繼前日重挫3.6%之后，昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跳空14點(diǎn)低開(kāi)低走，收盤(pán)下挫2.91%。這個(gè)今年A股市場(chǎng)的龍頭指數(shù)眼下M頭破位態(tài)勢(shì)凸顯，技術(shù)上的殺傷力不言而喻。創(chuàng)業(yè)板后市走向何處？擺在面前有三大疑問(wèn)待解。

    疑問(wèn)一：游資為什么撤離？

    這與產(chǎn)業(yè)資本減持相逼有一定關(guān)聯(lián)。今年以來(lái)，新興產(chǎn)業(yè)已成為金融資本與產(chǎn)業(yè)資本角逐的重點(diǎn)領(lǐng)域。在這場(chǎng)博弈中，游資改變了單純靠資金單打獨(dú)斗的傳統(tǒng)模式，導(dǎo)致一段時(shí)間以來(lái)A股陷入“越減持越上漲”的怪圈。但產(chǎn)業(yè)資本最終要與游資分道揚(yáng)鑣，因?yàn)闇p持與上漲并不是相向而行。
    創(chuàng)業(yè)板自2009年10月設(shè)立至今，上市的355只個(gè)股中，有284只遭到股東凈減持，占上市總數(shù)的八成，累計(jì)套現(xiàn)475.15億元。僅有26只個(gè)股獲得股東凈增持，增持2461.95萬(wàn)股，增持總額僅為3.72億元，和減持金額、數(shù)量差距甚大。而今年9月份是創(chuàng)業(yè)板全年解禁最多的月份，解禁市值大約在420億元，解禁股數(shù)約為16億股。9月至今，已經(jīng)有96家公司披露了持有5%股權(quán)及以上的股東減持情況。其中，凈減持股數(shù)合計(jì)約4.67億股，套現(xiàn)金額為44.23億元。

    疑問(wèn)二：游資撤出創(chuàng)業(yè)板是戰(zhàn)術(shù)性撤退，還是全面戰(zhàn)略撤離？

    自10月份以來(lái)，TMT板塊連續(xù)下挫，中青寶、天舟文化、華誼兄弟、光線傳媒等從最高點(diǎn)回落幅度已超過(guò)30%。傳媒板塊的幾次弱反彈不足以讓創(chuàng)業(yè)板擺脫危機(jī)，接下來(lái)弱勢(shì)反彈后很可能迎來(lái)的是又一輪殺跌。如果真如此，那么創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將由“越爭(zhēng)議越上漲”轉(zhuǎn)向“越反彈越下跌”的反復(fù)格局。
    創(chuàng)業(yè)板是不是暫時(shí)戰(zhàn)術(shù)撤退，還取決于未來(lái)新股發(fā)行重啟，尤其是新股批量發(fā)行。因?yàn)閿U(kuò)容一方面逆轉(zhuǎn)了新興行業(yè)股票的供求關(guān)系，另一方面使得上市公司更難找到理想的并購(gòu)標(biāo)的。
    多數(shù)分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板后期表現(xiàn)會(huì)繼續(xù)分化，沒(méi)有業(yè)績(jī)的偽成長(zhǎng)股會(huì)在四季度回歸。創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)公布業(yè)績(jī)預(yù)告的352家公司當(dāng)中，有153家預(yù)計(jì)歸屬于母公司凈利潤(rùn)下滑，比例較主板偏高。因此，游資撤出創(chuàng)業(yè)板是戰(zhàn)術(shù)性撤退，還是全面戰(zhàn)略撤離？最終還看業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，話語(yǔ)權(quán)還是掌握在產(chǎn)業(yè)資本手里，而不由游資自己決定命運(yùn)。

    疑問(wèn)三：游資從創(chuàng)業(yè)板撤出后何去何從？

    目前概念板塊資金出逃非常明顯，這些資金動(dòng)向值得關(guān)注。有分析師認(rèn)為，即便有新的概念涌現(xiàn)，只要級(jí)別不夠，那就只能是維持人氣而已。面對(duì)調(diào)整階段，也有人認(rèn)為不必過(guò)分害怕，這是強(qiáng)勢(shì)區(qū)間的一輪調(diào)整。調(diào)整的重點(diǎn)是漲幅過(guò)大的中小市值個(gè)股，這樣的資金擠出效應(yīng)，會(huì)推動(dòng)估值合理板塊上漲。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主板市場(chǎng)的安全邊際明顯高于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，資金從創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)撤離后，不排除進(jìn)軍主板市場(chǎng)的可能。主板市場(chǎng)當(dāng)中那些具有政策扶持的投資標(biāo)的，有望成為資金積極追逐的對(duì)象。