經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2013年10月9日，中國(guó)央行與歐洲央行簽署了規(guī)模為3500億元人民幣/450億歐元的中歐雙邊本幣互換協(xié)議，旨在為雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)提供支持，并維護(hù)金融穩(wěn)定。值此，與中國(guó)央行簽署貨幣互換協(xié)議的國(guó)家、地區(qū)央行及貨幣當(dāng)局已經(jīng)增加至21個(gè)。筆者認(rèn)為，中國(guó)央行與外國(guó)央行貨幣互換，可以為人民幣國(guó)際化起到“保駕護(hù)航”的作用。
貨幣互換可有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)
貨幣互換（又稱貨幣掉期）是交易雙方按照事先商定的規(guī)則，互相交換不同貨幣、相當(dāng)金額的本金及利息支付，到期后再換回本金的交易。雙方的事先約定被稱為貨幣互換協(xié)議。按照參與主體不同，貨幣互換可以在商業(yè)機(jī)構(gòu)間進(jìn)行，也可以在央行間進(jìn)行。央行貨幣互換類似于以一定數(shù)量的本幣作抵押，獲取對(duì)方央行等值貸款，然后向兩地商業(yè)銀行設(shè)于另一方的分支機(jī)構(gòu)提供短期流動(dòng)性支持。通過(guò)貨幣互換，將得到的對(duì)方貨幣注入本國(guó)金融體系，使得本國(guó)商業(yè)機(jī)構(gòu)可以借到對(duì)方貨幣，用于支付從對(duì)方的進(jìn)口商品。這樣，在雙邊貿(mào)易中，出口企業(yè)可以收到本幣計(jì)值的貨款，可以有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低匯兌費(fèi)用。同時(shí)，央行通過(guò)貨幣互換提供流動(dòng)性支持，體現(xiàn)加強(qiáng)合作、共同應(yīng)對(duì)危機(jī)的意愿，并以此增強(qiáng)市場(chǎng)信心，促進(jìn)地區(qū)金融穩(wěn)定。2009年4月6日，為改善金融危機(jī)后國(guó)際金融市場(chǎng)的信貸狀況，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行、日本央行和瑞士央行等西方五大央行宣布總額近3000億美元的貨幣互換協(xié)議，五大央行當(dāng)天發(fā)布的聯(lián)合聲明指出，如果需求增加，將通過(guò)這一新貨幣互換協(xié)議，向美聯(lián)儲(chǔ)提供相應(yīng)的歐元、日元、英鎊和瑞士法郎。之后，在2010年5月、2011年11月以及2013年2月三次延期，最近一次延期從2013年2月1日延長(zhǎng)至2014年2月1日。
推動(dòng)雙邊貿(mào)易與投資便利化
中國(guó)央行最初的貨幣互換實(shí)踐是2001年在《清邁倡議》框架下與泰國(guó)銀行簽署的金額為20億美元的貨幣互換協(xié)議，同時(shí)，這也是中國(guó)央行第一次對(duì)外簽署央行間的貨幣互換協(xié)議。隨后，又同日本、韓國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓國(guó)家央行簽署了貨幣互換協(xié)議。由于《清邁倡議》下動(dòng)用貨幣互換條件比較嚴(yán)格，相關(guān)貨幣互換至今沒(méi)有實(shí)際動(dòng)用過(guò)。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)央行與相關(guān)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展了新一輪的雙邊本幣互換，并在互換規(guī)模以及互換范圍上都有所突破和創(chuàng)新。近幾年來(lái)，中國(guó)央行與東盟、歐盟、拉美國(guó)家和地區(qū)的央行所簽署的貨幣互換協(xié)議在不斷增加，并且將協(xié)議有效期延長(zhǎng)至3年，除了提供流動(dòng)性支持外，更重要的作用在于推動(dòng)雙邊貿(mào)易與投資的便利化。根據(jù)央行資料和數(shù)據(jù)整理后發(fā)現(xiàn)，目前與中國(guó)央行簽署貨幣互換協(xié)議的國(guó)家、地區(qū)央行及貨幣當(dāng)局共有21個(gè)，貨幣互換規(guī)模已經(jīng)達(dá)到25562億元人民幣。其中亞太地區(qū)包括韓國(guó)、中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、蒙古國(guó)、新加坡、新西蘭、烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦、泰國(guó)、巴基斯坦、阿聯(lián)酋、澳大利亞；歐洲地區(qū)包括白俄羅斯、土耳其、冰島、烏克蘭、英國(guó)和歐洲央行；美洲地區(qū)包括阿根廷和巴西。
人民幣國(guó)際化程度不斷加深
當(dāng)前，人民幣國(guó)際化步伐不斷加快，國(guó)際化程度也在不斷加深。目前，人民幣已經(jīng)成為全球第九大貨幣，與去年相比，人民幣排名上升速度很快，環(huán)球銀行間金融通信系統(tǒng)（Swift）表示。而且，目前人民幣在國(guó)際支付市場(chǎng)的占有率達(dá)到0.87%的歷史最高值。雖然與美元和歐元（合計(jì)占有率73%）等主要貨幣無(wú)法相比，但人民幣躋身全球十大貨幣行列，仍是一個(gè)至關(guān)重要的里程碑。
Swift表示，過(guò)去兩年來(lái)人民幣在全球支付市場(chǎng)的占有率增加了3倍以上，這受到英國(guó)等主要市場(chǎng)人民幣支付量上升的提振。同樣，2012年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)保持較快發(fā)展。全年累計(jì)辦理經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)達(dá)到2.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)41%，其中貨物貿(mào)易結(jié)算金額為2.06萬(wàn)億元，占同期海關(guān)貨物進(jìn)出口總額的8.4%，比上年提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。截至去年年末，與境內(nèi)發(fā)生人民幣實(shí)際收付業(yè)務(wù)的境外企業(yè)所在國(guó)家和地區(qū)達(dá)206個(gè)。全年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算實(shí)收1.3萬(wàn)億元，實(shí)付1.57萬(wàn)億元，凈流出2691.7億元，收付比由2011年的1:1.7升至1:1.2。
仍需加快人民幣利率匯率市場(chǎng)化進(jìn)程
隨著人民幣國(guó)際化程度的不斷加深，中國(guó)央行貨幣互換就具有更加深刻的戰(zhàn)略意義。
首先，我國(guó)與周邊國(guó)家簽訂的央行貨幣互換具有促進(jìn)雙邊貿(mào)易和推動(dòng)人民幣國(guó)際化的作用。中國(guó)央行與一些貿(mào)易往來(lái)緊密的周邊國(guó)家簽署的貨幣互換協(xié)議，可以完成雙邊貿(mào)易與投資中的結(jié)算安排，大大消除匯率風(fēng)險(xiǎn)，防止匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)給貿(mào)易雙方造成的損失。在人民幣尚未實(shí)現(xiàn)完全自由兌換的情況下，央行貨幣互換在一定程度上可以推動(dòng)人民幣在境外實(shí)現(xiàn)計(jì)價(jià)、結(jié)算和儲(chǔ)備的職能，提升人民幣的國(guó)際接受程度。其次，央行貨幣互換還可以為商業(yè)銀行爭(zhēng)取境外人民幣資金來(lái)源和境外貨幣當(dāng)局的人民幣同業(yè)存款提供機(jī)遇。因此，央行貨幣互換對(duì)于促進(jìn)我國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易，推動(dòng)人民幣國(guó)際化，都能起到積極作用。再次，目前，央行貨幣互換協(xié)議的實(shí)際應(yīng)用處在推廣階段，隨著境外人民幣國(guó)際化以及海外接受程度的提高，各國(guó)央行簽訂貨幣互換協(xié)議的意愿逐步增強(qiáng)。未來(lái)，可以通過(guò)建立和完善相應(yīng)的配套措施，發(fā)揮商業(yè)銀行的積極作用，制定具體的操作流程來(lái)加快央行貨幣互換的實(shí)際應(yīng)用。而且，眼下需要著力推進(jìn)的工作，就是加快人民幣利率、匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程以及人民幣資本項(xiàng)目可兌換盡早制定出可操作方案，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造更加便利的條件。