在經(jīng)歷了周二的大幅震蕩之后，周三A股終于迎來了難得的反彈行情，滬深兩市股指漲幅雙雙超過1.4%，不過成交量快速萎縮至2000億元下方使得市場人士對于股指后續(xù)的反彈高度仍然存疑，大盤風格轉(zhuǎn)換能否順利進行、成交量能否快速放大成為決定股指反彈高度的重要決定因素。

    資金流入藍籌助力反彈

    承接周二股指尾盤的回升走勢，周三滬深兩市股指在小幅低開之后，很快就在石油、電力、有色金屬、保險等權重板塊集體上攻帶動下出現(xiàn)震蕩走高，連續(xù)調(diào)整的TMT板塊也出現(xiàn)了止跌回升，使得股指全天維持震蕩走高態(tài)勢，最后上證指數(shù)報收2160.46點，漲幅1.48%；深成指報收8553.37點，漲幅1.84%。兩市全天合計成交1949億元，較上一交易日出現(xiàn)大幅減少。
    從盤面的走勢來看，兩市大部分板塊昨日均出現(xiàn)回升，電力板塊在優(yōu)先股的利好刺激下再度占據(jù)板塊漲幅前列，天津自貿(mào)區(qū)概念、高鐵等板塊也整體漲幅居前，而彩票概念、影視動漫、上海自貿(mào)區(qū)概念則成為了少數(shù)幾個出現(xiàn)整體下跌的板塊。
    一位私募基金人士表示，股指周二的大幅震蕩、單針探底的走勢其實已經(jīng)注定周三會出現(xiàn)反彈，但從市場的具體走勢來看，股指是以縮量上漲的方式運行，最終收了根幅度不是很大的中陽線。這種K線，是周二大盤大幅探底反抽后的延續(xù)，但能持續(xù)多久還是個問題。如果政策面沒有超出市場預期的變化，股指不太可能出現(xiàn)連續(xù)上漲。
    近期要重點關注藍籌股的動向，在題材股短線企穩(wěn)的背景下，藍籌股如果繼續(xù)發(fā)力會事半功倍，近期藍籌很可能會走出一波行情，應關注市場風格轉(zhuǎn)換是否成行。當然，藍籌股要出現(xiàn)行情無疑需要成交量的配合，這也是決定股指最終反彈高度的重要變量。

    市場預期過于悲觀？

    中金公司分析師王漢峰等則認為，“十八大”以來的一系列改變使得其認為不能低估中國政府直面困難、推進改革的決心。在約束包括“三公消費”在內(nèi)的政府花費、簡政放權、中紀委對地方的巡查、針對高級別官員展開的反腐行為、上海自貿(mào)區(qū)改革推進等這些舉措上，本屆政府做到了堅定、堅決、高效，從中能夠看到本屆政府推進改革的決心。
    市場短期可能會基于對改革和增長過于悲觀的預期而繼續(xù)盤整，但這將提供“糾錯”和買入的機會。行業(yè)方面對年初至今表現(xiàn)較好的部分中小盤板塊相對謹慎（典型的如傳媒和電子），同時建議關注“屌絲逆襲”的機會。所謂的“屌絲”行業(yè)，是指在近年行業(yè)基本面持續(xù)低迷、股價表現(xiàn)偏弱、目前估值較低、機構投資者持倉也較少的行業(yè)，典型的是部分周期性行業(yè)，如鋼鐵、建材、機械中的部分子板塊等。

    風險仍存，堅守勝利果實

    而國泰君安證券分析師時偉翔等則認為，兩周之前其就開始提示A股投資應轉(zhuǎn)向守勢。能夠守住勝利的果實，優(yōu)于激進的投資策略。近期伴隨著三中全會臨近，市場中無風險利率上升，A股估值仍將進一步回落。近期市場下跌的核心原因在于無風險利率上升及潛在信用風險的影響。
    6月末以來機構資金受風險事件影響，導致風險偏好降低。現(xiàn)在這一進程正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)，市場的風險偏好短期內(nèi)正在積聚。高收益資產(chǎn)的吸引力始終存在。問題的核心在于機構風險偏好的變化。市場普遍預期重大會議前將出現(xiàn)維穩(wěn)時段。這一預期沒錯，但維穩(wěn)對象并非A股市場。當金融機構面臨的高收益資產(chǎn)的穩(wěn)定性上升，對A股市場的要求回報也出現(xiàn)上升。從這個角度看，重大會議前的維穩(wěn)不利于股票市場，反而促使市場對一些非標類資產(chǎn)的追逐。
    風險偏好轉(zhuǎn)好并不會自然結(jié)束，而是要等到風險事件出現(xiàn)，或者極端政策干預�；仡欉^去幾年的A股市場年末行情，都可以看到類似風險事件在對于機構風險偏好調(diào)整過程中的重要作用。近期對產(chǎn)能過剩行業(yè)政策以及其他各方面改革政策，都指向擠泡沫的方向。但會議前的維穩(wěn)期仍未結(jié)束，風險事件短期內(nèi)不會出現(xiàn)。A股面臨的無風險利率水平將繼續(xù)上升。11月中旬是一個敏感時點。如果風險事件出現(xiàn)，反而會使A股面臨新的機會，成長股到時也可能會迎來估值擴張的機會。