年底資金緊張的局面，并未像往常隨上一個(gè)會(huì)計(jì)年度的結(jié)束而快速平息。
2014年1月份以來，首先是各地城商行，隨后是各大股份制銀行，上調(diào)定期存款利率幾成共識(shí)。就在日前，包括建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等國(guó)有大行，在個(gè)別地區(qū)，也將定期存款的主要品種利率上調(diào)了10%，推出利率上浮到頂活動(dòng)。
互聯(lián)網(wǎng)金融的火爆，已悄然改變貨幣市場(chǎng)的社會(huì)定價(jià)體系。
在現(xiàn)行利率管制格局下，銀行能開出的“價(jià)碼”顯然比互聯(lián)網(wǎng)金融低得多。連日來，個(gè)別貨幣基金年化收益率甚至已超過10%大關(guān)。加上互聯(lián)網(wǎng)金融概念強(qiáng)大的廣告效應(yīng)，“儲(chǔ)蓄搬家”似乎有愈演愈烈之勢(shì)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多家基金公司獲悉，元旦以來，一些知名的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品均出現(xiàn)較大規(guī)模凈申購，其內(nèi)部分析認(rèn)為與年末規(guī)模數(shù)據(jù)發(fā)布有關(guān)。
下一步，互聯(lián)網(wǎng)金融的邊界，或?qū)Q定其撬動(dòng)的“儲(chǔ)蓄搬家”規(guī)模的大小，在這種邏輯下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的格局正在發(fā)生劇變。
收益率之爭(zhēng)背后：
儲(chǔ)蓄搬家規(guī)模預(yù)估
盡管早在2012年6月份，央行就將此前受到嚴(yán)格管制的存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限，調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，不過相比而言，地方性商業(yè)銀行調(diào)整的熱情更高，大型國(guó)商行調(diào)整的幅度和品種一直有限。
隨著2014年資金面持續(xù)趨緊，大型國(guó)商行也開始通過上調(diào)存款利率進(jìn)行攬儲(chǔ)。目前建設(shè)銀行就在多地推出存款利率上浮到頂?shù)幕顒?dòng)。
盡管如此，以建行安徽分行為例，5年期定存利率上調(diào)至頂，利率也只有5.225%，相比目前市場(chǎng)運(yùn)作的多數(shù)貨幣基金收益率仍有不小差距，流動(dòng)性更是有天壤之別。且建行上調(diào)利率，還要求城鄉(xiāng)客戶資金量分別達(dá)到10000元或5000元下限，吸引力遠(yuǎn)沒有貨幣基金來的大。
受益于目前資金面緊張，貨幣基金7日年化收益率節(jié)節(jié)攀高。1月20日，場(chǎng)內(nèi)貨基收益的算術(shù)平均中樞已經(jīng)達(dá)到5.7%左右。而比較知名的余額寶對(duì)接產(chǎn)品天弘增利寶貨基7日年化達(dá)到6.46%，匯添富現(xiàn)金寶達(dá)到6.49%，華夏基金活期通達(dá)到7.07%。更高的如銀河銀富貨幣、建信月盈安心等，這一數(shù)據(jù)則超過10%。
盡管銀行儲(chǔ)蓄與貨幣基金，從金融意義上來講并不在一個(gè)對(duì)比維度，不過2013年間，由于互聯(lián)網(wǎng)金融概念帶動(dòng)貨幣基金實(shí)現(xiàn)T+0和實(shí)時(shí)網(wǎng)絡(luò)支付等一系列功能的創(chuàng)新，貨幣基金的貨幣功能日益凸顯，成為儲(chǔ)蓄搬家的主要去處。
按照國(guó)內(nèi)人均儲(chǔ)蓄規(guī)模約3萬元計(jì)算，如果半數(shù)借道互聯(lián)網(wǎng)金融渠道，投向相應(yīng)的貨幣型基金，覆蓋的規(guī)模將達(dá)到20萬億。在移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)下沉至國(guó)民日常生活的時(shí)下，儲(chǔ)蓄大面積搬家不再像往年一樣是個(gè)難題。
這也意味著，貨幣基金收益將是衡量社會(huì)貨幣成本的另一個(gè)主要標(biāo)準(zhǔn)。
按照天弘基金內(nèi)部人士的說法，2013年末，余額寶發(fā)布規(guī)模數(shù)據(jù)，在引起媒體關(guān)注的同時(shí)，帶來大規(guī)模的申購增量。這或許也是余額寶短短15天規(guī)模從1800多億上升至2500億的主要原因�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融引發(fā)的羊群效應(yīng)正在產(chǎn)生巨大的影響。
“互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)的是貨幣基金的功能再發(fā)現(xiàn)�！鄙虾Ｄ持鸾�(jīng)理如是說。
顯然是因?yàn)槎⑸线@塊奶酪，各大基金公司均在通過渠道拓寬試圖復(fù)制“余額寶”的成功。譬如華夏基金、匯添富、易方達(dá)等基金公司牽手微信理財(cái)通，均希望借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的推廣能力，增加投資者的投資活力，甚至形成投資習(xí)慣。
上市銀行萬億利差收入再分配？
銀行股持續(xù)走低，成為2013年末以來，A股市場(chǎng)的另一個(gè)特征。
截至1月21日，16家上市銀行中，僅民生銀行和招商銀行兩家市凈率還勉強(qiáng)維持在1倍以上，另外14家上市銀行已悉數(shù)“破凈”。
有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，銀行股下跌是受銀監(jiān)會(huì)2014年將繼續(xù)重點(diǎn)規(guī)范銀行理財(cái)和同業(yè)業(yè)務(wù)的消息影響。不過另一個(gè)邏輯是，互聯(lián)網(wǎng)金融的侵蝕正在極大的改變銀行的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)2013年中報(bào)2013年上半年上市銀行利息凈收入合計(jì)人民幣1.08萬億元。在現(xiàn)階段利率管制下，利息收入依然是上市銀行收入的最主要來源，通過資金端和放貸端的壟斷，銀行業(yè)盡食低存款利率和高貸款利息的利差。
貨幣基金大規(guī)模擴(kuò)容將不斷侵蝕銀行低利率存款占比。據(jù)2013年中報(bào)數(shù)據(jù)，除交通銀行外，15家上市銀行的儲(chǔ)蓄規(guī)模25.4萬億，加權(quán)平均支付的資金成本不足2.1%，銀行賺取的利差則達(dá)到4%左右。
如果“儲(chǔ)蓄搬家”規(guī)模占比達(dá)一半，這些資金通過貨幣基金投資協(xié)議存款納入銀行存單，上市銀行獨(dú)享的萬億利差收益將不得不與貨幣基金持有人分享。
“恐怕這也是銀行股遭到唾棄的原因之一，不難想象，隨著儲(chǔ)蓄主體的年輕化，今后銀行的低成本資金將越來越難以為繼，受益于互聯(lián)網(wǎng)金融的普及，過去十年幾乎停滯不前的利率市場(chǎng)化將被動(dòng)實(shí)現(xiàn)，這一切已經(jīng)由不得既得利益集團(tuán)的阻撓�！币晃毁Y深的金融研究人士坦言。