昨日在金融、地產(chǎn)等藍(lán)籌股的支持下，上證指數(shù)重新站上2250點(diǎn),而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則再度下探。從板塊表現(xiàn)來看，本周以來低估值的金融、公用事業(yè)等行業(yè)整體上漲，而全年累積漲幅較大的TMT、軍工、醫(yī)藥則出現(xiàn)了大幅調(diào)整。這種估值切換的格局與基金調(diào)倉緊密相關(guān)。有基金經(jīng)理表示，實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整趨勢(shì)在10月底已經(jīng)形成，提前調(diào)倉的資金已經(jīng)離開了創(chuàng)業(yè)板，仍重倉持有創(chuàng)業(yè)板股票的機(jī)構(gòu)，在周一的暴跌中也很難出來。總體而言，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整還會(huì)延續(xù)，藍(lán)籌股有望在未來逐步走強(qiáng)。

　　小股票流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露

　　周一創(chuàng)業(yè)板股票集體重挫，讓不少機(jī)構(gòu)投資者措手不及，昨日創(chuàng)業(yè)板再度下跌。深圳某基金經(jīng)理表示，雖然IPO重啟肯定會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板形成沖擊，但如此調(diào)整幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)期。分析人士表示，周一創(chuàng)業(yè)板的巨幅調(diào)整充分顯示了小股票的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，仍重倉創(chuàng)業(yè)板股票的大資金很難將持倉變現(xiàn)。
　　一位基金經(jīng)理表示，事實(shí)上對(duì)于創(chuàng)業(yè)板股票的調(diào)倉在10月底已經(jīng)開始。在IPO重啟、解禁潮來臨等多重壓力下，創(chuàng)業(yè)板上市公司目前的盈利狀況很難維持與藍(lán)籌股形成較大的估值差距，未來可能還有較大的調(diào)整空間。Wind數(shù)據(jù)顯示，雖然創(chuàng)業(yè)板指本周以來跌幅超過8%，但市盈率仍在50倍以上，而滬深300的市盈率僅為9倍左右。在這種情況下，不少基金經(jīng)理看好藍(lán)籌股未來的表現(xiàn)，券商、地產(chǎn)、消費(fèi)類股票頗受青睞。
　　值得注意的是，通裕重工在周一逆市漲停，當(dāng)日前五大買方有兩個(gè)席位出自機(jī)構(gòu)，合計(jì)買入金額達(dá)到2580.13萬元。截至昨日，通裕重工本周已經(jīng)連飚三個(gè)漲停板，可見，這兩席逆市抄底的機(jī)構(gòu)短期獲利頗豐。有私募人士表示，創(chuàng)業(yè)板的跌停潮中也可能出現(xiàn)交易機(jī)會(huì)，一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)成長股值得關(guān)注。

　　A股趨勢(shì)性機(jī)會(huì)難現(xiàn)

　　雖然近期藍(lán)籌股出現(xiàn)了“翻身”的現(xiàn)象，但機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于行情持續(xù)性仍顯得較為謹(jǐn)慎。年底是基金沖刺全年業(yè)績以及布局明年投資的重要時(shí)點(diǎn)，具備長線投資機(jī)會(huì)的品種是基金在調(diào)整中布局的重點(diǎn)。
　　大成基金預(yù)計(jì)，明年外需貢獻(xiàn)的彈性會(huì)比較大。內(nèi)需來看，消費(fèi)增速會(huì)出現(xiàn)一定的下滑，達(dá)不到今年那么高。投資方面，今年基建投資比較強(qiáng)，明年可能會(huì)下來。流動(dòng)性方面，明年流動(dòng)性不存在放松的空間，通脹會(huì)比今年有所提升。明年經(jīng)濟(jì)會(huì)在7.5%左右的增速徘徊。整體來看，明年A股應(yīng)還是難出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，或跟今年的結(jié)構(gòu)性行情比較像。
　　大摩華鑫基金認(rèn)為，年后即將發(fā)行的50家新股將分流市場(chǎng)部分資金，而優(yōu)先股試點(diǎn)和加強(qiáng)現(xiàn)金分紅管理可能提高藍(lán)籌股的吸引力，借殼審核標(biāo)準(zhǔn)提高和不準(zhǔn)借殼創(chuàng)業(yè)板將不利于垃圾股炒作。因此，短期內(nèi)投資者的關(guān)注方向可能由小盤股偏向大盤股。然而，從價(jià)值投資的視角來看，企業(yè)價(jià)值主要取決于其長期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而非市場(chǎng)交易制度。企業(yè)價(jià)值與企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定持續(xù)、運(yùn)營效率以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力密切相關(guān)。因此，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，能通過增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷提高自身價(jià)值的企業(yè)更有機(jī)會(huì)。資產(chǎn)配置上，重點(diǎn)看好長期穩(wěn)定增長的品牌消費(fèi)品、醫(yī)藥，以及能極大提升經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展效率的優(yōu)質(zhì)成長股。

　　注：今年以來及12月以來漲幅數(shù)據(jù)截至2013.12.3 數(shù)據(jù)來源：金牛理財(cái)網(wǎng)

　　今年以來凈值漲幅前十名基金及其12月以來業(yè)績表現(xiàn)情況

　　基金代碼 基金簡(jiǎn)稱 今年以來漲幅（%） 12月以來漲幅（%）
　　590008 中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè) 77.51 -8.35
　　260104 景順長城內(nèi)需增長 71.19 -2.90
　　080012 長盛電子信息產(chǎn)業(yè) 70.35 -2.51
　　260109 景順長城內(nèi)需貳號(hào) 69.87 -2.93
　　519679 銀河主題策略 66.04 -5.49
　　630011 華商主題精選 57.48 -3.58
　　213006 寶盈核心優(yōu)勢(shì)A 54.91 -4.66
　　240017 華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè) 53.15 -7.03
　　660012 農(nóng)銀消費(fèi)主題 51.47 -6.96
　　110029 易方達(dá)科訊 48.55 -4.43