城投債在馬年正月演繹了火爆行情。近一個(gè)月的時(shí)間里，企業(yè)爭(zhēng)相發(fā)債高達(dá)122只，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率也相應(yīng)直降逾百基點(diǎn)。除年后資金面寬裕、利率債短期盤整等有利因素外，“余額寶們”的助推也“功不可沒”。
　　光大銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盛宏清2月28日在銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)廣東省會(huì)員專項(xiàng)服務(wù)活動(dòng)上表示，目前來看，資金利率水平有所下降，對(duì)于機(jī)構(gòu)來說融資正當(dāng)時(shí)；而對(duì)于企業(yè)來說，如果夠條件且有意愿發(fā)債的，今年上半年趕緊發(fā)。因?yàn)楝F(xiàn)在資金面比較寬裕，是一個(gè)良好的發(fā)債窗口。
　　其實(shí)，企業(yè)發(fā)債，尤其是通過地方投融資平臺(tái)發(fā)行的城投債早在馬年春節(jié)過后就開始火爆。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至記者發(fā)稿日止，共有192只城投類債券發(fā)行。其中，春節(jié)之后共發(fā)行122只，占今年來總發(fā)行量的63.5%，而2月26日一天發(fā)行的就有15只之多。
　　春節(jié)前后，城投債發(fā)行利率可謂“冰火兩重天”。1月份，城投債發(fā)行利率延續(xù)了2013年下半年的上升趨勢(shì)，開年首發(fā)的“14懷化01”以8.99%的票面利率創(chuàng)下公募城投債票面利率的歷史新高，離“破9”僅一步之遙。而春節(jié)假期之后，債券一級(jí)市場(chǎng)多家城投債的發(fā)行利率直降逾百基點(diǎn)，二級(jí)市場(chǎng)上信用債收益率也罕見下跌。
　　2月20日，14泉州高新債發(fā)布公告，2月19日簿記建檔結(jié)束的10億元債券最終票面利率為7.40%，遠(yuǎn)低于簿記建檔利率8.50%的上限。無獨(dú)有偶。2月18日簿記建檔的“14贛開債”和“13贛開債02”的票面利率分別為7.43%和7.40%，分別低于其簿記建檔上限56個(gè)和50個(gè)基點(diǎn)。而到3月份，大部分城投債發(fā)行利率基本都維持在7%左右。3月4日，14吉林鐵投債發(fā)布公告，3月3日簿記建檔結(jié)束的10億元，基本利差為2.18%，票面利率為7.18%。而在同一天發(fā)行的14粵鐵建MTN001發(fā)行利率低至6.55%。
　　“年后資金面寬裕，且在近期信用債漲勢(shì)不俗，而利率債短期階段性盤整的背景下，城投債供給較少等多種因素，都令絕對(duì)收益率較高的城投債受到了追捧�！睂�(duì)此，某券商業(yè)內(nèi)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者直言不諱。
　　同時(shí)，一個(gè)不得忽視的背景是，“余額寶們”這些“攪局者”對(duì)銀行存款的影響，也悄然誘使商業(yè)銀行配置城投債。某股份制銀行債券分析師認(rèn)為，近期“余額寶”等貨幣基金規(guī)模擴(kuò)張，越來越多的活期存款“搬家”�！霸瓉淼幕钇诖婵疃嗤ㄟ^貨幣基金都轉(zhuǎn)成同業(yè)負(fù)債了，銀行負(fù)債成本上升了，但對(duì)收益率考核指標(biāo)卻不變，被迫銀行去配置更高收益率的資產(chǎn)�！鄙鲜鲢y行債券分析師告訴記者，因此當(dāng)下絕對(duì)收益率較高的城投債成為一些商業(yè)銀行首選標(biāo)的。
　　對(duì)此，盛宏清坦言，目前，銀行資金成本確實(shí)在不斷提高。尤其是活期存款，整個(gè)銀行體系的活期存款下降了10個(gè)百分點(diǎn)。原來國(guó)有大行，如工商銀行活期存款在50%左右，中小銀行在40%左右，但現(xiàn)在基本都在30%左右�；钇诖婵钫颊麄�(gè)存款比重的降低，勢(shì)必增加銀行的資金成本。