周一，銀行、保險(xiǎn)股啟動(dòng)，把大盤(pán)帶出泥潭。此前，上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)走出了12個(gè)交易日的陰線或假陽(yáng)線。A股經(jīng)過(guò)連續(xù)調(diào)整，無(wú)論空間點(diǎn)位，還是時(shí)間窗口，都走到關(guān)鍵位置。從形態(tài)上分析，周一的縮量十字星意義重大，21個(gè)點(diǎn)的長(zhǎng)下影線形成金針探底，孕育轉(zhuǎn)機(jī)的概率大。探底能否成功，取決于銀行股的表現(xiàn)和量能的放大。
銀行股成后市風(fēng)向標(biāo)
上周五，銀行股尾盤(pán)遭遇大單砸盤(pán)。上交所周末在官方微博上披露了部分原因：因境外指數(shù)機(jī)構(gòu)以滬深市場(chǎng)為取樣范圍所編制的指數(shù)成分股和權(quán)重分布調(diào)整，12月20日個(gè)別QFII跟蹤指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，導(dǎo)致建設(shè)銀行、中信銀行、交通銀行等銀行股尾盤(pán)大幅跳水。這表明股市的連續(xù)下跌已引起管理層的關(guān)注，政策在當(dāng)前位置的護(hù)盤(pán)意圖較明顯。
受此影響，周一銀行股企穩(wěn)回升，板塊指數(shù)全天紅盤(pán)運(yùn)行。上周五尾盤(pán)跳水的建設(shè)銀行、中信銀行、交通銀行出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。截至收盤(pán)，中信銀行漲5.59%、建設(shè)銀行漲5.30%、交通銀行漲2.07%。其余銀行股絕大多數(shù)紅盤(pán)報(bào)收，僅民生銀行小幅翻綠。
數(shù)據(jù)顯示，三季度末，重倉(cāng)持有交行、建行和中信銀行的基金數(shù)量分別為73只、16只和3只，其中大多為指數(shù)基金產(chǎn)品，實(shí)際受到影響的主動(dòng)偏股基金數(shù)量不超過(guò)20只。周一這三只銀行股報(bào)復(fù)性反彈，不排除是持倉(cāng)基金借機(jī)回補(bǔ)。
銀行股后市走向?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。最近以來(lái)，雖然銀行受到利率市場(chǎng)化、地方債和房地產(chǎn)價(jià)格高企等問(wèn)題困擾，但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銀行股近期走勢(shì)已經(jīng)充分反映了利空預(yù)期。華泰證券12月15日發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，隨著銀行業(yè)轉(zhuǎn)型分化和差異化經(jīng)營(yíng)，行業(yè)周期性有望減弱，轉(zhuǎn)型深入的銀行將享受更高的估值溢價(jià)。
年末行情三維度選股
A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性缺陷，制約了年末行情的展開(kāi)。從估值角度看，創(chuàng)業(yè)板無(wú)優(yōu)勢(shì)可言，而且創(chuàng)業(yè)板公司不能借殼重組，新股發(fā)行重啟也將使小盤(pán)股的稀缺性發(fā)生根本性改變。在增量資金入市意愿不強(qiáng)的情況下，后市隨著新股發(fā)行漸行漸近，以創(chuàng)業(yè)板為主的小盤(pán)股將遭受壓力。換言之，越接近新股發(fā)行，這種壓力將越來(lái)越大，個(gè)股分化也會(huì)加劇。從短中期趨勢(shì)看，投資者應(yīng)注意防范小盤(pán)股的高估值風(fēng)險(xiǎn)。
相比高估值的創(chuàng)業(yè)板，上證指數(shù)平均市盈率一直在11倍左右波動(dòng)，滬深300指數(shù)平均市盈率也僅在12倍左右。最近兩年來(lái)，上證指數(shù)基本上在2000點(diǎn)—2200區(qū)間波動(dòng)，藍(lán)籌股群體的估值優(yōu)勢(shì)顯露無(wú)遺。但是，估值優(yōu)勢(shì)要轉(zhuǎn)化為推動(dòng)藍(lán)籌股上漲的動(dòng)力，還需要有外力推動(dòng)。例如，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性改善以及長(zhǎng)期資金入市。
證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在周末例會(huì)上表示，未來(lái)將加快養(yǎng)老保險(xiǎn)入市規(guī)則的制定，將進(jìn)一步加快推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士和投資者都寄予厚望。從證券時(shí)報(bào)與大智慧最新聯(lián)合調(diào)查的結(jié)果看，投資者對(duì)藍(lán)籌股未來(lái)的行情判斷較為一致，只有不足兩成的投資者認(rèn)為藍(lán)籌股會(huì)進(jìn)一步下跌，相比之下超過(guò)五成的投資者認(rèn)為藍(lán)籌股未來(lái)三個(gè)月將震蕩走高，顯示投資者后市較為看好藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)。但也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，養(yǎng)老保險(xiǎn)入市遠(yuǎn)水救不了近火。
就投資策略而言，綜合分析師觀點(diǎn)，年末行情需要有三維度選股的新思路，即逢低吸納“低估值、高增長(zhǎng)性、高確定性”優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，以擺脫A股由于二維度選股所帶來(lái)的“賭大小”、“玩蹺蹺板”的困局。