隨著放寬中國投資者投資境外產(chǎn)品政策的出爐，投資美股成為股市投資圈內(nèi)的熱門話題。中國融資融券業(yè)務(wù)于2010年開始試點(diǎn)，而美國市場的融資融券業(yè)務(wù)已有百年歷史，大家都已知道，投資者在美股市場可以做日內(nèi)交易、無日內(nèi)漲跌停板限制、最少一股交易及融資擴(kuò)大杠桿、融券做空等靈活交易手段，大家不太熟悉的是還可以通過借出現(xiàn)有投資組合里的股票在借貸市場上賺取出借利息。
　　融券交易，即股票借貸，是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向券商借入證券賣出，在約定的期限內(nèi)，買回相同數(shù)量和品種的證券歸還券商并支付相應(yīng)的融券費(fèi)用。股票借貸可以從兩方面來看：借出方與借入方。在股票借貸市場，借出頭寸會(huì)產(chǎn)生利息回報(bào)，全額擁有多頭頭寸的投資者是可以通過經(jīng)紀(jì)商，以借出股票的方式提高整體回報(bào)。在國內(nèi)現(xiàn)有機(jī)制下，目前只有上市公司能夠參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。境外大型投行也提供此業(yè)務(wù)，而美國盈透證券已將此業(yè)務(wù)開放給所有客戶，無論個(gè)人或機(jī)構(gòu)，均可通過參加盈透證券的股票收益增強(qiáng)計(jì)劃，投資者可以以全額支付的股票來賺得額外收益。
　　借出方擁有股票或ETF多頭頭寸，并且可以將股票借給希望對股票做空并愿意支付借貸費(fèi)的投資者。費(fèi)率取決于股票借貸市場的供求，借入利率范圍從年息0.1%到甚至超過100%不等。一般藍(lán)籌股在股票借貸市場通常都有足夠應(yīng)對現(xiàn)有借入者需求的存儲(chǔ)量，所以股票持有者比較難以將股票借出以收取借貸費(fèi)。例如谷歌的借貸利率通常在年息0.25%。但是對于很多小盤股、流動(dòng)性不佳的股票和ETF卻完全相反。這些股票通常需求量高并且比較難借到，所以看空者愿意支付較高的借貸利息，如太陽城公司8月12日借貸利率為12.5%。借貸率是隨市場浮動(dòng)的，可能上升或下降一半甚至更多。
　　股票借出期間，借出方可以隨時(shí)賣掉全部股票。股票是否借出與交易并沒有關(guān)系。由于借出的股票可能不受證券投資者保護(hù)協(xié)會(huì)(SIPC)的保護(hù)，美國證監(jiān)會(huì)(SEC)的法規(guī)要求經(jīng)紀(jì)商必須提供給投資者股票價(jià)值相同的現(xiàn)金抵押以保護(hù)投資者，以盡量避免沒能將股票歸還的小概率事件。當(dāng)然，經(jīng)紀(jì)商無法保證所有合格的股票都會(huì)被借出。
　　借入方通常借入股票進(jìn)行賣空，在將來把股票買入平倉后，返還給借出方。借入股票有兩種普遍的原因：其一是用于對沖，當(dāng)一個(gè)標(biāo)桿指數(shù)內(nèi)擁有多個(gè)多頭股票，賣空同指數(shù)內(nèi)流動(dòng)性充分的指數(shù)ETF可進(jìn)行反向?qū)�沖市場波動(dòng)；其二是用于投機(jī)，投資者認(rèn)為某只股票或指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)高并且價(jià)格并沒有真實(shí)地反映市場情況，這時(shí)他會(huì)選擇賣空股票并在將來以更低的價(jià)格買入股票以贏取利潤。當(dāng)然，當(dāng)市場有強(qiáng)烈看空欲望時(shí)，賣空方需要支付較高利率來借取股票。
　　融資交易，即保證金交易。投資者以資金或證券作為質(zhì)押向券商借入資金，買入證券，從而達(dá)到一定的杠桿效應(yīng)。在美國，有現(xiàn)金賬戶與保證金賬戶之分。保證金賬戶可進(jìn)行融資交易。保證金賬戶買賣收入立刻得到承認(rèn)，并且可賣空股票，而現(xiàn)金賬戶中必須有足夠的現(xiàn)金，以支付股票的成本再加上傭金，不允許賣空股票，賣出股票得到的現(xiàn)金在交易日的3個(gè)工作日之后可用。
　　保證金賬戶又分為RegT常規(guī)保證金賬戶與投資組合保證金賬戶。根據(jù)美國證監(jiān)會(huì)現(xiàn)有規(guī)定，RegT保證金賬戶日內(nèi)杠桿最大可達(dá)4：1，隔夜則為2：1。投資組合保證金賬戶的保證金是按照同一個(gè)底層證券的投資組合來計(jì)算。RegT常規(guī)保證金是基于規(guī)則來計(jì)算，而投資組合保證金則是基于風(fēng)險(xiǎn)來計(jì)算。投資組合保證金具有更大的杠桿能力。根據(jù)規(guī)定，投資組合保證金最低賬戶資金要求為11萬美元。盈透證券標(biāo)普評級為A-，穩(wěn)定，高于摩根斯坦利、高盛等大型投行，并在銀行具有良好信用，美元年利率僅為一點(diǎn)幾左右。盈透證券是美國當(dāng)前最大的網(wǎng)絡(luò)券商，可直接進(jìn)場交易全球20個(gè)國家100多個(gè)市場橫跨股票、期權(quán)、期貨、外匯、債券等資產(chǎn)類別。