最近一段時間比特幣在國內(nèi)被炒得火熱， 然而關(guān)于比特幣的議論已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了對投機(jī)現(xiàn)象的分析，甚至有心急的人認(rèn)為它應(yīng)該成為擺脫美元霸權(quán)的國際貨幣。
    目前比特幣顯然不是一種貨幣，這倒不是因為它并非由政府或央行發(fā)行，而是由于它缺乏貨幣最根本的一般受容性，即它還沒有成為大多數(shù)人或大多數(shù)經(jīng)濟(jì)交易過程中具有普遍性的交易媒體，也就是說它還不具有廣泛的商業(yè)信用。
    生活中人們習(xí)慣性的把紙幣當(dāng)作源泉貨幣，其他如存款，信用卡，銀行賬戶之類的交易手段都被看作是紙幣的代替和延伸。然而社會經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實卻恰恰相反，以銀行賬戶為基礎(chǔ)的結(jié)算體系才是現(xiàn)代貨幣體系的根本和核心，以銀行為各種交易提供的貸款為出發(fā)點誕生的商業(yè)信用（資產(chǎn)負(fù)債的對應(yīng)關(guān)系）內(nèi)生性創(chuàng)造的貨幣才是現(xiàn)代貨幣體系的基本形態(tài)。為少量的紙幣不過是滿足日常小額交易的一個形勢，只不過央行或政府通過法律賦予其進(jìn)一步的公共特性罷了。而比特幣的背后并不具有現(xiàn)實交易活動的商業(yè)信用，目前的比特幣交易更多是在買賣一種電子符號的所有權(quán)。和當(dāng)年歐洲人炒作郁金香，日本人炒作高爾夫會員權(quán)一樣，這種局部范圍的資產(chǎn)價格上升不過是以流動性驅(qū)動的泡沫，面臨破滅只是時間的問題。
    然而僅僅因此就否定比特幣成為貨幣的可能性也為時尚早。貨幣論在某種意義上其實是一種循環(huán)論法，只要人們都認(rèn)為比特幣是一種貨幣，并愿意用它作為交易手段，它成為貨幣的可能性就是存在的。問題是比特幣如何才能獲得這種信任？經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的過程是冒有風(fēng)險的，擴(kuò)大再生產(chǎn)一般性的體現(xiàn)，不僅僅是企業(yè)內(nèi)部積累的資本金可以完成的，更多時候我們可以看到企業(yè)以土地等固定資產(chǎn)的將來價值作為抵押從銀行融資，往項目中投入資本。但實際上經(jīng)濟(jì)全體而言，真實地?fù)?dān)保源泉必然是該等項目的投資回報。這種回報越高，能夠覆蓋掉的不良項目就越多，銀行體系整體能夠承受的風(fēng)險就越大，就會驅(qū)動經(jīng)濟(jì)越發(fā)的景氣，這就是為什么科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新只要能制造新的需求，經(jīng)濟(jì)就會進(jìn)入膨脹期，而結(jié)果上貨幣總量會最符合這種膨脹。
    比特幣的體系目前顯然是無法為全球經(jīng)濟(jì)提供這個功能的，但它作為電子符號具有的不可復(fù)制性的確讓其具有實現(xiàn)部分貨幣功能的電子工具，比如最現(xiàn)實的一個可能就是成為一種跨國界的電子錢包。然而由于它不受任何央行或政府監(jiān)管，表面上這是一個完全的市場化體系，但這種市場化交易必然面對的不穩(wěn)定性也是其致命的缺陷，它必然會遭遇“市場的失敗”帶來的困擾，一個最為淺顯的道理就是：一輩子宣揚(yáng)自由經(jīng)濟(jì)“看不見的手”的密爾頓·弗里德曼恰恰是不斷強(qiáng)調(diào)控制貨幣供應(yīng)量的旗手，這也是比特幣不可避免的命運。但如果比特幣足夠幸運，在泡沫破滅時已經(jīng)在全球主要國家有足夠的認(rèn)知度和影響力，那么它的破滅伴隨的危機(jī)反而有可能是其重生為世界貨幣的推手，因為弗里德曼理論的失敗恰恰是凱恩斯型（不是凱恩斯主義）干預(yù)理論卷土重來的契機(jī)。比特幣只有在那種危機(jī)情況下才有可能成為不隸屬于單個國家的世界央行。