如火如荼的“打新”熱情正在助力融資余額邁向3500億元關(guān)口。當(dāng)“小散”抱怨“打新”收益比不上融資利率，“大戶”正在利用融資融券套現(xiàn)“打新”。隨著轟轟烈烈的“打新”潮起，一段時(shí)間以來(lái)，融資融券作為市值管理的工具功能也浮出水面。
小散：融資融券“打新”獲利難
同花順數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，滬深兩市融資融券余額為3522.91億元，其中融資余額已經(jīng)逼近3500億元關(guān)口，達(dá)到3497.47億元。從過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看，融資余額基本擺脫去年四季度以來(lái)的滯脹情緒，穩(wěn)步前進(jìn)。考慮到IPO開閘消息釋放以來(lái)，滬深指數(shù)一路下挫，融資余額同期的增幅就顯得更加難能可貴。
這都離不開新股申購(gòu)的熱情。深交所融資融券信用交易賬戶可以用于參與新股申購(gòu)的規(guī)定，讓市場(chǎng)演繹出多個(gè)利用融資融券“打新”的攻略。最簡(jiǎn)單的是，將普通證券賬戶的股票賣出，留出資金申購(gòu)新股，再通過(guò)信用證券賬戶融資買入回補(bǔ)市值。然而缺點(diǎn)也是顯而易見。
“網(wǎng)上申購(gòu)中簽率基本維持在1.5%之內(nèi)，按照首日漲幅100%來(lái)測(cè)算，持有100萬(wàn)市值的客戶，打3只股，每只占用30萬(wàn)資金，中1只簽也才賺3000元。而單只新股需要占用資金5天，以年化8.6%的利率來(lái)算，加上交易手續(xù)費(fèi)，單次申購(gòu)新股的綜合成本要0.4%以上。如果擔(dān)保物是50萬(wàn)，成本就要2000元�！鄙虾Ｄ橙探�(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱，測(cè)算的結(jié)果是，融資“打新”的收益低，且沒(méi)有保障，還不如去買銀行理財(cái)產(chǎn)品。
“原本持有100萬(wàn)市值的股票，賣掉50萬(wàn)，融資買入回補(bǔ)市值‘打新’的應(yīng)該沒(méi)有�！遍L(zhǎng)江證券某券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人稱，去年12月以來(lái)，指數(shù)一路下探，賣出意味著承受虧損，投資者很少做出這樣的選擇。
“技術(shù)流”的方式是根據(jù)新股發(fā)行時(shí)間，在T-3日將全部證券、資金轉(zhuǎn)入信用證券賬戶，融資買入股票，提高倉(cāng)位獲得新股申購(gòu)額度；T-1日賣券還款，全部股票變成現(xiàn)金；T日資金從融資融券的信用證券賬戶劃回普通賬戶，申購(gòu)新股。
“這種方式只需承受兩天的融資利率，是可以節(jié)約‘打新’成本，但是這種做法太孤注一擲了。”上述營(yíng)業(yè)部人士表示，從投資者的角度考慮，比較可行的做法是以增量資金通過(guò)融資買入提高申購(gòu)額度，順勢(shì)補(bǔ)倉(cāng)�！肮墒胁痪皻�，投資者觀望情緒彌漫，這樣做的人也不多�！�
“A股有活水注入，肯定是想‘打新’，融資融券也是新工具，但是聽營(yíng)業(yè)部的工作人員介紹下來(lái)，成本高，風(fēng)險(xiǎn)大，已經(jīng)斷了這個(gè)念頭�！蓖顿Y者小張無(wú)奈表示。
大戶：融資融券套現(xiàn)“打新”
新股發(fā)行提上日程以來(lái)，各券商營(yíng)業(yè)部以融資融券“打新”為噱頭，吸引到不少新開信用證券賬戶。然而詢問(wèn)的人多，操作的人少。以融資融券為工具“打新”，并不適合一般小散股民。這是否意味著融資融券對(duì)“打新”貢獻(xiàn)不大呢？業(yè)內(nèi)人士王偉（化名）向記者介紹了另一種操作手法。
“可以套用市值管理的辦法為‘打新’提供資金�！蓖鮽シQ。他向記者講述了這樣一件實(shí)例，某上市公司想通過(guò)股權(quán)質(zhì)押的方式獲得一筆5億的資金，召集了5家券商談利率�！白畹蛨�(bào)價(jià)到了7.5%，但是該券商仍然沒(méi)能獲得這筆業(yè)務(wù)。因?yàn)榱硪患胰藺雖然利率高一些，可是提出除了5億的資金能夠到位外，每個(gè)月還能返還上市公司兩三萬(wàn)的‘零花錢’�！�
“其實(shí)券商A就是利用融資融券的方式給這家上市公司做了一個(gè)市值管理�！蓖鮽シQ。所謂市值管理，是指公司建立一種長(zhǎng)效組織機(jī)制，致力于追求公司價(jià)值最大化，為股東創(chuàng)造價(jià)值，并通過(guò)與資本市場(chǎng)保持準(zhǔn)確、及時(shí)的信息交互傳導(dǎo)，維持各關(guān)聯(lián)方之間關(guān)系的相對(duì)動(dòng)態(tài)平衡。其涉及的金融方案工具眾多，如并購(gòu)重組、股權(quán)質(zhì)押、回購(gòu)等綜合的投融資方案，股指期貨、融資融券、大宗交易等證券交易方案。
具體操作是，券商A把該上市公司提供的股票轉(zhuǎn)入信用證券賬戶充當(dāng)擔(dān)保物，獲得授信額度，由券商A提供一部分券供交易人員在當(dāng)天高點(diǎn)融券賣出，并在當(dāng)天低點(diǎn)融資買入該證券，了結(jié)融券合約。多出的券就增厚了擔(dān)保物，而達(dá)到300%的擔(dān)保比例，該擔(dān)�，F(xiàn)金就可以自由取出。
“這樣的操作可以多次進(jìn)行，并且由于是滾動(dòng)操作，‘借新還舊’，還突破了融資融券6個(gè)月的時(shí)間限制，可以不斷展期操作�！蓖鮽ケ硎�。
對(duì)于資金體量大的投資者，這樣的操作手法也可適用于“打新”：將投資者持有的股票市值轉(zhuǎn)入信用賬戶，既提高申購(gòu)額度，又可經(jīng)操作轉(zhuǎn)出現(xiàn)金，如果中簽即可申購(gòu)新股，如果不中簽，也可繼續(xù)操作套現(xiàn)。