從歷史經(jīng)驗(yàn)看，中小板自2006年以來、創(chuàng)業(yè)板自2011年有數(shù)據(jù)以來，在兩會(huì)前夕都能迎來一波較為明顯的上漲，平均漲幅分別達(dá)到5.4%和8.3%，且一般能持續(xù)至兩會(huì)召開前一兩天。同時(shí)從技術(shù)角度看，自去年12月5日滬指見頂回調(diào)以來，21天和34天所對(duì)應(yīng)的1月3日和1月22日均出現(xiàn)了方向性選擇的標(biāo)志性K線。照此推算，下一個(gè)大盤方向性選擇的時(shí)間窗口將出現(xiàn)在55天所對(duì)應(yīng)的2月27日。
　　自1月中旬反彈以來，盡管大盤指數(shù)漲幅有限，但有較多中小盤個(gè)股均獲得了不小漲幅。尤其是2月10日至2月19日期間，個(gè)股行情幾乎進(jìn)入亢奮狀態(tài)，兩市漲停個(gè)股次數(shù)在短短8個(gè)交易日里共出現(xiàn)464次。
　　題材股的炒作已在相當(dāng)程度上透支了它們估值提升的空間，使其承受負(fù)面沖擊的耐力下降。在低估值的權(quán)重股受政策刺激而有所啟動(dòng)，開始吸引更多資金套現(xiàn)盈利豐厚的創(chuàng)業(yè)板而進(jìn)入權(quán)重板塊之后，創(chuàng)業(yè)板的拋售壓力很容易加劇市場下跌。
　　當(dāng)前，個(gè)股結(jié)構(gòu)性行情依舊，但后市熱點(diǎn)或?qū)⑥D(zhuǎn)換至低估值的大盤藍(lán)籌股。第一，盡管經(jīng)濟(jì)自去年四季度以來下滑明顯，但是經(jīng)濟(jì)因此失速的可能性也很小，畢竟中央已經(jīng)明確經(jīng)濟(jì)增長的下限，不會(huì)放任經(jīng)濟(jì)下滑，經(jīng)濟(jì)下滑底線的確立也使得市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度提高。
　　第二，央行雖然重啟正回籠，但由于以下原因，短期仍改變不了資金面總體寬松的局面：節(jié)前銀行系統(tǒng)現(xiàn)金流出創(chuàng)紀(jì)錄，1月份凈投放現(xiàn)金1.79萬億元，節(jié)后這些資金也將季節(jié)性回流銀行；央行節(jié)前通過擴(kuò)大SLF試點(diǎn)等穩(wěn)定了機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性預(yù)期，使得機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎心理降低，資金融出意愿上升；從當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的表態(tài)來看，美聯(lián)儲(chǔ)QE退出是個(gè)緩慢的過程，目前流入我國的外匯資金仍有望延續(xù)。
　　第三，股市短期有望獲得更多的增量資金。前期股市的賺錢效應(yīng)也使得更多資金開始流入市場，如春節(jié)后6個(gè)交易日，證券保證金累計(jì)凈流入逾千億元，證券市場交易結(jié)算資金余額更是創(chuàng)出近半年來的最高水平；近期保監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額占保險(xiǎn)公司上季度末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例不超過30%，這比以往高出5個(gè)百分點(diǎn)，也意味著保險(xiǎn)公司理論上多增4000億元可投資股市。
　　第四，改革有利于提升藍(lán)籌股估值。如近期國資改革風(fēng)起云涌，以中國石化為例，這次油品銷售業(yè)務(wù)的重組將使得公司巨大的加油站渠道資源得到重估，公司也有望獲得更高的效益。由于國資上市公司在市場中的地位，國企改革激發(fā)的公司估值提升對(duì)A股有明顯的正面提升作用。
　　綜合而言，短期大盤或出現(xiàn)探底回升，在2100點(diǎn)至2150點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行，而個(gè)股機(jī)會(huì)將延續(xù)，只是中小盤個(gè)股的分化將會(huì)加大。操作上，建議對(duì)前期漲幅較大的品種逐步獲利了結(jié)。在年報(bào)即將進(jìn)入密集披露期之際，業(yè)績?cè)鲩L明確，且增速較高、估值合理的醫(yī)藥板塊尤其值得重點(diǎn)挖掘。面對(duì)國內(nèi)嚴(yán)重的霧霾天氣，環(huán)保板塊值得關(guān)注。此外，不妨關(guān)注國企改革、航天軍工、信息安全等板塊。