上周，上證指數(shù)在站穩(wěn)2100點之后，以5日均線為依托，繼續(xù)小幅震蕩上揚，呈現(xiàn)周K線7連陽形態(tài)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是創(chuàng)下反彈以來新高，再度刷新歷史高點紀錄。種種跡象表明，大盤仍將延續(xù)小幅震蕩攀升的格局，結(jié)構(gòu)性行情有望向縱深發(fā)展。

　　經(jīng)濟回升動力有所增強

　　9月1日國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，8月份中國制造業(yè)PMI為51.0%，環(huán)比上月回升0.7個百分點，創(chuàng)出年內(nèi)新高，超出市場的預期，顯示國內(nèi)制造業(yè)經(jīng)濟發(fā)展動力快速回升并有所增強，表明“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生”一系列政策正在取得成效，經(jīng)濟見底企穩(wěn)回升的態(tài)勢進一步確立。
　　值得關(guān)注的是，即將公布的8月份一系列宏觀數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)可能好于預期，在某種程度上，增加了投資者的持股信心。本周將公布8月份CPI、PPI以及規(guī)模以上工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)，受強降雨影響，食品價格將維持高位，但翹尾因素減弱，CPI可能比7月份有所回落，PPI繼續(xù)負增長，但由于焦炭、原油等大宗商品的上漲，負值繼續(xù)收窄。規(guī)模以上工業(yè)增加值從6月份同比增長創(chuàng)出低點8.9%后，7月份同比增長達到9.7%，隨著供求端的收縮和需求端的回暖，企業(yè)盈利能力可能繼續(xù)轉(zhuǎn)好。
　　宏觀經(jīng)濟的持續(xù)向好，將對資本市場帶來根本性的利好支撐。

　　資金面將保持相對寬松

　　流動性上，上周央行在公開市場上進行了100億元7天期、100億元14天期逆回購操作，加上到期央票180億元，對沖掉上周到期逆回購到期資金750億元，央行在公開市場上凈回籠資金370億元。這是自6月份以來首次單周凈回籠，主要是由于市場資金面相對寬裕、流動性需求減弱所致，上周市場資金利率繼續(xù)下行便印證了這一觀點，未來市場資金面仍將保持相對寬松的狀態(tài)。
　　中登公司公布的最新市場數(shù)據(jù)顯示，8月26日至8月30日，A股新增開戶數(shù)環(huán)比大幅上升16%，遠超于8月份的平均水平，參與交易賬戶數(shù)環(huán)比繼續(xù)回升，并創(chuàng)13周以來新高，兩市參與的交易數(shù)滬市超越深市，說明資金有轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板市場的趨勢。
　　同時，海外資金近日開始在港大面積買入A股相關(guān)產(chǎn)品，多只A股ETF同時被披露獲資金凈申購。港交所交易公開信息顯示，至少有3只掛鉤A股指數(shù)的ETF基金在9月4日獲資金凈申購。其中，全球市值最大的A股合成ETF安碩A50基金獲凈申購400萬個基金單位，相當于凈流入資金3700萬港元，基金規(guī)模增至503.9億港元。6月份以來安碩A50持續(xù)獲資金申購，6月份、7月份、8月份分別獲凈申購9000萬個基金單位、1200萬個基金單位及2600萬個基金單位，共涉資逾12億港元。

　　改革紅利脈絡非常清晰

　　雖然今年大盤指數(shù)整體下跌，但是圍繞改革紅利“畫地圖”的脈絡非常清晰：年初管理層提出建設美麗中國、推進新型城鎮(zhèn)化，環(huán)保板塊應聲而起；年中文化、傳媒板塊崛起，屬于收入分配改革、消費升級范疇；創(chuàng)業(yè)板整體走強，符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的大背景；而隨著年末十八屆三中全會臨近，相關(guān)重大題材正在被市場不斷深度發(fā)掘。
　　最近，自正式批準設立上海自由貿(mào)易試驗區(qū)之后，相關(guān)板塊在上周成為推升股指的主要力量。同時，上海自貿(mào)區(qū)概念仍在逐步向外蔓延，上海、天津、重慶自貿(mào)區(qū)概念股炒作出現(xiàn)三足鼎立的態(tài)勢，幾乎每個交易日都有數(shù)十只概念股漲停；日前又有喀什經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的總體規(guī)劃獲得國家批準；加上農(nóng)村集體建設用地所有權(quán)確權(quán)工作有望于11月份前完成等諸多消息，顯示各項改革措施紛紛落地，將相繼實施，系統(tǒng)性利好已經(jīng)呈現(xiàn)。
　　有分析人士認為，現(xiàn)在投資者談得較多的是十八屆三中全會前的維穩(wěn)行情和改革預期所帶來的主題投資機會，參考新土改概念股的表現(xiàn)，預計改革紅利帶來的或許更多投資機會。中央“底線思維”確立的“保增長”態(tài)度和十八屆三中全對“釋放改革紅利”的預期將成為下半年政策的主基調(diào)。