上周4500億元的巨量資金凈回籠并未阻礙資金面的持續(xù)改善，加之PMI等領(lǐng)先指標(biāo)仍然顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增速疲弱、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)下降，諸多因素共同推動(dòng)了馬年債市的暖春行情。受資金面寬松的氛圍影響，具備債券屬性的分級(jí)基金A份額也繼續(xù)上漲。
華泰證券基金分析師王樂(lè)樂(lè)分析，除了債市回暖的大環(huán)境之外，前期分級(jí)A的估值被壓制，近期得以修復(fù)，也使得眼下的這波漲幅更加凸顯。表現(xiàn)在市場(chǎng)上，此輪上漲行情中的一些強(qiáng)勢(shì)品種多是前期被嚴(yán)重低估的品種。
以富國(guó)創(chuàng)業(yè)板A為例，自1月22日反彈以來(lái)，截至2月17日累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到11.4%。事實(shí)上，在1月底，創(chuàng)業(yè)板A的隱含收益率曾一度高達(dá)7.6%以上，相對(duì)同期10年期AA+企業(yè)債，已經(jīng)出現(xiàn)相當(dāng)?shù)睦羁臻g。
與此同時(shí)，也有觀點(diǎn)分析指出，由于春節(jié)前后大盤上漲，分級(jí)基金B(yǎng)類份額積累了一定的獲利盤，獲利回吐造成整體折價(jià)，套利盤同時(shí)買入A和B進(jìn)一步推動(dòng)A類份額上漲。好買基金分析師白巖表示，長(zhǎng)期來(lái)看，A份額的價(jià)格決定B份額的價(jià)格，但短期而言，B份額的溢價(jià)變化也會(huì)對(duì)A份額產(chǎn)生反作用力。近期A股市場(chǎng)向好，B份額持續(xù)上漲后杠桿下降，溢價(jià)水平回落，在配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制作用下，A份額的折價(jià)率也呈收斂態(tài)勢(shì)。
在諸多因素作用下，分級(jí)基金A份額近期受到了諸多資金的關(guān)注。有分析指出，一些打新資金也將其視為“歇腳”的地方，因?yàn)閳?chǎng)內(nèi)類固定收益品種中，分級(jí)基金A是流動(dòng)性最高的。
對(duì)于后市行情，王樂(lè)樂(lè)表示，目前來(lái)看，分級(jí)基金A份額的行情或許仍能持續(xù)一段時(shí)間，但推動(dòng)上漲的動(dòng)能已經(jīng)明顯衰減。
金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷了近期上漲之后，多數(shù)分級(jí)A的隱含收益率水平已經(jīng)回落至7%以下，截至2月14日僅有3只分級(jí)A份額收益率繼續(xù)維持在7%以上。
王樂(lè)樂(lè)進(jìn)一步表示，分級(jí)基金A份額在一定程度上可以被視為7-10年期債券品種，更多受到長(zhǎng)期流動(dòng)性的影響。目前來(lái)看，雖然短期流動(dòng)性的確顯現(xiàn)出回暖跡象，但長(zhǎng)期流動(dòng)性目前仍無(wú)法看到寬松趨勢(shì)。
多位基金分析師表示，從永續(xù)A類份額的長(zhǎng)期配置角度來(lái)看，建議投資者主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：隱含收益率、折價(jià)率、標(biāo)的指數(shù)的波動(dòng)性及母基金距離下折的距離，盡可能選擇隱含收益率較高、折價(jià)率較高、母基金距離下折較近、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)性較高的品種。