由于宏觀經(jīng)濟放緩程度并未超出市場預期，同時央行顯露出向市場注入流動性的跡象，A股市場在春節(jié)前開始反彈。多家券商認為，資金面緊張情況、信用違約風險有望在節(jié)后短期緩解，隨著券商先后發(fā)布年報、一季報，春節(jié)后至兩會期間市場可能出現(xiàn)一波上漲行情。
基本面其實沒那么糟
確定股市走向往往要先看基本面，這里首先要關注的是宏觀經(jīng)濟運行情況。從國家統(tǒng)計局發(fā)布的2013年全年數(shù)據(jù)來看，雖然四季度出現(xiàn)了放緩的趨勢，但是并不嚴重。匯豐經(jīng)濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌對《經(jīng)濟參考報》記者表示，去年四季度經(jīng)濟同比增長7.7%，全年增長7.7%，與預期一致。12月工業(yè)、投資同比數(shù)據(jù)受基數(shù)因素影響繼續(xù)放緩，環(huán)比增速相對平穩(wěn)。消費仍保持活力。增長穩(wěn)健為今年改革的加速推進創(chuàng)造了條件。展望2014年，預計經(jīng)濟增長仍將保持平穩(wěn)勢頭。外部需求方面，美歐日發(fā)達市場經(jīng)濟基本面有所回暖，盡管復蘇前景仍有不確定性，但對我國出口增長仍會有所拉動。內(nèi)需方面，2014年作為全面深化改革開端之年，其中包括增值稅改革以及簡政放權(quán)等部分改革政策措施對于短期增長將有提振，支持投資，尤其是民間投資保持平穩(wěn)增長；消費方面，城鄉(xiāng)居民收入增長仍保持平穩(wěn)也有助于消費保持活力。
上海證券則提出，資金面緊張、信用違約風險作為壓制市場的另外兩大擔憂，在春節(jié)后存在階段性舒緩的可能。該券商發(fā)布的報告稱：本次IPO重啟的“亂象”并未超預期，因為市場化改革的長期方向與市場參與主體利益博弈的矛盾，一定是監(jiān)管層制定政策所面臨的最大挑戰(zhàn)。目前來看，IPO新政的“補丁”不斷，應可視為平抑上述矛盾的臨時舉措。而IPO對于市場流動性或形成中期性負壓的觀點，我們也做過充分闡述——融資成本高企的背景下，在化解地方債務信用風險以及國企改革等國家戰(zhàn)略選項中，對資本市場在資產(chǎn)或債務證券化過程中所應該承擔責任的思考，應成為機構(gòu)投資者中長期策略規(guī)劃的重要參考因素。但是就短期看，進入2月，IPO重啟供給量有望從峰值有所回落。流動性偏緊不再重演，加之一季度信貸投放放量，資金面緊張的局面在2月份環(huán)比緩解應可預期。
2月大盤可能延續(xù)反彈
綜合上述分析，多家券商認為2月大盤將繼續(xù)春節(jié)前的反彈行情。
萬聯(lián)證券發(fā)布的報告表示：大盤在下破2000點之后，迎來反彈。他們認為，壓制市場的幾個因素包括新股發(fā)行抽血、利率走高和信用違約風險，在春節(jié)后都會得到階段性的舒緩；基于提前布局的需要，春季行情已經(jīng)開始預熱。滬指兩個交易日反彈60余點，臨近春節(jié)尚存反復的可能�？紤]到二月份IPO技術(shù)上暫停、經(jīng)濟數(shù)據(jù)真空期、兩會臨近政策面轉(zhuǎn)暖、節(jié)后流動性季節(jié)性緩解等因素，2月大盤指數(shù)可能延續(xù)反彈行情；時間上，第二批新股補完年報上市之前都將是可貴的反彈窗口。
信達證券、銀河證券的觀點與萬聯(lián)證券基本相同。其發(fā)布的報告表示：另一個可能支持A股在2000點左右展開反彈的因素則來自于在A股屢試不爽的“春節(jié)效應”，即A股市場在歷史上屢屢在上半年、尤其是春節(jié)和兩會前后展開反彈，其原因多半與資金面、政策面利好有關。事實上，這種現(xiàn)象并非A股獨有，美國股票市場也被發(fā)現(xiàn)屢屢在大選前一年上漲(下一次這樣的年份為2015年)，原因很可能來自于政府在大選中傾向于出臺經(jīng)濟刺激政策，而股票市場對這種四年出現(xiàn)一次的政策周期養(yǎng)成了預期，故而提前展開反彈。
銀河證券發(fā)布的報告稱，他們認為，若春節(jié)前大盤股和小盤股同跌，那么將為年后春耕行情或者說春季躁動挪騰出更大的空間。節(jié)前這段時間是黎明前的黑暗，預計春節(jié)后至3月份兩會期間會有一波行情。配置上，關注資產(chǎn)證券化加速的國防軍工板塊和受中央一號文刺激的農(nóng)業(yè)板塊中的糧食安全、生態(tài)安全概念股。個股選擇上，一方面要關注年報，另一方面要關注一些新興技術(shù)熱點，例如機器人、3D打印、智能家居、智能穿戴、新能源汽車等。
不過也有部分券商的判斷較為謹慎。如申銀萬國證券發(fā)布的報告就說，就目前看，市場環(huán)境并不支持主板股指大幅上行。創(chuàng)業(yè)板指雖然形態(tài)仍較好，但目前也難以走出單邊行情，后市存在震蕩整固需求。2014年一季度的行情存在較大不確定性，需要更靈活地應對，組合將自下而上精選股票，并更加注重買入和賣出的時機把握。建議保持觀望。
水泥地產(chǎn)等行業(yè)看好
從板塊來看，水泥、地產(chǎn)、券商等較受追捧。
萬聯(lián)證券發(fā)布的報告稱，截至1月22日，兩市共有1235家公司披露了業(yè)績預告，809家公司業(yè)績預喜，占比65%，其中有265家公司業(yè)績預增。另外，有67家上市公司率先披露業(yè)績快報。一季度，上市公司盈利情況有望繼續(xù)改善，部分周期行業(yè)的年報和一季報都將有超預期表現(xiàn)，諸如水泥、新能源、化工等行業(yè)。去年四季度以來，全國水泥價格持續(xù)走高，而以往11月中旬即開始回落，因而水泥價格的上漲超出市場預期，2014年一季度水泥行業(yè)的業(yè)績?nèi)杂型A期，全年供需持續(xù)改善。目前市場短期反彈的基礎已經(jīng)出現(xiàn)，在節(jié)后流動性寬裕的情景下，一些長期矛盾可以被暫時放下，只要不出現(xiàn)超出預期的壞消息，市場超跌反彈的格局就此確立。歷年來看，春季行情中以周期類的金融、地產(chǎn)、家電、化工等板塊為主。我們認為，隨著市場結(jié)構(gòu)化行情成為主要特征，今年的春季行情或?qū)⑿纬刹糠种芷诤筒糠殖砷L的共振，成長股面臨業(yè)績兌現(xiàn)后對高溢價的考驗。周期股逆襲可能是今年的主題，包括一些過去兩年長期下跌板塊的逆襲和業(yè)績反轉(zhuǎn)的逆襲，其中水泥、新能源等都有望展開年報行情。
中金公司重點推薦地產(chǎn)股。其發(fā)布的報告稱：2013年下半年以來投資、新開工復蘇意味著2014年房地產(chǎn)行業(yè)供應將有10%以上增長，而且以10到12個月的開工到供應時滯看，供應釋放的風險或?qū)⒓性?014年下半年。去年12月全國房價上漲的趨勢有所放緩，往前看，隨著房價漲幅較高的城市紛紛出臺地方政策，我們認為，一二線重點城市房價上行壓力也將有限。地產(chǎn)股估值已到歷史低位，如果對利率上行的擔憂解除，2月、3月行業(yè)成交小陽春將有望推動龍頭股價修復30%到50%。
長江證券看好券商股。其發(fā)布的報告稱：證監(jiān)會對新股發(fā)行的良性干預有助于市場消化對IPO融資壓力的擔憂，新三板擴容后掛牌企業(yè)家數(shù)也在節(jié)前新增200多家企業(yè)，市場將在企穩(wěn)中給予行業(yè)趨勢轉(zhuǎn)變中的創(chuàng)投和券商股更高的估值。
此外，傳媒股可能受到政策利好助推。國務院總理李克強1月22日主持召開國務院常務會議，決定改革中央財政科研項目和資金管理辦法，部署推進文化創(chuàng)意和設計服務與相關產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。華龍證券表示，考慮到傳媒行業(yè)體制改革預期的紅利、文化傳媒國企改革預期，電視互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融等熱點帶動相關板塊的表現(xiàn)，看好傳媒板塊的長線投資機會。東方證券認為，隨著渠道放開，內(nèi)容的重要性凸顯，對精品版權(quán)資源的多層次開發(fā)是影視公司增加盈利和降低風險的重要保障。2014年更加看好內(nèi)容整合開發(fā)實力強、協(xié)同效應突出的行業(yè)龍頭。