預(yù)計(jì)油市回落將延續(xù)至10月底，紐約和倫敦油將分別回落至95和100美元下方，在11月中下旬隨著取暖消費(fèi)回升，油價(jià)將重新回升，有望再次上探100和108美元上方。