2月19日，上市公司延華智能審議通過了《關(guān)于使用自有閑置資金和部分暫時(shí)閑置的募集資金進(jìn)行國(guó)債逆回購交易的議案》，該公司計(jì)劃使用最高額度不超過1.58億元暫時(shí)閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，投資于上交所、深交所國(guó)債逆回購品種。延華智能稱，國(guó)債逆回購“周期短、安全性高、收益較高”。
　　隨著余額寶爭(zhēng)議的發(fā)酵，規(guī)模擴(kuò)張迅速已達(dá)萬億元的“寶類”基金所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)日漸引起監(jiān)管部門的關(guān)注。與此同時(shí)，伴隨春節(jié)之后協(xié)議存款利率的大幅回落，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，貨幣基金高達(dá)6%以上的收益率難以為繼。而相對(duì)于貨幣基金可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)而言，同樣具有高流動(dòng)性的國(guó)債逆回購?fù)顿Y，將有望成為投資者新的“撈金神器”。

　　成短期理財(cái)工具

　　我國(guó)有三個(gè)并行的債券交易市場(chǎng)：銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)、商業(yè)銀行柜臺(tái)交易市場(chǎng)。銀行間債券市場(chǎng)不對(duì)個(gè)人投資者開放，商業(yè)銀行柜臺(tái)交易市場(chǎng)主要經(jīng)營(yíng)國(guó)債零售業(yè)務(wù)。而對(duì)于個(gè)人投資者來說，想要投資國(guó)債，除了在傳統(tǒng)的銀行柜臺(tái)直接購買國(guó)債外，通過交易所市場(chǎng)投資國(guó)債已經(jīng)成為越來越多人的選擇。長(zhǎng)期以來，購買國(guó)債幾乎已經(jīng)成了極度穩(wěn)健投資者的代名詞。在一般人看來，國(guó)債幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)，自然收益率水平也不會(huì)高到哪里去。然而自2013年中資金面的緊張持續(xù)以來，國(guó)債逆回購這種投資方式開始受到投資者的青睞。
　　所謂國(guó)債逆回購，即買賣雙方在成交的同時(shí)約定要在未來某一時(shí)間以某一價(jià)格再反向成交。國(guó)債持有者(融資方)與資金持有者(融券方)在合約中約定，前者在賣出該筆國(guó)債后須在商定的時(shí)間以原來價(jià)格再買回該筆國(guó)債，并支付原來商定的利息。
　　2013年，由于資金面的極度緊張，SHIBOR連續(xù)暴漲，希望臨時(shí)進(jìn)行資金拆借的機(jī)構(gòu)急劇增加，進(jìn)而導(dǎo)致逆回購利率飆升，一度上升至10%以上。而到了2014年1月末，在春節(jié)效應(yīng)及月末雙重因素夾擊下，國(guó)債逆回購利率再度飆升，1月28日，滬市國(guó)債逆回購3天期、4天期和7天期品種，年化利率分別收?qǐng)?bào)9.025%、17.5%和9.495%；深市對(duì)應(yīng)品種的年化利率也在8.355%、14.3%和5.1%。在這種情況下，國(guó)債逆回購已經(jīng)成為一種類似貨幣基金的短期理財(cái)工具，滿足了部分投資者流動(dòng)性管理和閑置資金處置的需求。相對(duì)于銀行的活期儲(chǔ)蓄而言，國(guó)債逆回購的優(yōu)勢(shì)不言而喻：目前，銀行活期存款利率僅為0.35%，一天通知存款利率為0.8%，七天通知存款利率為1.35%，而國(guó)債逆回購的收益率則長(zhǎng)期穩(wěn)定在3%以上。

　　操作簡(jiǎn)單風(fēng)險(xiǎn)低

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，國(guó)債逆回購本質(zhì)上其實(shí)就是一種短期貸款行為，即作為借方的投資者把錢借給對(duì)方，對(duì)方用國(guó)債作抵押，到期拿回本金并收獲利息。也就是說投資者用手里的資金限時(shí)交換到了一筆被交易系統(tǒng)凍結(jié)的國(guó)債，持有到期還回，收到利息，間接短暫持有國(guó)債。逆回購就安全性來說，基本等同于國(guó)債。
　　從實(shí)際操作上來看，進(jìn)行國(guó)債逆回購也十分簡(jiǎn)單，與股票交易下單類似，目前幾乎所有的券商交易軟件也均支持。操作時(shí)，填寫的“價(jià)格”就是資金的利率收益，參與競(jìng)價(jià)；一旦成交收益就會(huì)確定下來，到期交易所就自動(dòng)把本金和利息收益劃回賬上，不會(huì)有本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，影響收益波動(dòng)的主要因素是利率。
　　目前上交所有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天期的國(guó)債逆回購品種。交易1手=10張=1000元，但門檻設(shè)置為每100手起，也就是最低10萬元資金起，且只能整數(shù)倍遞增。交易費(fèi)用方面，1天期的逆回購費(fèi)用僅1元，折算為年化費(fèi)用率即0.36%。深交所也有對(duì)應(yīng)逆回購品種，最小每筆委托則為1000元。投資者在T日委托并成交的逆回購資金將在T+N日可用，T+(N+1)日可取，N為委托天數(shù)。
　　北京一位券商業(yè)人士則向記者揭示了在IPO重啟之后國(guó)債逆回購的用法：“從現(xiàn)在的情況看，打新股幾乎穩(wěn)賺不賠，但是新股申購并不是每天都有，在這種情況下，可以將國(guó)債逆回購當(dāng)做流動(dòng)性管理的工具，只要注意匹配好時(shí)間，可以使閑置資金獲得相對(duì)較高的收益。”

　　多種方式參與國(guó)債投資

　　除了可以作為現(xiàn)金管理工具的國(guó)債逆回購?fù)�，個(gè)人投資者參與交易所國(guó)債投資還有其他方式。據(jù)了解，國(guó)債品種雖然較多，但主要分為不能流通上市的儲(chǔ)蓄型和能上市交易的記賬式兩類，其中不能流通的儲(chǔ)蓄型國(guó)債包括憑證式國(guó)債和電子式國(guó)債。記賬式國(guó)債通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行交易，在二級(jí)市場(chǎng)可以像股票一樣直接買賣。記賬式國(guó)債上市后其價(jià)格完全按市場(chǎng)供需及市場(chǎng)利率波動(dòng)，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期利率上升時(shí)價(jià)格下降，市場(chǎng)預(yù)期利率下降時(shí)價(jià)格則上升，投資者可以通過買賣取得價(jià)差收益。
　　在持有國(guó)債的情況下，投資者還可以進(jìn)行國(guó)債正回購。所謂國(guó)債正回購，是指國(guó)債交易的雙方在進(jìn)行交易的同時(shí)，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價(jià)格(本金和按約定回購利率計(jì)算的利息)，由國(guó)債的“賣方”(正回購方)向“買方”(逆回購方)再次購回該筆債券的交易行為。在實(shí)際操作中，就是國(guó)債的持有人將國(guó)債質(zhì)押出去，獲得融券方的資金，投入到短期的更有把握獲取高收益的地方，由于需要向逆回購方支付利息，國(guó)債的正回購一般來說并不太適合普通投資者，而更多是銀行、基金等機(jī)構(gòu)采用。另一方面，國(guó)債期貨的重新開張，也為國(guó)債市場(chǎng)的投資者提供了新的對(duì)沖工具。
　　2月19日，南方東英中國(guó)5年期國(guó)債交易所買賣基金(ETF)在香港交易所首日掛牌，這是首只境外追蹤國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的ETF產(chǎn)品，為投資者提供新投資渠道進(jìn)入內(nèi)地人民幣國(guó)債市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，中國(guó)5年期國(guó)債收益率約為4.48%，而同期發(fā)行的5年期離岸國(guó)債收益率僅有2.97%，日、德、美等國(guó)同年期國(guó)債最高基準(zhǔn)收益率在1.78%左右。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨著中國(guó)債券市場(chǎng)收益率不斷攀升，海外資金對(duì)這一資產(chǎn)的配置需求最近一段時(shí)間增加迅猛。國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)收益率目前在全球范圍內(nèi)來看都具有吸引力，海外機(jī)構(gòu)有長(zhǎng)線配置的需要。