在利率居高不下、流動(dòng)性供應(yīng)并不樂觀等多重因素作用下，機(jī)構(gòu)對(duì)于2014年的預(yù)期，依舊是難出現(xiàn)顯著的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，但這并不影響公募基金經(jīng)理們對(duì)于牛股的挖掘。
　　2013年，行業(yè)配置決定成敗，這意味著“押對(duì)”表現(xiàn)好的行業(yè)，都會(huì)有相當(dāng)不錯(cuò)的收益，但2014年則將對(duì)基金經(jīng)理真正的選股能力提出嚴(yán)峻考驗(yàn)，靠“膽識(shí)”過日子的時(shí)代一去不復(fù)返，只有真正具有良好業(yè)績(jī)及估值的個(gè)股才具有進(jìn)一步創(chuàng)新高的機(jī)會(huì)。
　　基于上述預(yù)判，對(duì)于2014年的偏股型基金投資而言，成長(zhǎng)風(fēng)格的基金依舊是核心持有品種。

　　利率高壓下難現(xiàn)牛市

　　“雖然無論橫向還是縱向比較，A股市場(chǎng)尤其是主板市場(chǎng)的估值水平處于歷史低位，但在緊平衡的貨幣政策以及金融機(jī)構(gòu)去杠桿的背景下，市場(chǎng)實(shí)際利率水平或繼續(xù)處于高位，主板市場(chǎng)的估值也將繼續(xù)受到壓制。”凱石工場(chǎng)研究中心認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)估值分化嚴(yán)重、IPO重啟且新規(guī)實(shí)施沖擊成長(zhǎng)股高估值水平的情況下，以創(chuàng)業(yè)板為代表的估值過高的成長(zhǎng)股，還將面臨局部的估值壓力。
　　華安基金投研人士也認(rèn)為，目前市場(chǎng)暫時(shí)還不具備走出趨勢(shì)性大行情的條件，受到改革進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來的投資者情緒影響，指數(shù)在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間的震蕩可能加劇，呈現(xiàn)出曲折中上行的特征。
　　如果現(xiàn)有剛性兌付格局不被打破，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制缺失導(dǎo)致的“無風(fēng)險(xiǎn)利率”將持續(xù)上行。 光大保德信基金認(rèn)為，企業(yè)債券存量與信托資產(chǎn)規(guī)模不斷放大，A股市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)縮水；而融資收縮與去杠桿進(jìn)程仍待深化，周期性板塊缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。因此，疊加箭在弦上的IPO擴(kuò)容，2014年的A股面臨中樞下移壓力。

　　選股能力決定業(yè)績(jī)成敗

　　雖然2014年難現(xiàn)牛市行情，但這并不影響公募基金經(jīng)理們對(duì)牛股的挖掘。改革蘊(yùn)含的增長(zhǎng)潛力，將使得相關(guān)投資機(jī)會(huì)活躍于全年。
　　從2013年的市場(chǎng)來看，“行業(yè)配置決定成敗”的特點(diǎn)相當(dāng)明顯，例如，重配傳媒、信息服務(wù)基金在過去一年表現(xiàn)最為突出；穩(wěn)健成長(zhǎng)和泛消費(fèi)主題基金業(yè)績(jī)位居第二梯隊(duì)；而周期風(fēng)格基金和深度價(jià)值風(fēng)格則表現(xiàn)較差，全年看金融、地產(chǎn)、白酒等低估值行業(yè)收益為負(fù)都使得這類基金難有較好表現(xiàn)。
　　過去一年，只要敢于重倉“押對(duì)”好的行業(yè)，都會(huì)有相當(dāng)不錯(cuò)的收益，但對(duì)于2014年而言，則將對(duì)基金經(jīng)理真正的選股能力提出嚴(yán)峻考驗(yàn)，靠“膽識(shí)”過日子的時(shí)代一去不復(fù)返。
　　隨著股價(jià)高漲后估值水平的高企，以及時(shí)間推移下“偽成長(zhǎng)股”逐步露出狐貍尾巴，成長(zhǎng)股或者說主題投資內(nèi)部行情將分化。在此背景下，大小盤股間的風(fēng)格輪換也將隨之讓位于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，只有真正具有良好業(yè)績(jī)及估值的個(gè)股才具有進(jìn)一步創(chuàng)新高的機(jī)會(huì)。
　　正如海富通基金投研人士預(yù)期，成長(zhǎng)股或繼續(xù)扮演市場(chǎng)上漲主力，但相較于2013年的普漲格局不同，取而代之將更多是成長(zhǎng)股個(gè)股的機(jī)會(huì)。“在捕捉投資機(jī)會(huì)思路上也將不同于2013年，而將是更偏重自下而上，回歸到上市公司本身，挖掘基本面增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)的個(gè)股。”

　　核心持有成長(zhǎng)風(fēng)格基金

　　基于上述預(yù)判，對(duì)于2014年的偏股型基金投資而言，成長(zhǎng)風(fēng)格的基金依舊是核心持有品種。
　　海通證券認(rèn)為，“2013年以來積極成長(zhǎng)風(fēng)格和穩(wěn)健成長(zhǎng)風(fēng)格基金均有突出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，例如銀河行業(yè)優(yōu)選、寶盈核心優(yōu)勢(shì)、華商主題、長(zhǎng)信雙利等，該類基金經(jīng)理具有優(yōu)秀的選股能力，在2013年底風(fēng)險(xiǎn)釋放后，未來仍是重點(diǎn)配置的對(duì)象�！�
　　“保守成長(zhǎng)風(fēng)格的基金經(jīng)理注重業(yè)績(jī)確定性，該類風(fēng)格的基金經(jīng)理不太適應(yīng)2013年的市場(chǎng)行情，但是2014年投資者在追求優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)的環(huán)境中，該類基金經(jīng)理管理的基金也是值得重點(diǎn)關(guān)注的，例如中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)、中歐新動(dòng)力、景順核心競(jìng)爭(zhēng)力、國富深化價(jià)值等。”
　　此外，一些久經(jīng)市場(chǎng)考驗(yàn)的基金經(jīng)理，其管理的基金在海通基金風(fēng)格箱中具有業(yè)績(jī)持續(xù)性佳，適應(yīng)于各個(gè)市場(chǎng)風(fēng)格，該類基金也可以長(zhǎng)期配置，例如上投行業(yè)輪動(dòng)、國聯(lián)安行業(yè)優(yōu)選、國泰金牛、匯添富民營活力、交銀成長(zhǎng)、東吳雙動(dòng)力、富國天成、富國天源、泰達(dá)紅利先鋒、廣發(fā)聚瑞等。