2013年，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲，很多個(gè)股股價(jià)翻倍。不少人認(rèn)為這只是題材炒作的結(jié)果，但實(shí)際上，題材炒作也好，主題投資也罷，投資邏輯的終點(diǎn)都是憧憬該股的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性。只不過(guò)，有些股票的成長(zhǎng)性得以應(yīng)驗(yàn)，股價(jià)持續(xù)上漲；有些股票的成長(zhǎng)性落空，股價(jià)被炒高后重重回落。
今年基金凈值的大幅飆升顯然得益于成長(zhǎng)股帶來(lái)的機(jī)會(huì)，那么成長(zhǎng)類(lèi)上市公司未來(lái)還有多大的上升空間？多位公募基金經(jīng)理認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、大健康等領(lǐng)域未來(lái)仍有成長(zhǎng)空間。11月29日，第三屆中國(guó)上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)推出的“中國(guó)資本市場(chǎng)行業(yè)趨勢(shì)圓桌論壇”就將“基金對(duì)話成長(zhǎng)類(lèi)上市公司”作為重要議題，交由基金公司大佬與成長(zhǎng)性上市公司領(lǐng)袖進(jìn)行討論。
成長(zhǎng)性構(gòu)成牛股基因/
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年以來(lái)股價(jià)漲幅前50位的股票中，絕大多數(shù)都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。
在漲幅前50的股票中，前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)為負(fù)的公司有10家，其中岳陽(yáng)恒立、梅花傘、圣萊達(dá)、上海新陽(yáng)、鑫富藥業(yè)、衛(wèi)士通、丹邦科技、江蘇宏寶的大漲均是因?yàn)楸晨恐亟M，僅銀之杰、易聯(lián)眾是沒(méi)有背靠重組而大漲的業(yè)績(jī)下滑股，前者上漲因?yàn)楣旧孀慊ヂ?lián)網(wǎng)金融，后者則是因?yàn)楦L(fēng)游戲概念。
除了上述10家公司，其他漲幅前50的股票均有不錯(cuò)的成長(zhǎng)性。比如，今年以來(lái)(截至11月26日，下同)漲幅最大之一的奮達(dá)科技年內(nèi)上漲464.6%，公司三季報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60.98%；外高橋看上去是憑借上海自貿(mào)區(qū)概念而大漲的，但從業(yè)績(jī)來(lái)看，公司三季報(bào)凈利潤(rùn)同比上漲265.45%。
“其實(shí)題材炒作的背后都是估值的博弈�！庇兴侥既耸吭诮邮堋睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，一個(gè)題材是否被爆炒，背后往往都是市場(chǎng)對(duì)所涉股票未來(lái)業(yè)績(jī)的判斷，只有那些真正有成長(zhǎng)性的公司才會(huì)被持續(xù)炒作。
值得注意的是，今年以來(lái)，市場(chǎng)炒作過(guò)很多題材，不少題材股最終變成了成長(zhǎng)股。比如，天喻信息的題材是金融IC卡，而隨著金融IC卡放量，公司業(yè)績(jī)獲得大幅增長(zhǎng)，前三季凈利潤(rùn)增幅高達(dá)304.24%，在此背景下，公司股價(jià)今年以來(lái)上漲357.29%；中青寶因?yàn)槭钟胃拍疃鸨珜?shí)際上公司業(yè)績(jī)也相當(dāng)不錯(cuò)，三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)107.16%。
相反，那些年內(nèi)大幅下跌的股票往往就是因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳。
比如，山煤國(guó)際今年以來(lái)跌幅達(dá)39.48%，公司三季報(bào)凈利潤(rùn)同比下滑49.34%；同樣是創(chuàng)業(yè)板股票，科恒股份逆勢(shì)下跌，三季報(bào)凈利潤(rùn)下滑89.43%就是主要原因之一。
成長(zhǎng)股已顯疲態(tài)/
值得注意的是，經(jīng)過(guò)近一年的上漲，不少成長(zhǎng)股已經(jīng)顯露出疲態(tài)。
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然10月PMI由9月的51.1%升至51.4%，好于51.2%的市場(chǎng)預(yù)期，但市場(chǎng)普遍擔(dān)心未來(lái)增速放緩。海通證券認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)只是“看上去很美”，因?yàn)镻MI回升主要受生產(chǎn)指數(shù)帶動(dòng)，結(jié)合10月以來(lái)電力等高頻數(shù)據(jù)走弱，預(yù)計(jì)11月工業(yè)增速仍將回落。
從上市公司業(yè)績(jī)來(lái)看，經(jīng)過(guò)2013年中報(bào)、三季報(bào)的檢驗(yàn)，不少成長(zhǎng)股的光環(huán)正在褪去。
申萬(wàn)研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中小板、創(chuàng)業(yè)板的三季度業(yè)績(jī)同比增速分別僅為4.9%、5.1%，環(huán)比分別下跌10.9%、9.6%。由此來(lái)看，中小板和創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@低于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)增加。
從歷史行情來(lái)看，作為成長(zhǎng)股主力軍，創(chuàng)業(yè)板股票在四季度一般也難有上佳表現(xiàn)，2010年、2011年四季度創(chuàng)業(yè)板跌幅都遠(yuǎn)超大盤(pán)，根源就是估值向下修復(fù)。
口碑榜成長(zhǎng)榜單“精準(zhǔn)”/
2011年、2012年，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》連續(xù)推出了兩屆上市公司口碑榜，評(píng)選出了最具成長(zhǎng)性上市公司�；仡櫄v史發(fā)現(xiàn)，不少獲得這些榮譽(yù)的公司，業(yè)績(jī)經(jīng)受住了考驗(yàn)，表現(xiàn)出了良好的成長(zhǎng)性。
其中最具代表性的就是康得新。2011年，康得新最終入選最具業(yè)績(jī)成長(zhǎng)潛力榜單。從業(yè)績(jī)來(lái)看，2011年康得新全年凈利潤(rùn)1.3億元，同比增長(zhǎng)86.56%；2012年凈利潤(rùn)4.23億元，業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哌_(dá)223.49%。
從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)(前復(fù)權(quán))來(lái)看，康得新2011年至今股價(jià)最高漲幅已經(jīng)超過(guò)3倍，若以公司2010年低點(diǎn)3.53元算起，至今最高漲幅已經(jīng)達(dá)到7倍。
此外，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2012年口碑榜評(píng)選的獎(jiǎng)項(xiàng)中，以最具成長(zhǎng)性10股為標(biāo)的的“2012口碑成長(zhǎng)指數(shù)”漲幅48.77%，該指數(shù)跑贏大盤(pán)約50個(gè)點(diǎn)。
2013年中國(guó)上市公司口碑榜將有15家公司榮獲“最具成長(zhǎng)性上市公司”稱號(hào)。而在11月29日，在第三屆中國(guó)上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)推出的中國(guó)資本市場(chǎng)行業(yè)趨勢(shì)圓桌論壇上，著名基金公司的大佬們將與優(yōu)秀上市公司領(lǐng)袖就上市公司的成長(zhǎng)性進(jìn)行交流。
如果投資者想聆聽(tīng)這些機(jī)構(gòu)大佬們的真知灼見(jiàn)，可登錄每經(jīng)網(wǎng)進(jìn)行參會(huì)注冊(cè)。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
廣發(fā)基金朱平：看好持續(xù)成長(zhǎng)行業(yè)
早在今年1月接受媒體采訪時(shí)，廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平就表示“首選持續(xù)成長(zhǎng)行業(yè)的公司”。
朱平認(rèn)為，短期內(nèi)中國(guó)的基建投資增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)，但從投資增長(zhǎng)性來(lái)看，就沒(méi)有那么樂(lè)觀了，因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)的基建投資體量太大了，增長(zhǎng)空間有限。但其他領(lǐng)域仍有增長(zhǎng)空間，比如互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、健康等。
朱平認(rèn)為，從更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，投資就是尋找有持續(xù)成長(zhǎng)性的行業(yè)。這一觀點(diǎn)與隨后市場(chǎng)的表現(xiàn)高度吻合。在第三屆中國(guó)上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)上，朱平又將如何看待2014年的投資機(jī)會(huì)？哪些行業(yè)將涌現(xiàn)出成長(zhǎng)股？答案將在第三屆中國(guó)上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)“中國(guó)資本市場(chǎng)行業(yè)趨勢(shì)圓桌論壇”上揭曉。
中銀基金陳軍：逢低買(mǎi)入成長(zhǎng)股
作為中銀基金執(zhí)行董事，陳軍親自擔(dān)任中銀收益混合、中銀中國(guó)混合等基金的基金經(jīng)理。截至11月25日，這兩只非股票型基金分別斬獲37.07%、30.41%的收益。
日前，陳軍在接受媒體采訪時(shí)指出，從基本面角度看，創(chuàng)業(yè)板市值前一半的公司利潤(rùn)平均增速是我國(guó)GDP的3倍。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)增速回落的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板公司的盈利能力整體保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊贋橹笖?shù)上漲提供了支持。在結(jié)構(gòu)性行情中，電子、傳媒、醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)未來(lái)轉(zhuǎn)型的方向。
陳軍認(rèn)為，2013年年底之前，市場(chǎng)存在一定調(diào)整壓力。通脹向上，資金收縮，經(jīng)濟(jì)下行，這些因素的交織具有類(lèi)滯脹的特征，可能會(huì)導(dǎo)致階段性的股債雙殺。屆時(shí)，市場(chǎng)將再次出現(xiàn)逢低買(mǎi)入成長(zhǎng)股和消費(fèi)股的機(jī)會(huì)。