美元指數上周五(1月17日)全天交易中漲0.40%，收報81.24。因當日增幅高于市場預期的12月零售銷售報告為首，加上普遍利好的區(qū)域制造業(yè)指數，經濟數據總體表現積極，安撫了此前利空的非農就業(yè)數據公布之后的投資者情緒，市場確認更廣泛的經濟走勢并沒有逆轉。此外，美聯儲(Fed)萊克(Jeffrey Lacker)的鷹派言論與此前兩位地方聯儲主席的論調一致，也強化了退出量化寬松(QE)進程不會受到就業(yè)數據表現不佳的影響這一市場預期。
    美國里奇蒙德聯儲(Richmond FED)主席萊克(Jeffrey Lacker)上周五表示，美聯儲決策者們不應當讓資產泡沫這一顧慮擾亂他們利用貨幣政策來維持通脹率接近通脹目標的努力。
    周一(1月20日)亞市早盤，歐元/美元震蕩小幅走低，現交投于1.3526一線，上周五該貨幣對在紐約時段進入下午盤之后仍維持頹勢，在此前失守了1.3550一線的支撐之后加速下跌，一度觸及1.3516這一自11月26日以來的最低價位；英鎊/美元震蕩小幅走高，現交投于1.6419一線；澳元/美元低位盤整，現交投于0.8776一線；美元/日元走高后小幅回調，現交投于104.27一線。

    美元重拾升勢 非美貨幣分化明顯

    上周，非美貨幣陣營出現裂痕，歐元、澳元出現明顯跌幅，而英鎊走勢較為堅挺。整體而言，美元匯率重拾升勢，美元指數也創(chuàng)下了九周的新高。這主要歸因于美國核心經濟數據依然保持積極的勢頭，從而蓋過了此前疲弱非農就業(yè)報告帶來的負面影響。同時，新年以來，美聯儲 “鷹派”成員不斷釋放強硬信號，也使得市場對于美聯儲繼續(xù)縮減QE規(guī)模的預期升溫。這同樣為美元多頭注入了信心。預計本周美元短線若能守住80.20，則將延續(xù)反彈勢頭。
    上周，美國出爐的一系列經濟數據喜憂參半。如美國去年12月新房開工年化月率創(chuàng)八個月來最大跌幅，1月密歇根大學消費者信心指數也出現下滑，從而脫離五個月高位。但核心經濟數據依然延續(xù)強勁的勢頭。美國去年12月零售銷售較前月增長0.2%;當月扣除汽車的零售銷售出現10個月來最大增幅。暗示消費市場依然是美國經濟復蘇的重要支柱。此外，美國1月11日當周初請失業(yè)金人數下降，安撫了疲弱非農就業(yè)報告以來市場的不安情緒。同時，美國去年12月季調后CPI月率上升0.3%，創(chuàng)2013年6月以來最大升幅。盡管此數值仍在可控范圍之內，但仍引起了投資者對美聯儲收緊貨幣政策的猜測。
    當然，市場對美聯儲進一步縮減QE規(guī)模并非僅僅參考經濟數據表現。另一方面，近期美聯儲多位成員表態(tài)應繼續(xù)削減購債規(guī)模，這其中甚至包括原本屬于溫和派的埃文斯(Charles Evans)，令市場大感意外。綜合來看，美元已經逐漸走出了非農就業(yè)報告帶來的陰影。
    展望本周，美國方面較為平淡。但其他國家不乏重要的經濟數據公布。中國將在本周一公布四季度以及2013年的GDP數據。若結果不及預期，將直接拖累商品貨幣澳元的走勢。此外，英國央行(BOE)周中將公布央行會議紀要。若內容顯示出樂觀信號，則對英鎊形成支撐。而在過去一周，英鎊較其他非美貨幣強勁的原因，亦在于市場對英國經濟復蘇持積極態(tài)度。本周英國的失業(yè)率也成為了投資者判斷英國經濟好壞的機會。
    技術角度觀察，美元指數上周重拾升勢，并刷新近九周的高點。目前5日均線重新掉頭向上，中期日均線走勢較為凌亂；RSI指標在強勢區(qū)域內持續(xù)震蕩上行。美指短線若能站穩(wěn)81.20，則短線有機會進一步挑戰(zhàn)前期顯著高點81.50附近，更高阻力位于80.00整數關口。下方初第一道支撐81.20外，較強支撐在80.40，一旦有效跌破該位，意味著美元的升勢宣告完結，后市存在較大的下跌空間。

    后伯南克時代美聯儲何去何從？

    在帶領美國走出了近半個世紀以來最深重的經濟危機之后，美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)將在本月底功成身退。然而，市場投資者開始擔心，在伯南克隱退之后，美聯儲內部原先被精心掩蓋起來的諸多政策分歧可能會逐一浮現，這將令貨幣政策的未來前景變得更加難以預料。
    事實上，美聯儲內部在政策前景上的分歧，早在上月的美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上就已有所端倪。雖然在該次會議上，美聯儲以11票對1票的懸殊比數通過將QE月度規(guī)模縮減100億美元的結果，一如美聯儲此前的慣例，而伯南克在此后的新聞發(fā)布會上也表示，若不出意外，每次會議上縮減100億美元購債規(guī)模的做法或在2014年成為定規(guī)，但三周后發(fā)布的會議紀委卻顯示，美聯儲在進入新一年之后的政策前景或仍有變數。
    但無論如何，伯老的任期已經只剩下最后兩周，而此后，現任副主席耶倫(Janet Yellen)就將接過這一職務。因而，在伯南克上周的“告別”講話中，他也未再提及美聯儲的政策前景究竟還會如何，這令市場投資者不免感到大失所望。而各界也因而預計，美聯儲此后的政策仍會有相當大的不確定性。
    除了QE的前景，投資者還對美聯儲的利率政策前景加以了更多的關注。目前，美聯儲接近于零的已經延續(xù)了足足五年之久，并一直起到了平抑市場利率和壓低信貸成本的效果，也因而成了近年來支撐美國經濟持續(xù)復蘇的一大基石。而此前，美聯儲曾承諾，會在失業(yè)率降低回6.5%，同時中期通脹預期仍低于2.5%的情況下繼續(xù)維持低利率不變，此即所謂的“政策前景指引”，但在經濟基本面有變，失業(yè)率因人口加速老化而出現失真的背景下，政策調整的預期仍不可忽視。
    美國上個月政府公布的失業(yè)率數字低于7%，但這只是還在找工作的人的失業(yè)率。如果包括放棄尋找工作和沒有全職工作的人，那么，失業(yè)率將高達13%。這對美國社會的正常發(fā)展在各方面都投下巨大陰影。美聯儲的QE政策，從2009年以來主要目的是為了壓低利率，特別是房貸利率。在零利率政策下，閑置資本如果不從投資中尋找機會，就無利可圖。美國從1929年經濟危機中走出來，一直到1986年，始終在利率管制之下，高利率只有在幫助金融資產進行有效投資時，才對社會進步有幫助。因此，無論從經濟學、社會福利還是歷史的角度，都很難對零利率政策發(fā)難。