上周滬深兩市雙雙繼續(xù)走低，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)亦未能延續(xù)此前的反彈格局，小幅回落。偏股型基金凈值多數(shù)下跌，其中大盤(pán)藍(lán)籌型基金相較于中小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格基金跌幅略深；受制于市場(chǎng)資金面再度趨緊，多數(shù)債券型基金凈值呈現(xiàn)回落。金獎(jiǎng)基金組合的股票型基金方面，博時(shí)回報(bào)靈活配置跌1.68%，興全社會(huì)責(zé)任跌2.26%，中銀中國(guó)精選跌1.75%，匯添富民營(yíng)活力跌3.8%，華商主題精選跌1.43%，農(nóng)銀消費(fèi)主題跌2.59%，寶盈核心優(yōu)勢(shì)跌3.03%，景順長(zhǎng)城優(yōu)選跌2.81%；債券型基金方面，廣發(fā)聚財(cái)信用債券A跌0.39%，銀華純債跌0.28%，工銀雙利債券A跌0.6%，招商產(chǎn)業(yè)債券跌0.72%，建信穩(wěn)定增利債券跌0.6%；貨幣型基金方面，南方現(xiàn)金增利貨幣A 漲0.1%, 工銀貨幣漲0.1%。組合方面，保守型組合跌0.42%，均衡型組合跌1.22%，進(jìn)取型組合跌2.26%。
　　根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，基金持股集中度通常與股票市場(chǎng)的走勢(shì)存在一定的聯(lián)系。一般來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)處于弱勢(shì)時(shí)，具有投資價(jià)值的標(biāo)的較少，基金傾向于抱團(tuán)，因此持股集中度往往較高；而在市場(chǎng)上漲過(guò)程中，隨著主題熱點(diǎn)和投資機(jī)會(huì)的增加，基金經(jīng)理可選擇的投資標(biāo)的較多，持股也會(huì)相對(duì)分散。
　　從今年的A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，前三季度成長(zhǎng)風(fēng)格突出，價(jià)值周期風(fēng)格持續(xù)走弱，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)標(biāo)的的稀缺性導(dǎo)致基金持股集中度偏高。雖然分散投資在海外市場(chǎng)能夠抵抗系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但這主要是基于其組合中包含大量具有明顯負(fù)相關(guān)性的投資品種，而對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，重大投資機(jī)會(huì)的創(chuàng)造和出現(xiàn)幾乎全部來(lái)自于集中投資。以景順長(zhǎng)城優(yōu)選基金為例，該基金以行業(yè)的分散配置化解系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于個(gè)股則采取集中投資策略，根據(jù)該基金各季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其前五大重倉(cāng)股占資產(chǎn)總值的比例均在5%以上。同樣采取集中投資策略的寶盈核心優(yōu)勢(shì)基金，基于基金經(jīng)理深厚的TMT行業(yè)從業(yè)和研究背景，其對(duì)板塊內(nèi)重倉(cāng)個(gè)股通常采取高比例配置，以博取較高的超額收益。景順長(zhǎng)城優(yōu)選和寶盈核心優(yōu)勢(shì)基金年內(nèi)凈值漲幅分別34.88%和48.53%，分列股票型和混合型同類(lèi)基金前四分之一。
　　債券市場(chǎng)方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布自明年1月起正式啟動(dòng)量化寬松縮減策略，結(jié)合上周四央行停止14天逆回購(gòu)操作，導(dǎo)致公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)兩周缺位，銀行間資金面緊張情緒加劇，債券型基金走勢(shì)繼續(xù)承壓。而在年末市場(chǎng)資金需求旺盛及銀行面臨存款考核等多重因素影響之下，貨幣市場(chǎng)資金利率則全面上行，在股債兩市表現(xiàn)疲弱的市場(chǎng)環(huán)境中，收益穩(wěn)定、具有較高流動(dòng)性的貨幣型基金受到投資者熱捧。
　　從基金配置角度來(lái)看，建議投資者維持穩(wěn)健的操作策略，以持有防御型風(fēng)格、主動(dòng)管理能力較強(qiáng)的股票型基金為主，同時(shí)關(guān)注IPO開(kāi)閘后新股申購(gòu)型債券基金。對(duì)于貨幣基金投資者而言，可重點(diǎn)關(guān)注基金規(guī)模、流動(dòng)性管理及收益率穩(wěn)定性等因素。