市場傳出中信銀行與阿里巴巴合作的消息后，擁有319億流通股的中信銀行走出了類似小盤股的拉升形態(tài)，春節(jié)后短短幾個交易日累計漲幅已達43%。
    今年以來，題材股成為市場資金關(guān)照的重點，特斯拉概念、微信概念、冷鏈概念等各種概念板塊被市場資金輪番爆炒，追逐主題投資機會博取短線收益成為當(dāng)前投資者偏好的操作風(fēng)格。結(jié)合中信銀行被小盤概念股式炒作，我們認為，市場已將目光從去年緊盯成長股轉(zhuǎn)向了挖掘低估值板塊中的成長性機會。伴隨著創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險積聚以及藍籌板塊的估值修復(fù)，安全邊際高的低估值題材股有望迎來爆發(fā)式行情。
    當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)板指動態(tài)市盈率約70倍左右，估值水平已接近歷史峰值78倍，“講故事”已經(jīng)取代業(yè)績成長性成為資金看好的主要邏輯。基于此，我們判斷創(chuàng)業(yè)板“建”頂?shù)母怕瘦^大。
    今年以來，不斷有基金公司傳出降低創(chuàng)業(yè)板資金倉位的消息，顯示機構(gòu)投資者對創(chuàng)業(yè)板態(tài)度正趨于謹慎。據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，近20個交易日，信息技術(shù)行業(yè)資金凈流出量在10個Wind一級行業(yè)指數(shù)中排名第一。另據(jù)我們統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板上市公司股東減持趨于密集化，今年1月份重要股東在二級市場減持金額達到50.68億元，較去年12月份增加15億元，而股票減持數(shù)量較去年同期大幅提高了近30%。無論是減持數(shù)量還是減持金額，均顯示出上市公司高管及其關(guān)聯(lián)人在股價高位積極減持。以新興產(chǎn)業(yè)成長股為主的創(chuàng)業(yè)板估值回歸風(fēng)險正在增大。
    今年以來，題材股的市場表現(xiàn)完全掩蓋了成長股的光芒，其投資思路主要有兩條：一是新興行業(yè)的政策性利好；二是傳統(tǒng)行業(yè)借力新興行業(yè)的融合創(chuàng)新。在新興行業(yè)方面，新能源汽車、移動互聯(lián)網(wǎng)等是典型代表。年初至今，智能汽車指數(shù)漲幅近60%，網(wǎng)絡(luò)教育、網(wǎng)絡(luò)彩票、網(wǎng)絡(luò)游戲等互聯(lián)網(wǎng)概念指數(shù)漲幅均超過40%，智能家居、移動支付等等各類題材股層出不窮。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面，OTO、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念股觸網(wǎng)即漲，如搜于特與微信合作開通公眾平臺商戶功能，探索品牌服飾O2O購物模式；王府井試水微信支付；中信銀行、北京銀行介入互聯(lián)網(wǎng)金融等等。盡管兩市股指波動不大，但相關(guān)個股短線漲幅巨大。
    兩會召開在即，政策性利好進入釋放高峰期，市場資金對題材股的炒作仍將持續(xù)。目前正處于年報期間，在連續(xù)大漲之后，出于對成長股估值高企以及業(yè)績不達預(yù)期的擔(dān)憂，市場資金轉(zhuǎn)向短炒題材股實屬合理。我們認為，新興行業(yè)高成長性已經(jīng)被市場充分發(fā)掘和炒作，低估值的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)題材股更加值得投資者關(guān)注。