藝術(shù)品是一種中長(zhǎng)期投資產(chǎn)品，買的是行業(yè)的趨勢(shì)，而信托這種快進(jìn)快出的投資方式在藝術(shù)品市場(chǎng)上已經(jīng)顯得越來(lái)越不合時(shí)宜。
一個(gè)農(nóng)民拉著成千上萬(wàn)車的土豆也換不來(lái)畢加索畫的兩個(gè)土豆，這是藝術(shù)的價(jià)值。
當(dāng)藝術(shù)被打包到基金池，她在資金所能觸及到的領(lǐng)域里慢慢翻滾，甚至升騰為一種宗教，讓人狂熱，也讓人隱憂。
“金融資本的進(jìn)入使藝術(shù)品市場(chǎng)的體量急劇增大。”已成為業(yè)界的普遍共識(shí)。藝術(shù)品信托以一種別樣的姿態(tài)吸引著一撥另類資金，挑動(dòng)藝術(shù)與金融兩界的神經(jīng)。
而它的落寞和隱患也讓人悲疾讓人憂。業(yè)界開(kāi)始探索藝術(shù)品信托這一朵信托奇葩的升級(jí)綻放。
秉持長(zhǎng)線投資
2013年以來(lái)，藝術(shù)品信托市場(chǎng)陷入低迷，新項(xiàng)目發(fā)行數(shù)量銳減。僅山東信托、國(guó)投信托、長(zhǎng)安信托和西藏信托四家信托公司發(fā)行了10款信托產(chǎn)品，與2012年上半年時(shí)有13家參與公司和24款產(chǎn)品，相比，今年的藝術(shù)品信托市場(chǎng)清冷而落寞。普益財(cái)富的分析師對(duì)《融資中國(guó)》記者表示：“對(duì)藝術(shù)品信托現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，由于市場(chǎng)不太成熟以及信托公司人力資源有限等因素，某些專注于此得信托公司或許能夠做出亮點(diǎn)，但是在全行業(yè)來(lái)講，短期內(nèi)還很難成為比較顯著的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。而期限短、風(fēng)險(xiǎn)大是藝術(shù)品信托市場(chǎng)遭遇寒冬的一個(gè)最重要原因。”
“期限2年到2年半，預(yù)期年收益9%，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)100萬(wàn)元起，多重風(fēng)險(xiǎn)防控措施？?”最近，一證券公司推出的一款券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品(類信托產(chǎn)品)正在募資。與以往多是一年的普通藝術(shù)品信托產(chǎn)品相比，這款預(yù)期收益在9%的資管產(chǎn)品投資期限達(dá)到2年，最長(zhǎng)不超過(guò)兩年半，而且具有從藝術(shù)品鑒定到處置多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)防控措施和投資者利益三重保護(hù)機(jī)制。這款資管產(chǎn)品目前正在預(yù)約中。
“藝術(shù)品信托發(fā)行成本較高，收益壓力相對(duì)較大。同時(shí)，在藝術(shù)品信托中，‘春買秋賣、快進(jìn)快出’成為了常見(jiàn)的操作方式，短線操作也加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去市場(chǎng)行情火熱的時(shí)候，這種短線操作還能獲益，但在當(dāng)前回調(diào)的行情下，藝術(shù)品信托顯然已經(jīng)不是合適的投資方式，投資者對(duì)于信托產(chǎn)品信心下降，募集變得困難。再加上‘國(guó)38號(hào)文’對(duì)文交所進(jìn)行了清理和整頓，雖然規(guī)范了藝術(shù)品市場(chǎng)，但也在一定程度上擠壓了藝術(shù)品信托的退出空間，使得發(fā)行藝術(shù)品信托的風(fēng)險(xiǎn)加劇，信托產(chǎn)品發(fā)行量也就自然減少了�！逼找娣治鰩熣f(shuō)。
藝術(shù)品是一種中長(zhǎng)期投資產(chǎn)品，買的是行業(yè)的趨勢(shì)，而信托這種快進(jìn)快出的投資方式在藝術(shù)品市場(chǎng)上已經(jīng)顯得越來(lái)越不合時(shí)宜。普益分析師進(jìn)一步解釋說(shuō)，現(xiàn)在包括股市在內(nèi)的各個(gè)投資市場(chǎng)都缺乏明顯的賺錢效應(yīng)，藝術(shù)品信托能夠讓投資者在兩年內(nèi)每年都得到9%的穩(wěn)定回報(bào)，免去了投資者經(jīng)常為資金尋找投資對(duì)象的煩惱，對(duì)于那些不喜歡多折騰、希望收益穩(wěn)定的投資者是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
構(gòu)筑風(fēng)控圍墻
高收益的產(chǎn)品往往具備高風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在藝術(shù)品市場(chǎng)遭遇大起大落的背后，藝術(shù)品信托的風(fēng)險(xiǎn)性更是備受關(guān)注。
目前藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估體系的局面混亂。以收藏品中的熱門紫砂壺為例，其實(shí)主要的價(jià)格差異就在于作品出自誰(shuí)手，往往省級(jí)的工藝師和國(guó)家級(jí)的相比作品價(jià)值能相差數(shù)倍。這就導(dǎo)致了部分藝術(shù)品價(jià)值的虛高，因?yàn)橥遣皇窃撊说淖髌�，也就一個(gè)章的事情。
除了名家效應(yīng)之外導(dǎo)致藝術(shù)品價(jià)值增高的原因就是藝術(shù)品持有人或者單位對(duì)該藝術(shù)品的炒作方式。信托公司在推出某款藝術(shù)品產(chǎn)品之前勢(shì)必會(huì)在國(guó)內(nèi)外對(duì)該藝術(shù)品進(jìn)行大規(guī)模的宣傳，這已經(jīng)成了定律。通過(guò)媒介的力量提高該藝術(shù)品的市場(chǎng)知名度，提高價(jià)值。但這樣的價(jià)值評(píng)估是經(jīng)不起時(shí)間的檢驗(yàn)的。
藝術(shù)品信托市場(chǎng)是一個(gè)專業(yè)性較強(qiáng)的市場(chǎng)，藝術(shù)品本身的價(jià)值評(píng)估和真?zhèn)舞b定是其最重要的環(huán)節(jié)。而目前市場(chǎng)上，專業(yè)權(quán)威的鑒定和評(píng)估機(jī)構(gòu)缺乏，贗品盛行，給藝術(shù)品信托帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)高估藝術(shù)品價(jià)格來(lái)牟取暴利已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)普遍的現(xiàn)象。
此外，由于中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)仍處于起步階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈尚未成熟，保險(xiǎn)、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)日麄�(gè)鏈條非常單薄，對(duì)于藝術(shù)品的保管很難達(dá)到國(guó)際上的標(biāo)準(zhǔn)，缺乏相應(yīng)的保險(xiǎn)環(huán)節(jié)，存在信譽(yù)危機(jī)、專業(yè)人才短缺、退出機(jī)制單一等問(wèn)題，類似券商資管產(chǎn)品從產(chǎn)品保管到保險(xiǎn)，都有專業(yè)的機(jī)構(gòu)在防范風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，上述產(chǎn)品的融資折扣比率只有50%，投資收益達(dá)不到預(yù)期收益時(shí)，融資方、擔(dān)保方、投資顧問(wèn)依次承擔(dān)補(bǔ)差義務(wù)，投資收益提供多重保護(hù)。
疏通退出渠道
“市場(chǎng)是該冷靜一下了，前兩年的資本炒作已經(jīng)背離了市場(chǎng)的基本規(guī)律�！爆F(xiàn)在國(guó)內(nèi)的投資者還是處于“追漲殺跌”的不理性階段，很多人正在為前兩年對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)的瘋狂炒作買單，這“非常冤枉”。
而且，拍賣市場(chǎng)的萎縮，也正在影響著藝術(shù)品信托的安全退出。目前藝術(shù)品信托的標(biāo)的物主要有幾種退出方式，一是拍賣市場(chǎng)，二是同藏家私下交易；還有就是同融資方協(xié)議，產(chǎn)品到期后由原持有人回購(gòu)。其中，約有七八成的產(chǎn)品會(huì)通過(guò)拍賣渠道退出。
藝術(shù)品信托短期盈利本身就是個(gè)悖論，目前的兌付壓力其實(shí)是流動(dòng)性缺乏的一個(gè)表現(xiàn)。此外，評(píng)估、鑒定、保管、擔(dān)保等一系列問(wèn)題都成為擺在藝術(shù)品信托發(fā)展路上的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
藝術(shù)品金融化需要一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而這目前在國(guó)內(nèi)還有諸多缺憾。藝術(shù)品基金需要一條由拍賣機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、藝術(shù)家群體、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、推廣機(jī)構(gòu)、交易所等組成的產(chǎn)業(yè)鏈。
據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)一些文化產(chǎn)品交易所正在準(zhǔn)備上線藝術(shù)品信托、私募等產(chǎn)品，從而為藝術(shù)品市場(chǎng)提供更多流動(dòng)性。而一些評(píng)估、擔(dān)保機(jī)構(gòu)也在逐漸進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)�？梢钥吹�，這個(gè)市場(chǎng)正在漸漸完善。
而德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布的《2013年藝術(shù)和金融報(bào)告》中指出，經(jīng)濟(jì)不確定性導(dǎo)致投資者將投資重點(diǎn)從股票債券轉(zhuǎn)移至實(shí)體資產(chǎn)，藝術(shù)品和收藏品需求不斷上漲，帶動(dòng)藝術(shù)和金融行業(yè)一項(xiàng)新型全球?qū)I(yè)服務(wù)的產(chǎn)生。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)12個(gè)月藝術(shù)和金融行業(yè)發(fā)展的信心不斷增加。
普益財(cái)富研究表示，在2012年秋拍中，前期未被過(guò)度操作的品種已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力。藝術(shù)品信托產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)需要摒棄急功近利的操作思路和圈錢思維，真正選好藏品，并在此基礎(chǔ)上，將長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念貫穿到產(chǎn)品運(yùn)作中。