在流動(dòng)性充裕、新股暫停發(fā)行、政策預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，滬深股市卻在2月20日之后出現(xiàn)一輪快速下跌，市場(chǎng)所期待的春季行情“百花齊放”尚未完全展開(kāi)就戛然而止。分析人士指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷、房地產(chǎn)預(yù)期逆轉(zhuǎn)、流動(dòng)性收縮預(yù)期升溫和創(chuàng)業(yè)板賺錢效應(yīng)大幅縮水等諸多因素，共同鑄就了市場(chǎng)的“倒春寒”。
昨日A股以“滿堂紅”為兩會(huì)獻(xiàn)禮，但上述諸多因素應(yīng)會(huì)繼續(xù)影響3月行情的演繹。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)面和資金面暫難扭轉(zhuǎn)，而權(quán)重股估值修復(fù)、“兩會(huì)”改革題材升溫以及新股和次新股炒作，將共同鑄就三月伊始股指的企穩(wěn)和局部熱點(diǎn)活躍。
二月市場(chǎng)突現(xiàn)“倒春寒”
上證綜指和深證成指本周一分別上漲0.92%和0.35%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指更是分別上漲1.37%和2.11%，共同鑄就了市場(chǎng)的“滿堂紅”，為兩會(huì)行情帶來(lái)積極預(yù)期。但是，為當(dāng)前市場(chǎng)的紅盤做鋪墊的，其實(shí)是2月21日以來(lái)的凌厲下跌回調(diào)，其中部分因素對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)行情仍形成制約，值得投資者警惕。
經(jīng)濟(jì)面上，繼2月匯豐PIM初值創(chuàng)出7個(gè)月新低48.3%，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂之后，3月3日最新發(fā)布的2月匯豐PMI終值48.5%也再度確認(rèn)了這種擔(dān)憂。房貸停發(fā)傳聞加劇了市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)乃至宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，造成了上周權(quán)重股的集體跳水，并使得信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期再度升溫。分析人士指出，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落的擔(dān)憂在上周市場(chǎng)的暴跌中獲得宣泄，但在制造業(yè)增速放緩、投資力度趨弱的情況下，預(yù)計(jì)3月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)料難較2月出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這將持續(xù)制約股指反彈空間。
資金面上，央行重新啟動(dòng)正回購(gòu)收縮流動(dòng)性，再加上逆回購(gòu)到期，以及財(cái)政繳存、銀行補(bǔ)繳存準(zhǔn)等因素，盡管短期資金面依然寬松，但股市預(yù)期卻發(fā)生了扭轉(zhuǎn)。而1月底以來(lái)，人民幣兌美元中間價(jià)持續(xù)下跌，加劇了市場(chǎng)對(duì)資金流出的擔(dān)憂，這對(duì)市場(chǎng)情緒是雪上加霜。
此外更值得關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，明星股領(lǐng)跌加劇市場(chǎng)恐慌。作為前期市場(chǎng)中賺錢效應(yīng)最為搶眼的板塊，創(chuàng)業(yè)板獲利盤眾多，近期在市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，其面臨解套盤和止盈盤的雙壓力，明星股領(lǐng)跌更是引發(fā)了市場(chǎng)局部恐慌情緒。分析人士指出，從龍虎榜數(shù)據(jù)可以看出，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)股的紛紛殺跌是機(jī)構(gòu)席位和游資主力蜂擁出逃所致，板塊走勢(shì)受到較強(qiáng)的制約。
三月難現(xiàn)趨勢(shì)性上漲
目前指數(shù)已經(jīng)回落至春節(jié)行情啟動(dòng)前的水平，繼續(xù)全面回調(diào)的可能性不大。展望3月，市場(chǎng)面臨的形勢(shì)正在發(fā)生變化，總體看來(lái)好壞因素參半。
相對(duì)于2月，3月市場(chǎng)面臨的最大變化在于，流動(dòng)性偏松格局正逐步接近尾聲，且IPO或?qū)⒃?月中下旬再度開(kāi)啟，市場(chǎng)資金面的不確定因素在增加。據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，已過(guò)會(huì)但未發(fā)行的28家企業(yè)在3月可能會(huì)陸續(xù)實(shí)施IPO，預(yù)計(jì)籌資規(guī)模為95億元，考慮到老股轉(zhuǎn)讓，預(yù)計(jì)資金需求在170億-200億元。這些均在進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的流動(dòng)性預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而制約股指的反彈空間。
不過(guò)，部分有利因素也支撐著市場(chǎng)的企穩(wěn)與局部活躍。首先，“兩會(huì)”維穩(wěn)概率較大。三月市場(chǎng)關(guān)注的核心無(wú)疑是剛剛開(kāi)幕的“兩會(huì)”，考慮到在上年末政策會(huì)議密集期引發(fā)的市場(chǎng)改革預(yù)期，兩會(huì)期間政策風(fēng)格料難超出市場(chǎng)預(yù)期，穩(wěn)定為主的可能性較大。
其次，房地產(chǎn)行業(yè)方面，市場(chǎng)此前的恐慌情緒正在逐步被修復(fù)。首先，在地產(chǎn)股發(fā)生暴跌之后，A股16家上市銀行中除3家城商行外均已就“停貸”發(fā)布了公告，反映出市場(chǎng)對(duì)銀行和地產(chǎn)板塊的影響被過(guò)度解讀。其次，多家機(jī)構(gòu)研究認(rèn)為，今年房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)較此前有所降溫，增速出現(xiàn)下滑，但仍是正增長(zhǎng)，信用事件短期爆發(fā)的概率較低。再次，多只地產(chǎn)股大股東出手增持彰顯對(duì)中長(zhǎng)期發(fā)展信心。日前，權(quán)重板塊表現(xiàn)好于中小盤股，滬指逐步走穩(wěn)率先反彈，顯示出市場(chǎng)正在對(duì)前期的錯(cuò)殺進(jìn)行修復(fù)。由此預(yù)計(jì)，以銀行、地產(chǎn)為代表的權(quán)重板塊的估值修復(fù)是大概率事件。
再次，市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率的擔(dān)憂短期內(nèi)已經(jīng)有所緩解。分析人士指出，短期的弱勢(shì)和震蕩雖然導(dǎo)致了升值預(yù)期的動(dòng)搖，但基本面和廣義收支賬戶的順差等，均決定了人民幣匯率長(zhǎng)期升值的驅(qū)動(dòng)力尚未發(fā)生本質(zhì)變化，人民幣貶值難以持久。
整體看來(lái)，三月不確定性在增加，市場(chǎng)整體難以出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲，兩會(huì)題材和新股上市成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。相對(duì)而言，創(chuàng)業(yè)板高估值個(gè)股或難以產(chǎn)生資金吸引力。
后市關(guān)注兩大機(jī)會(huì)
整體看來(lái)，三月市場(chǎng)高度關(guān)注兩大機(jī)會(huì)：“兩會(huì)”改革政策題材和新股次新股。其中，前者預(yù)計(jì)將在3月上半月成為市場(chǎng)的主導(dǎo)，而后者料將在下半月接棒并引發(fā)新的熱潮，其中投資者需要警惕資金轉(zhuǎn)移引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩。
首先，乘“兩會(huì)”改革政策東風(fēng)，相關(guān)板塊概念仍有望得到資金關(guān)注。從近期走強(qiáng)的板塊不難發(fā)現(xiàn)，新能源汽車及鋰電池、油氣改革和電力均與改革預(yù)期有關(guān)，預(yù)計(jì)金融改革、土地改革等多方面的改革政策題材板塊未來(lái)有望輪番被資金關(guān)注。此外，國(guó)家安全概念、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、自貿(mào)區(qū)建設(shè)和新型城鎮(zhèn)化等均有望引發(fā)市場(chǎng)的投資熱情。
其次，新股有望在兩會(huì)后再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。今年新股發(fā)行是市場(chǎng)最大的看點(diǎn)，從此前市場(chǎng)的打新和炒新熱情高漲看，未來(lái)新股密集上市再度來(lái)臨后，新股也將再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。由此，新股、次新股及其所在行業(yè)均有望再度活躍，并由此帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板相關(guān)個(gè)股的反彈。
不過(guò)，分析人士也提示，經(jīng)過(guò)前期市場(chǎng)的調(diào)整后，次新股由于套牢盤少更容易在反彈中獲得資金的青睞，次新股有望成為股性活躍、反彈延續(xù)性好的標(biāo)的。而此時(shí)需要警惕的是，資金從估值修復(fù)的大盤股中撤離轉(zhuǎn)而投向新股和次新股，以及由此引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩。