自11家商業(yè)銀行獲得理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格、多款資產(chǎn)管理計(jì)劃推出后，業(yè)界一直關(guān)注其對(duì)券商的影響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行直推資管對(duì)部分側(cè)重開(kāi)展通道業(yè)務(wù)的券商造成沖擊，對(duì)整體行業(yè)影響不大，并建議在大資管時(shí)代，券商應(yīng)做好將資本中介業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)與銀行資管的對(duì)接工作，進(jìn)一步提升盈利能力。

　　部分券商受沖擊　券商資管利潤(rùn)貢獻(xiàn)度偏低

　　隨著中信銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行等11家商業(yè)銀行獲得理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格，多家銀行相繼推出首批銀行理財(cái)資產(chǎn)管理計(jì)劃。
　　“資管計(jì)劃推出后，銀行可直接將資金對(duì)接資管計(jì)劃，不需再借助銀信合作、銀證合作等通道，可能會(huì)使一些過(guò)度依賴(lài)通道業(yè)務(wù)的券商、信托行業(yè)受到?jīng)_擊�！惫ど蹄y行的一位客戶(hù)經(jīng)理說(shuō)。此前，為規(guī)避監(jiān)管，銀行需要借助信托、券商等設(shè)立信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理計(jì)劃等“繞路”投資，并支付通道費(fèi)用。
　　自2012年下半年以來(lái)，一些側(cè)重發(fā)展通道業(yè)務(wù)的券商資管規(guī)模逐漸增加。以宏源證券為例，截至2013年6月底，宏源證券受托客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的受托管理資金達(dá)2413億元，半年期間新增規(guī)模達(dá)758億元；而去年6月底，該數(shù)據(jù)僅為651.67億元。隨著銀行資管計(jì)劃的推出和通道貶值，宏源證券的通道業(yè)務(wù)規(guī)模將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。
　　有業(yè)內(nèi)人士同時(shí)指出，除了通道業(yè)務(wù)外，銀行利用渠道和信用風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)，在類(lèi)信托業(yè)務(wù)上也會(huì)對(duì)非銀行機(jī)構(gòu)造成影響。
　　也有券商稱(chēng)銀行資管對(duì)其影響不大�！熬秃ＭㄗC券而言，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)只占所有業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率的1%，即便是影響，也微乎其微�！焙ＭㄗC券企業(yè)及私人客戶(hù)部高級(jí)經(jīng)理?xiàng)畈┱f(shuō)。
　　從整體行業(yè)而言，目前券商資管利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度偏低。
　　據(jù)招商證券的行業(yè)研究報(bào)告披露，從資管業(yè)務(wù)對(duì)券商盈利的貢獻(xiàn)度來(lái)看，今年前三季度上市券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入24.8億元，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的凈收入234億元，以及自營(yíng)業(yè)務(wù)的投資收益150億元。上市券商經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)比重分別提升至40%和26%，而資管業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)比僅為4.3%。

　　銀行資管對(duì)行業(yè)影響有限　券商需做好業(yè)務(wù)對(duì)接

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行推出資管計(jì)劃對(duì)整體券商行業(yè)影響并不大，并且券商可結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，利用銀行直推資管的契機(jī)，發(fā)掘與銀行資管計(jì)劃相對(duì)接的業(yè)務(wù)。
　　楊博指出，除了部分依賴(lài)于通道業(yè)務(wù)的券商外，銀行資管計(jì)劃對(duì)整個(gè)券商行業(yè)影響不大�！百Y管業(yè)務(wù)在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)已達(dá)到成熟水平，‘蛋糕’(市場(chǎng)份額)已經(jīng)成型，重要的是如何分配。而我國(guó)正處于資管業(yè)務(wù)剛剛興起時(shí)期，最主要的是如何做大‘蛋糕’。銀行資管業(yè)務(wù)對(duì)券商產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)與整個(gè)行業(yè)資管業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)相比，根本不算什么�！�
　　東方證券研究員王鳴飛認(rèn)為，銀行資管業(yè)務(wù)的啟動(dòng)短期內(nèi)雖然對(duì)券商資管業(yè)務(wù)有一定影響，如果券商能夠及時(shí)做出調(diào)整，長(zhǎng)期會(huì)利好券商資管業(yè)務(wù)的發(fā)展。
　　他指出，商業(yè)銀行的資管機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)資管類(lèi)似，龐大的客戶(hù)資金需要與券商在資本市場(chǎng)上專(zhuān)業(yè)化的投資能力對(duì)接，而非直接進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。目前，商業(yè)銀行的資管業(yè)務(wù)主要集中在債權(quán)計(jì)劃上，影響的僅是券商的通道業(yè)務(wù)。但實(shí)際上，按照當(dāng)前萬(wàn)分之三至千分之一的費(fèi)率，即使券商完全退出通道業(yè)務(wù)，對(duì)其營(yíng)業(yè)收入的影響也小于1%。
　　此外，經(jīng)過(guò)近兩年與商業(yè)銀行的合作，證券公司已積累了較多的債券融資項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，本身就有了從通道轉(zhuǎn)向主動(dòng)管理的意愿，因此商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)短期對(duì)券商影響極其有限。
　　從長(zhǎng)期看，隨著商業(yè)銀行資管規(guī)模的做大，證券公司通過(guò)發(fā)揮在融資融券、股權(quán)質(zhì)押、權(quán)益投資等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的比較優(yōu)勢(shì)，可充分將資本中介業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)與銀行資管對(duì)接，進(jìn)一步提升自身杠桿和盈利能力。

　　大資管時(shí)代四方競(jìng)合　銀證合作可建協(xié)作關(guān)系

　　“大資管時(shí)代的到來(lái)，意味著混業(yè)經(jīng)營(yíng)是主流趨勢(shì)，信托、基金子公司、券商、銀行既是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，又是合作伙伴�！睏畈┱f(shuō)，“更多的應(yīng)該是合作，因?yàn)楸P(pán)子大，市場(chǎng)尚未飽和�！�
　　有專(zhuān)家稱(chēng)，在大資管時(shí)代，銀信合作、銀證信合作、信基合作、證信合作都將進(jìn)一步多點(diǎn)開(kāi)花。銀行、證券、保險(xiǎn)、信托同業(yè)的“混業(yè)”合作更會(huì)突出。以信托行業(yè)為例，其戰(zhàn)略方向可以是深度挖掘產(chǎn)融結(jié)合，專(zhuān)業(yè)的私人財(cái)富管理，以投資管理為主的專(zhuān)業(yè)信托公司、綜合性或金融控股集團(tuán)。
　　“券商和銀行可以建立上中下游的協(xié)作關(guān)系，銀行負(fù)責(zé)上游客戶(hù)資源承攬，券商負(fù)責(zé)中游資管產(chǎn)品的構(gòu)建，兩者共同負(fù)責(zé)下游的資管產(chǎn)品的銷(xiāo)售�！睏畈┱f(shuō)。