近期貴金屬行情表現(xiàn)搶眼，倫敦金自去年年底結(jié)束下跌后，2014年以來(lái)連續(xù)穩(wěn)步上漲，近幾個(gè)交易日更是有加速上漲的趨勢(shì)，本周開盤國(guó)內(nèi)貴金屬期貨合約延續(xù)上周五夜盤的漲勢(shì)繼續(xù)上行，白銀主力ag1406更是罕見(jiàn)的以漲停價(jià)收盤�？梢哉f(shuō)貴金屬最近幾個(gè)交易日的表現(xiàn)給市場(chǎng)帶來(lái)了活力，不禁讓人遐想貴金屬市場(chǎng)是否會(huì)重新迎來(lái)一波新的上漲行情？
　　在此我們首先回顧下市場(chǎng)基本情況：
　　2014年以來(lái)貴金屬市場(chǎng)的上漲源自美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟。受天氣寒冷影響美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)不佳：上周五公布的美國(guó)1月工業(yè)生月率為-0.3%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的0.2%；美國(guó)1月產(chǎn)能利用率為78.5%，也低于預(yù)期79.3%；并且之前公布的1月份制造業(yè)PMI、新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)等重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都表現(xiàn)不佳。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心，使美元指數(shù)承壓，今年2月份以來(lái)美元指數(shù)連續(xù)下跌，本周更是一度擊破80整數(shù)關(guān)口，在此背景下，黃金白銀止跌企穩(wěn)，并開始反彈。
　　最近幾個(gè)交易日大幅上漲源自技術(shù)面支撐和資金流入。以倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)為例，倫敦金2月份開始突破前期震蕩平臺(tái)，上周接連突破1280、1300整數(shù)關(guān)口及200日均線，周一在沒(méi)有重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的情況下繼續(xù)上漲，同時(shí)帶動(dòng)白銀強(qiáng)勢(shì)突破。此外代表貴金屬市場(chǎng)資金流向的SPDR基金持倉(cāng)今年開始結(jié)束下跌趨勢(shì)企穩(wěn)，最近幾個(gè)交易日逐漸回升至800噸以上。在技術(shù)面及資金面的推動(dòng)下，投資者壓抑已久的熱情得到宣泄，但這種強(qiáng)勢(shì)上漲是否能持續(xù)仍需考量。雖然近期行情上漲搶眼，但并無(wú)重要因素支撐行情反轉(zhuǎn)。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，決定貴金屬價(jià)格走勢(shì)的最重要因素為發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策，貴金屬市場(chǎng)前期牛市的主要?jiǎng)恿κ敲涝�貶值及其低利率政策。貴金屬作為無(wú)法生息的資產(chǎn)對(duì)利率變化較敏感，且只有其自身價(jià)格有顯著增值預(yù)期的情況下才有投資價(jià)值。之前美國(guó)政府長(zhǎng)期的超低利率政策推動(dòng)了黃金白銀十年的牛市，而當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)開始收緊貨幣政策逐漸退出QE時(shí)，美元的升值不利于貴金屬價(jià)格的上漲，而減少貨幣供應(yīng)量推動(dòng)市場(chǎng)利率上漲，更是分流投資低利率資產(chǎn)的資金，從資金面不利于貴金屬上漲。
　　雖然美國(guó)今年一月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但更多的是受到寒冷天氣的影響，市場(chǎng)并無(wú)明確的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況惡化的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃照舊進(jìn)行中，長(zhǎng)周期來(lái)看黃金白銀價(jià)格走勢(shì)前景并不樂(lè)觀，市場(chǎng)基本面并不支持行情反轉(zhuǎn)。對(duì)于本輪行情，中短線投資者可以考慮多倉(cāng)持有，但不追高。長(zhǎng)線投資者并不建議建立多頭，除非市場(chǎng)基本面發(fā)生較大的變動(dòng)。