基金核心重倉股又被“踩踏”了，這一次輪到基金第一重倉股伊利股份！當(dāng)10月31日伊利股份跌停時，多位基金經(jīng)理這樣感嘆。
事實上，今年9月以來，10只基金核心重倉股連續(xù)遭遇“踩踏”，先是今年9月歌爾聲學(xué)、上海家化、招商地產(chǎn)等股票跌停，10月中旬以華誼兄弟為代表的影視傳媒股跌停，到10月底伊利股份、蘇寧云商等核心重倉股的跌停。
分析各核心重倉股暴跌的主要原因，上市公司業(yè)績不及預(yù)期是第一大原因；基金持股過于集中，“抱團取暖”后遺癥也被認為是核心重倉股跌停的主要原因之一。
兩個月內(nèi)
遭遇三波“踩踏”
近期，基金三季報披露完畢，主動偏股基金前十大重倉股中，近兩個月出現(xiàn)“踩踏”而跌停的股票達到3只，分別為第一大重倉股伊利股份、第四大重倉股歌爾聲學(xué)和第九大重倉股上海家化；如果擴大到前40大基金核心重倉股，那么至少有10只股票最近兩個月遭遇過跌停。
這些核心重倉股的“踩踏”式跌停主要分為三個階段，最近一次是10月底上市公司三季報業(yè)績公布前后，以伊利股份為代表的乳業(yè)股跌停，和蘇寧云商等股票的大跌。
在基金核心重倉股中，包含3只乳業(yè)股，除了被198只基金所重倉持有近300億元的伊利股份之外，貝因美和光明乳業(yè)分別被46只基金和52基金重倉持有，重倉持有市值都超過40億元，為基金第31和第32大重倉股。今年10月下旬以來，光明乳業(yè)10月23日跌停，貝因美10月28日跌停，伊利股份10月31日跌停，都是在三季報公布前后。此外，蘇寧云商今年10月31日出現(xiàn)跌停，11月1日又大跌了8.5%。
證券時報記者發(fā)現(xiàn)，今年9月基金核心重倉股也曾出現(xiàn)過一輪跌停潮，以歌爾聲學(xué)和上海家化為代表，這兩只股票今年三季度末分別被101只和49只基金所重倉持有，持有市值分別達到了128.1億元和89.5億元，其中上海家化主要是受到管理層變動的影響。此外，今年9月份招商地產(chǎn)和貴州茅臺也出現(xiàn)過跌停，前者是受到向大股東高價拿地的影響，后者是受到白酒價格下跌的影響。
值得注意的是，今年前三季度暴漲的影視傳媒類基金核心重倉股在10月中旬相繼出現(xiàn)跌停。百視通和華誼兄弟分別被63只和54只基金重倉持有，持有的市值分別達到了63.13億元和61.84億元，分別為主動偏股基金的第16和第17大重倉股。其中，百視通于10月22日跌停，10月16日盤中跌停，華誼兄弟在10月10日、16日和22日3個交易日出現(xiàn)了跌停。
證券時報統(tǒng)計顯示，上述10只基金核心重倉股的基金持股市值達到了836.46億元，被基金重倉持有達到了674次，對主動偏股基金投資業(yè)績的影響深度和范圍比較廣。
業(yè)績不及預(yù)期
是主因
為何短短兩個月內(nèi)，10只基金核心重倉股相繼出現(xiàn)跌停？上市公司的業(yè)績不及預(yù)期被認為是第一大原因。
今年10月31日，上市公司三季報公布的最后一天，伊利股份、蘇寧云商和上海家化等基金重倉股公布三季報當(dāng)日大跌甚至跌停，主要是緣于此類上市公司公布的三季報低于基金等機構(gòu)投資者的業(yè)績預(yù)期。
以基金第一重倉股伊利股份為例，三季報公布的業(yè)績顯示，2013年前三季度伊利股份實現(xiàn)收入366億元，同比增長11.1%，其中三季度收入126億，同比增長7%。瑞銀證券食品飲料行業(yè)分析師趙琳表示，扣除股權(quán)激勵行權(quán)帶來的母公司所得稅抵扣，伊利股份前三季度凈利潤同比增長43%，其中三季度凈利潤同比增長16%，略低于申銀萬國分析師和市場預(yù)期。其中，伊利股份前三季度報表口徑凈利潤增長84%，但申銀萬國預(yù)計增長90%至100%，盡管只低了10個百分點左右，但上市公司業(yè)績趨勢讓基金等眾多機構(gòu)投資者很擔(dān)心。
蘇寧云商和上海家化也有類似的情況。蘇寧云商因涉足金融互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域而在三季度暴漲1倍以上，但10月31日蘇寧云商公布了第三季度業(yè)績虧損的消息，讓眾多基金“大跌眼鏡”，蘇寧云商線上線下同價之后的企業(yè)盈利受到很大沖擊。上海家化公布的三季報業(yè)績也明顯低于瑞銀證券、招商證券、東莞證券等賣方機構(gòu)的預(yù)期，讓基金等眾多機構(gòu)開始猜測，上海家化持續(xù)多年的業(yè)績高增長是否已經(jīng)終結(jié)。
深圳一家基金公司的基金經(jīng)理表示，進入今年四季度，目前市場資金面很緊張，基金持有現(xiàn)金進行防守的意愿很強，一旦基金重倉持有的這些公司業(yè)績不達預(yù)期，一些基金就可能會賣出。這也是上述公司一公布三季報，股價就大跌甚至跌停的原因。
和上市公司業(yè)績相關(guān)的基金核心重倉股暴跌案例還有華誼兄弟。9月底當(dāng)《神探狄仁杰二—神都龍王》剛上映時，券商和基金等機構(gòu)的預(yù)期很樂觀，但最終在10月中旬公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，該影片給華誼兄弟帶來的盈利增長十分有限，再加上比較高的估值，華誼兄弟在10月出現(xiàn)過3次跌停。
過度“抱團”
加大減持負面影響
值得注意的是，基金核心重倉股的跌停，并不僅僅是業(yè)績不及預(yù)期的原因，基金過度“抱團取暖”的后遺癥也體現(xiàn)出來，當(dāng)一兩家基金公司選擇大舉減持的時候，由于接盤的機構(gòu)寥寥無幾，容易使股價出現(xiàn)大幅下跌。
上市公司的公開席位信息是一個佐證，曾經(jīng)基金抱團持有的明星股華誼兄弟在今年10月10日和10月22日的兩次跌停中，均有以基金為主的機構(gòu)席位大舉減持而買入前五大席位中沒有一家機構(gòu)。10月10日的跌停中，機構(gòu)席位占據(jù)了賣出的第一和第三名，分別大舉賣出1.797億元和1.278億元，10月22日的跌停中，機構(gòu)席位占據(jù)了賣出的第二和第五大席位，分別賣出0.826億元和0.66億元。
盡管不能斷定上述4個大舉減持的機構(gòu)席位都是基金，但真正大舉持有華誼兄弟的機構(gòu)絕大多數(shù)都是基金，上述機構(gòu)席位的賣出被認為大部分為基金所為。
不僅是公開席位信息，上市公司或基金三季報的信息也間接影響到一些核心重倉股的表現(xiàn)。上海家化三季報和華商基金公司旗下基金三季報顯示，華商旗下多只基金在今年三季度減持了部分上海家化的股票，相關(guān)信息一公布，就成為了上海家化股票大跌的重要原因之一。
事實上，當(dāng)一只股票被基金持有比例很高的時候，不少機構(gòu)都在擔(dān)心，基金繼續(xù)增持的可能性不大，而未來減持的可能性更大一些，在震蕩市場中，不利于股價的進一步表現(xiàn)。
例如，2013年基金三季報顯示，基金重倉持有的伊利股份就占到該股流通盤的42.24%，如果加上基金公司所管理社�；�、企業(yè)年金等機構(gòu)持股，實際持有比例很可能超過了50%，如果再扣除大股東所持有的一些股份，實際上相當(dāng)于伊利股份60%以上的真正流通盤都被基金持有。
深圳一位基金經(jīng)理表示，伊利股份被基金高比例控盤，目前公募基金的新增資金又十分有限，因此，伊利股份未來股價表現(xiàn)很容易受部分基金減持的負面影響。