滬綜指昨日盤中一度跌破今年1月20日創(chuàng)下的1984點(diǎn)的低點(diǎn)，最低達(dá)1974點(diǎn)，為去年7月30日以來的新低，最終收?qǐng)?bào)1997.69點(diǎn)，重回“1時(shí)代”。如何激活大藍(lán)籌成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。有消息稱，優(yōu)先股試點(diǎn)或?qū)⒃诒局苣┩瞥�，此舉對(duì)市場(chǎng)影響幾何？能否助力滬指上漲呢？
一再“遲到”的優(yōu)先股試點(diǎn)
優(yōu)先股試點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)不是“新聞”。去年11月30日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，規(guī)定了優(yōu)先股的定義，并對(duì)優(yōu)先股權(quán)利與義務(wù)進(jìn)行了明確。12月13日，證監(jiān)會(huì)就《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。當(dāng)時(shí)消息稱，今年1
月份將推出正式的管理辦法，但卻一直是“只聞樓梯響，不見人下來”。
“優(yōu)先股延遲推出，可能是為了與IPO重啟錯(cuò)開時(shí)間。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，“但現(xiàn)在推出就水到渠成恰逢其時(shí)了�！�
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍2月28日表示，證監(jiān)會(huì)“正在積極推動(dòng)優(yōu)先股試點(diǎn)工作”。證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管部副主任王嫻此前在參加全國(guó)兩會(huì)期間表示，“目前優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法及有關(guān)配套文件制定工作已基本完成，將于近期擇機(jī)發(fā)布實(shí)施”。
在滬指跌破2000點(diǎn)的時(shí)候，市場(chǎng)人士疾呼“救市”，其中又以實(shí)行T+0和推出優(yōu)先股制度呼聲最高。昨天下午有外媒報(bào)道，“中國(guó)證監(jiān)會(huì)最快或?qū)⒂诒局苣┩瞥鰞?yōu)先股試點(diǎn)；
銀行或成為首批優(yōu)先股發(fā)行試點(diǎn)，四大國(guó)有銀行的優(yōu)先股競(jìng)標(biāo)工作已開始”。
銀行股受益最大
優(yōu)先股是成熟市場(chǎng)已經(jīng)普遍實(shí)施的一種制度，實(shí)際上是一種類似舉債集資的形式。李大霄認(rèn)為，目前很多藍(lán)籌股已跌破凈資產(chǎn)，市場(chǎng)的融資功能已經(jīng)不能發(fā)揮，優(yōu)先股將提供一個(gè)新的融資渠道�！巴瑫r(shí)優(yōu)先股也滿足穩(wěn)健收益投資者的需求，如保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老資金等�！�
去年9
月份，受可能率先進(jìn)行優(yōu)先股試點(diǎn)傳言影響，浦發(fā)銀行曾在五個(gè)交易日內(nèi)大漲逾30%。優(yōu)先股制度被認(rèn)為有利于低估值、大市值、負(fù)債率高、盈利能力較高、且現(xiàn)金盈利能力穩(wěn)定（具備分紅能力）的公司，尤其是銀行、電力、建筑、交運(yùn)類行業(yè)，被應(yīng)用的預(yù)期更高。
“優(yōu)先股試點(diǎn)如期推出，銀行股或率先試點(diǎn)，助力銀行解除一級(jí)資本約束。”申銀萬國(guó)徐冰玉認(rèn)為，“目前上市銀行一級(jí)資本缺口2652億。優(yōu)先股的發(fā)行，將填補(bǔ)銀行其他一級(jí)資本缺口，緩解銀行股的二級(jí)市場(chǎng)再融資壓力，有助于估值提升”。昨天銀行股全線翻紅，其中中信銀行以漲停報(bào)收。
申銀萬國(guó)陳靜表示，金融服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)成為國(guó)際上發(fā)行優(yōu)先股的主要行業(yè)。從優(yōu)先股發(fā)行的必要條件來看，具備較高的資產(chǎn)收益率和杠桿率的房地產(chǎn)、餐飲旅游與綜合行業(yè)也有望成為發(fā)行優(yōu)先股的主體。
專家觀點(diǎn)
優(yōu)先股推出將有助市場(chǎng)走穩(wěn)
李大霄認(rèn)為，由于我國(guó)市場(chǎng)藍(lán)籌股的分紅率僅在25%左右，遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)的50%-60%，分紅還要交稅除權(quán)等，所以吸引力不大。優(yōu)先股將有助于改變這種情況，有助于刺激藍(lán)籌股的活躍，不過對(duì)于股價(jià)而言，優(yōu)先股制度必須和回購(gòu)制度配合，才能促使股價(jià)上漲。
中信證券毛長(zhǎng)青認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)征求意見稿中允許將優(yōu)先股作為以注銷股份為目的的回購(gòu)的融資工具。對(duì)于上證50公司而言，可以在發(fā)行優(yōu)先股對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)融資的同時(shí)，利用部分融得資金回購(gòu)普通股，一方面獲得項(xiàng)目收益，另一方面有助于提升公司估值。未來大盤藍(lán)籌公司可能迎來新一輪回購(gòu)潮，對(duì)于股市流動(dòng)性為利好。
不過，市場(chǎng)人士認(rèn)為，優(yōu)先股制度僅是一個(gè)“中性制度”，其對(duì)股市的不利影響可能有兩方面，一是造成資金分流，二是轉(zhuǎn)股部分三年后上市流通，可能造成新的“大小非”。
對(duì)此，愛建證券吳正武表示，由于優(yōu)先股和普通股在風(fēng)險(xiǎn)和收益上的不同，導(dǎo)致優(yōu)先股投資者和普通股投資者一般是風(fēng)險(xiǎn)收益偏好不同的兩類人或者機(jī)構(gòu)。對(duì)市場(chǎng)資金分流影響不大，“有利于降低大公司IPO和再融資對(duì)股票二級(jí)市場(chǎng)的沖擊”。而昨天的消息稱，證監(jiān)會(huì)可能對(duì)公開發(fā)行的優(yōu)先股將暫不包括轉(zhuǎn)股條款，而非公開發(fā)行的優(yōu)先股則保留轉(zhuǎn)股條款。這將有助于減少形成新的“大小非”。
優(yōu)先股試點(diǎn)一旦推出，是否能夠助力滬綜指走穩(wěn)，重新站上2000點(diǎn)呢？李大霄認(rèn)為，“優(yōu)先股對(duì)股市無疑是利好，不過只能視作救市第一槍。要想讓市場(chǎng)進(jìn)一步走好，還需要出臺(tái)更多政策，如在分紅稅和印花稅上進(jìn)一步讓利于股民�！�
小提示
優(yōu)先股是指依照公司法，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。