美債危機(jī)暫時(shí)告一段落，納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)也再創(chuàng)近期新高。但市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，A股卻沒(méi)有了前幾周的瘋狂，上周突如其來(lái)的下跌更讓市場(chǎng)措手不及。
IPO重啟是市場(chǎng)的阻礙，十八屆三中全會(huì)政策有待明朗也會(huì)促使穩(wěn)健投資者暫時(shí)回避。在經(jīng)濟(jì)無(wú)法推動(dòng)股市的背景下，市場(chǎng)亟需新的主題投資來(lái)拉動(dòng)。
三季報(bào)或?qū)⑹切星樽詈玫男裹c(diǎn)。一批競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的公司，一批真正的成長(zhǎng)股將再次證明自身價(jià)值。
行情亟需新主題
受到消息面和技術(shù)面的雙重?cái)D壓，上周的A股出現(xiàn)回調(diào)，滬指下跌1.54%，深成指下跌1.75%，中小板指數(shù)下跌1.76%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.17%。
目前，滬指和深成指均在30日線上方獲得支撐，行情似乎仍大有可為。然而，對(duì)于經(jīng)歷了上周股市的投資者而言，行情實(shí)際上正悄然發(fā)生變化。
上周三，行情的大幅跳水讓投資者措手不及。從消息面上看，美債危機(jī)是主要原因，但實(shí)際上，美債危機(jī)很快就告一段落，但上周四的行情僅維持了半日，午后再次大幅跳水。周五，市場(chǎng)更是用一種縮量震蕩來(lái)維持著不起眼的反彈。
最為人擔(dān)心的是題材股的大幅跳水。9月份以來(lái)，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)主要集中于主題投資機(jī)會(huì)。自貿(mào)區(qū)、土地流轉(zhuǎn)、傳媒娛樂(lè)、二胎養(yǎng)老等題材股均制造出不少牛股。然而，上周這些牛股卻慘遭大跌。
“這些圍繞改革而炒作的題材股需要休息了�！庇兴侥既耸吭诮邮堋睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，在改革題材股已經(jīng)大幅炒作，以及十八屆三中全會(huì)政策力度不確定的情況下，必然會(huì)有資金獲利了結(jié)。如果要維持行情，市場(chǎng)亟需新的主題投資予以接力。否則，十八屆三中全會(huì)前市場(chǎng)的調(diào)整就無(wú)法避免。
對(duì)于誰(shuí)有望接力改革主題投資，目前分析人士多指向三季報(bào)行情。
國(guó)信證券分析師黃學(xué)軍指出，關(guān)于主題炒作，部分與改革相關(guān)的主題可能會(huì)告一段落，三季報(bào)進(jìn)入披露期，這將提供新的炒作機(jī)會(huì)。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師嚴(yán)曉鷗指出，跟風(fēng)炒作的風(fēng)險(xiǎn)在加大，臨近11月時(shí)點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)應(yīng)逐步加強(qiáng)。從安全性角度考慮，更為推薦三季報(bào)持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股及受到政策傾斜、行業(yè)出現(xiàn)回暖的板塊性機(jī)會(huì)。
興業(yè)證券分析師紀(jì)云濤指出，三季報(bào)業(yè)績(jī)一般可以為全年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)定調(diào)，顯得至關(guān)重要。在做改革主題投資的同時(shí)，還需要密切關(guān)注業(yè)績(jī)，在業(yè)績(jī)中發(fā)現(xiàn)成長(zhǎng)性的基礎(chǔ)，挖掘出長(zhǎng)期投資的機(jī)會(huì)。
三季報(bào)整體增速或偏弱
隨著特銳德在10月10日發(fā)布三季報(bào)，2013年A股上市公司的三季報(bào)行情就此展開(kāi)。
特銳德在公布季報(bào)增長(zhǎng)后三個(gè)交易日上漲了22%，而�？低�、友阿股份在公布靚麗的季報(bào)前，股價(jià)均出現(xiàn)大幅上漲。
不過(guò)，從整體上來(lái)看，三季報(bào)行情全面展開(kāi)的可能性不大。這是因?yàn)�，非金融企業(yè)三季報(bào)盈利預(yù)告略低于中報(bào)。
華泰證券數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，1017家上市公司發(fā)布2013年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。這其中，非金融企業(yè)三季報(bào)盈利預(yù)告的均值為18%，略低于中報(bào)盈利預(yù)告的均值21%，但高于中報(bào)的實(shí)際盈利同比7.3%，也高于該券商預(yù)測(cè)值6.7%，預(yù)計(jì)三季報(bào)大幅低于預(yù)期的概率偏小。從個(gè)股的盈利增速的分布區(qū)間來(lái)看，三季報(bào)盈利正增長(zhǎng)的股票占比69%，低于中報(bào)時(shí)的占比73%；三季報(bào)盈利負(fù)增長(zhǎng)的股票占比為31%，高于中報(bào)時(shí)占比為27%。
值得注意的是，中小板、創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)盈利預(yù)告大幅低于中報(bào)。海通證券指出，中小板三季報(bào)預(yù)告的盈利增速均值為8.3%，低于中報(bào)預(yù)告的均值11.5%，但高于中報(bào)實(shí)際的盈利同比7.5%。創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)預(yù)告的盈利增速均值為9.7%，大幅低于中報(bào)預(yù)告的均值19.3%，但高于中報(bào)實(shí)際的盈利同比1.6%。從個(gè)股的盈利增速的分布區(qū)間來(lái)看，中小板、創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)預(yù)告的盈利增速正增長(zhǎng)的比例降低，而負(fù)增長(zhǎng)的比例升高。
不過(guò)，中金公司也認(rèn)為，三季度上市公司業(yè)績(jī)同比增速可能繼續(xù)改善。
中金重點(diǎn)覆蓋股票前三季度盈利預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)14.1%，非金融板塊增長(zhǎng)9.8%。中金覆蓋標(biāo)的前三季度盈利預(yù)計(jì)完成度為77.7%，與歷史趨勢(shì)大致相當(dāng)。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶在
雖然三季報(bào)不可能有整體性機(jī)會(huì)，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)會(huì)在季報(bào)增長(zhǎng)股中出現(xiàn)。
從結(jié)構(gòu)上看，廣發(fā)證券分析師陳杰指出，預(yù)計(jì)三季報(bào)主板增速將明顯超越中小創(chuàng)業(yè)板，但四季度增速又將被中小創(chuàng)業(yè)板反超。陳杰表示，從目前匯總的中報(bào)預(yù)告情況來(lái)看，中小板和創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬跤诩竟?jié)性，三季度單季增速可能在10%-15%左右。但主板大部分行業(yè)在三季度景氣有明顯改善，且去年基數(shù)很低，因此今年三季度的單季增速有望在20%到25%左右。但由于去年四季度主板行業(yè)盈利明顯改善，但中小創(chuàng)業(yè)板仍在惡化，基數(shù)差異極大，因此預(yù)計(jì)到四季度中小創(chuàng)業(yè)板的盈利增速又將超越主板。
華泰證券則指出，周期板塊除了黑色金屬、輕工制造以外，所有行業(yè)的三季報(bào)預(yù)告情況均好于中報(bào)的預(yù)告情況。建筑建材、機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)的三季報(bào)預(yù)告情況好于中報(bào)的實(shí)際增速。此外，科技板塊三季報(bào)預(yù)告好于中報(bào)的實(shí)際增速。這其中，電子行業(yè)預(yù)告增速61%低于中報(bào)的預(yù)告91%，但好于中報(bào)的實(shí)際增速42%；信息設(shè)備行業(yè)預(yù)告增速201%大幅高于中報(bào)預(yù)告26%，也大幅高于中報(bào)實(shí)際增速16%和全年一致預(yù)期182%；信息服務(wù)行業(yè)的預(yù)告增速29%好于中報(bào)的預(yù)告26%，也好于中報(bào)的實(shí)際增速23%。
從行業(yè)的角度看，中金公司的數(shù)據(jù)顯示，能源、建材、鋼鐵、汽車、金融和公路鐵路物流行業(yè)前三季度業(yè)績(jī)較中報(bào)期有所上升，電力、航運(yùn)港口和航空機(jī)場(chǎng)等有所下降。下游的房地產(chǎn)、家電、醫(yī)藥和TMT等行業(yè)業(yè)績(jī)依然穩(wěn)健增長(zhǎng)，周期性行業(yè)如煤炭、有色等業(yè)績(jī)未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象。
而陳杰認(rèn)為，三季報(bào)的行業(yè)明星將是中游周期，建議關(guān)注水泥、純堿、重卡。這其中，9月的乘用車銷售同比增速高達(dá)21%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期（上月為11%），是去年5月以來(lái)的最高水平。而商用車中的“半掛牽引車”同比增速更是高達(dá)98.7%。由于水泥、純堿、重卡這三個(gè)行業(yè)同屬中游周期，也同屬于房地產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)鏈，他們將是今年下半年的盈利改善幅度最大的傳統(tǒng)行業(yè)。
三季報(bào)為成長(zhǎng)股檢驗(yàn)器
實(shí)際上，在短期熱點(diǎn)雞犬升天的同時(shí)，一些真正優(yōu)秀的成長(zhǎng)股即業(yè)績(jī)具有持續(xù)性和確定性的也沒(méi)有停止上漲的腳步。
有分析人士指出，在三季報(bào)即將公布之際，業(yè)績(jī)預(yù)期帶來(lái)的股價(jià)排序游戲又將展開(kāi)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三季報(bào)將是成長(zhǎng)股去偽存真的檢驗(yàn)器。就在2013年中期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》邀請(qǐng)了上百家機(jī)構(gòu)給“2013中國(guó)上市公司口碑榜”投票，這其中“最具成長(zhǎng)性上市公司”就有50家企業(yè)入圍。統(tǒng)計(jì)顯示，這其中的絕大多數(shù)公司，都在三季報(bào)或三季報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)告中大放光彩。
比如入圍的特銳德，其三季報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)54%，季報(bào)公布后股價(jià)大漲；亞廈股份三季報(bào)預(yù)告增長(zhǎng)60%，華測(cè)檢測(cè)業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)40%。
值得注意的是，并不是短期業(yè)績(jī)暴增的公司也能夠入圍或能夠獲得股價(jià)大漲。
比如江南紅箭三季報(bào)預(yù)告增長(zhǎng)5679%，金鴻能源三季報(bào)預(yù)增4278%，銀泰資源三季報(bào)預(yù)增2232%等，年內(nèi)均沒(méi)有出現(xiàn)很好的上漲。
“真正的成長(zhǎng)性上市公司未必有成百上千倍的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，需要的只是連續(xù)的增長(zhǎng)。”有私募人士指出，業(yè)績(jī)短期內(nèi)同比暴漲，往往是因?yàn)榍耙荒晏潛p或重組，這種業(yè)績(jī)暴增并不具備可持續(xù)性。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，投資者的眼睛是雪亮的，這些業(yè)績(jī)暴漲的股票，并沒(méi)被專業(yè)的投資者選進(jìn)“最具成長(zhǎng)性上市公司”行列。
從
“2012中國(guó)上市公司口碑榜”榜單中最具成長(zhǎng)性上市公司的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，以2012年口碑榜最具成長(zhǎng)性10股為標(biāo)的的“2012口碑成長(zhǎng)指數(shù)”的漲幅（2012年12月1日-2013年7月31日）為48.77%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期上證指數(shù)0.69%的漲幅。