美元地位出現(xiàn)一絲格動(dòng)，給了后來(lái)者分庭抗禮的機(jī)會(huì)，這與美元取代英鎊的過(guò)程類似。
　　所謂國(guó)際貨幣，根據(jù)教科書上的定義是指被世界各國(guó)廣泛地用于國(guó)與國(guó)之間商品貿(mào)易資金融通直接投資和儲(chǔ)藏手段的貨幣，也就是能夠在國(guó)際流通領(lǐng)域執(zhí)行計(jì)算單位交換媒介支付手段價(jià)值儲(chǔ)藏職能的貨幣。所謂的貨幣國(guó)際化是指一個(gè)國(guó)家的貨幣不僅在國(guó)內(nèi)流通領(lǐng)域執(zhí)行貨幣的職能，而且在國(guó)際流通領(lǐng)域執(zhí)行貨幣的職能，也就是在國(guó)際貿(mào)易國(guó)際金融直接投資國(guó)際儲(chǔ)備中被廣泛使用。
　　目前一般公認(rèn)的國(guó)際貨幣有美元、歐元和日元（英鎊），它們也往往被稱為“G3”貨幣。其中英鎊是美元之前的世界貨幣。而隨著牙買加體系取代布雷頓森林體系，除了美元以外的其他貨幣也有可能成為國(guó)際貨幣，這也給日元和歐元帶來(lái)機(jī)遇。

　　英鎊的慣性優(yōu)勢(shì)

　　盡管英國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)實(shí)力早已今非昔比，但沒(méi)有人會(huì)忽略英鎊作為國(guó)際貨幣的地位。英鎊成為主要的國(guó)際貨幣主要是依靠曾經(jīng)世界第一的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和世界最完善的金融體系。進(jìn)入20世紀(jì)以后，雖然英國(guó)經(jīng)濟(jì)被美國(guó)經(jīng)濟(jì)超越，但是國(guó)際貨幣的慣性運(yùn)行使英鎊在此后依然長(zhǎng)期保持著國(guó)際貨幣的地位。
　　在18世紀(jì)，依賴工業(yè)革命英國(guó)建立起強(qiáng)大的工業(yè)體系。由于英國(guó)在工業(yè)制品的生產(chǎn)中具有明顯的優(yōu)勢(shì)，英國(guó)政府努力推動(dòng)自由貿(mào)易，英國(guó)從世界各國(guó)進(jìn)口原材料，向世界各國(guó)出口工業(yè)制品，獲取了巨大的貿(mào)易利益。而同時(shí)英國(guó)企業(yè)大規(guī)模向海外直接投資，以控制外國(guó)的原材料供給和工業(yè)制品的市場(chǎng)。
　　而到了19世紀(jì)，各國(guó)家相繼采用了金本位制度，在各國(guó)貨幣可以兌換黃金的條件下，人們?cè)趪?guó)際貿(mào)易等國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不僅可以直接用黃金進(jìn)行交易，也可以用大家普遍認(rèn)可的貨幣來(lái)進(jìn)行交易。由于當(dāng)時(shí)英國(guó)是世界上經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)大的國(guó)家，基于對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的信任以及對(duì)英鎊兌換黃金的信任，各國(guó)都愿意持有英鎊并用英鎊進(jìn)行國(guó)際結(jié)算。顯然，如果各國(guó)持有黃金并用于國(guó)際結(jié)算，不僅要支付黃金的保管費(fèi)用，而且還要支付較高的結(jié)算成本 但是，如果各國(guó)在倫敦開設(shè)英鎊賬戶并通過(guò)倫敦銀行進(jìn)行國(guó)際結(jié)算，不僅可以得到利息收益，而且只需要支付較低的結(jié)算成本。
　　這樣，英國(guó)成為了不可比擬的經(jīng)濟(jì)大國(guó)、貿(mào)易大國(guó)、金融大國(guó)和投資大國(guó)。在這樣的情況下，英國(guó)的主權(quán)貨幣英鎊變成為了國(guó)際貨幣。這種國(guó)際化和美元具有相似的特點(diǎn)，英鎊和美元都是以英國(guó)和美國(guó)具有世界第一的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，壓倒性的對(duì)外經(jīng)濟(jì)規(guī)模而成為了不同時(shí)期主要的國(guó)際貨幣。然而不同的是，英國(guó)通過(guò)建立完善的金融體系和提供良好的金融服務(wù)加快了英鎊國(guó)際化的進(jìn)程，而美國(guó)則通過(guò)建立以美元為核心的國(guó)際貨幣制度加快了美元國(guó)際化的進(jìn)程。
　　在英鎊主導(dǎo)權(quán)讓位于美元之后，長(zhǎng)期形成了美元獨(dú)大的局面，直到日本經(jīng)濟(jì)的崛起。1964年，日本成為國(guó)際貨幣基金組織第八條款國(guó)，開始承擔(dān)日元自由兌換的義務(wù)，使在國(guó)際商品和外匯交易中使用日元成為可能，然而在這一時(shí)期，如何避免日元升值，擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易規(guī)模才是日本政府政策的核心考量，日元是否國(guó)際化并不是日本政府的中心議題。

　　與日本經(jīng)濟(jì)地位不相符的日元

　　在日本的泡沫經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高潮的1980年代，日元的國(guó)際化進(jìn)程突然加速。1980年，日本頒布了新的《外匯法》，把過(guò)去對(duì)資本交易的“原則上禁止”改為“原則上自由”，取消了本國(guó)居民向國(guó)外提供日元貸款和外匯不能自由兌換成日元的限制。1984年 “日元—美元委員會(huì)”和日本大藏省發(fā)表公告，對(duì)外匯交易的兩個(gè)規(guī)則作了修訂，第一個(gè)修訂的是外幣期貨交易中的實(shí)際需求原則，即任何人都可以進(jìn)行外匯期貨交易，不受任何實(shí)體貿(mào)易的限制，第二個(gè)修訂的是，外幣換為日元原則即企業(yè)可以自由將外幣換成日元，也可以將在歐洲日元市場(chǎng)上籌集的資本全部帶回日本。
　　此外日本政府又在東京創(chuàng)設(shè)離岸金融市場(chǎng)，宣布開放境外金融市場(chǎng)，取消外資流出的限制同時(shí)提高對(duì)外資流入的限額，這些改革舉措為日元在國(guó)際市場(chǎng)上的自由兌換和流通創(chuàng)造了條件，有力地推動(dòng)了日元的國(guó)際化。
　　盡管日元在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)和政府推動(dòng)下走向國(guó)際化，但日元國(guó)際化程度并不高，日元遠(yuǎn)沒(méi)有取得與日本經(jīng)濟(jì)相應(yīng)的地位。到20世紀(jì)90年代末，以日元計(jì)價(jià)的日本出口貿(mào)易所占的比例約為36%，以日元計(jì)價(jià)的日本進(jìn)口貿(mào)易所占的比例為25%，以日元計(jì)價(jià)的國(guó)際債券發(fā)行量所占的比例為4.5%，日本銀行以日元計(jì)價(jià)的貸款所占的比例不到20%。
　　以最有代表性的世界各國(guó)外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成來(lái)說(shuō)，20世紀(jì)70年代以來(lái)，日元儲(chǔ)備在世界各國(guó)外匯儲(chǔ)備中所占的比例從相對(duì)數(shù)來(lái)說(shuō)僅次于美元和馬克居世界第三，但從絕對(duì)數(shù)來(lái)看只有8%左右。到2010年，在世界各國(guó)的外匯儲(chǔ)備中，美元占61.5%，歐元占26.2%，英鎊占4.0%，日元只占3.8%，這就是說(shuō)，日元所占的比例還不如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值只有日本50%的英國(guó)的英鎊。
　　鑒于日美關(guān)系較為特殊，在日元國(guó)際的問(wèn)題上，日本始終受制于美國(guó)。由于日本大的出口嚴(yán)重依賴美國(guó)，導(dǎo)致日本無(wú)法承擔(dān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退給日本帶來(lái)的損失，另外金融自由化以后日本對(duì)美證券投資逐步擴(kuò)大，一旦美國(guó)證券價(jià)格暴跌，日本投資者特別是日本政府就要遭受極大的損失，這樣導(dǎo)致了日美經(jīng)濟(jì)成了“被捆綁關(guān)系”。為了減緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，日本經(jīng)常被迫采取對(duì)美協(xié)調(diào)、合作的政策。

　　國(guó)際化與區(qū)域化

　　以日元相比，歐元擁有更大的自主權(quán)，而與英鎊相比歐元區(qū)則有更龐大的經(jīng)濟(jì)量和市場(chǎng)容量。
　　在經(jīng)歷誕生初期3年的不穩(wěn)定波動(dòng)后，歐元進(jìn)入快速平穩(wěn)增長(zhǎng)期，歐元與美元間地位差距幾乎一直呈快速縮小趨勢(shì)。美元地位自9·11事件后開始逐漸下滑，而歐元的儲(chǔ)備貨幣計(jì)價(jià)貨幣投融資貨幣地位均不斷提高，它們共同導(dǎo)致了兩者國(guó)際地位不斷縮小。
　　但是這種進(jìn)程被歐洲金融危機(jī)所打破，美元和歐元的國(guó)際地位差距略微擴(kuò)大，跨境外幣資產(chǎn)和負(fù)債頭寸中歐元份額均略有下降，而美元份額總體呈上升趨勢(shì)，這和非美國(guó)銀行（尤其是歐洲銀行）對(duì)美元的融資需求急劇增加有關(guān)。由于歐洲銀行的跨境負(fù)債頭寸相當(dāng)大比例都是美元資產(chǎn)，當(dāng)美元供給減少而需求增加時(shí)，會(huì)產(chǎn)生巨大的美元融資需求缺口，這些都間接提高了美元的地位。
　　而同時(shí)，受到歐元的成功的啟發(fā)，日元的國(guó)際化方向也發(fā)生變化。1999年日本大藏省設(shè)立了專門研討日元國(guó)際化政策的“日元國(guó)際化推進(jìn)研究會(huì)”，該研究會(huì)明確提出應(yīng)將東亞自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)和日元國(guó)際化問(wèn)題緊密結(jié)合，推進(jìn)與亞洲各國(guó)之間貨幣、金融領(lǐng)域的協(xié)作。
　　2000年，東盟10國(guó)與中日韓3國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)在泰國(guó)清邁舉行會(huì)議，就東亞地區(qū)的貨幣金融合作，特別是在東盟10國(guó)與中日韓3國(guó)合作的機(jī)制下建立雙邊貨幣互換機(jī)制達(dá)成了共識(shí)，而后中日韓三國(guó)開始進(jìn)行一系列的貨幣互換活動(dòng)，這標(biāo)志著日元的亞洲化成為日元國(guó)際化的重要方向。然而，這種國(guó)際化依然受到日本經(jīng)濟(jì)地位下降、美日關(guān)系、東亞局勢(shì)變化等的影響，在短期內(nèi)，日元的國(guó)際化難以產(chǎn)生突破。