周一(3月24日)紐約時(shí)段，美元指數(shù)自歐洲時(shí)段的高位快速回落，一度觸及79.76這一日內(nèi)低位，尾盤仍交投于80.00心理整數(shù)關(guān)口下方。當(dāng)天稍早，包括中國(guó)、歐元區(qū)和美國(guó)在內(nèi)的全球多國(guó)的3月份制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù)悉數(shù)不佳，但與此同時(shí)，上周美聯(lián)儲(chǔ)政策決議暗示可能提前加息的預(yù)期也仍在繼續(xù)發(fā)酵，而國(guó)際局勢(shì)方面則是俄羅斯與烏克蘭局勢(shì)風(fēng)波又起。
　　在上述錯(cuò)綜復(fù)雜的消息交織影響下，金融市場(chǎng)上出現(xiàn)了黃金、股市和美元指數(shù)一同下跌的“詭異”走勢(shì)，而今年以來(lái)表現(xiàn)不俗的歐元匯價(jià)則繼續(xù)保持堅(jiān)挺，反彈到1.38關(guān)口上方。近期歐元的走勢(shì)表現(xiàn)似乎顯示，在多個(gè)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，而歐元區(qū)的總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境卻持續(xù)好轉(zhuǎn)的情況下，歐洲市場(chǎng)已成為從發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體撤逃的資金的主要去向。這也使得歐元漸漸脫去此前數(shù)年間慣常帶有的高風(fēng)險(xiǎn)貨幣性質(zhì)，開始逐漸蛻變?yōu)橐环N避險(xiǎn)性貨幣，這也料將重構(gòu)全球匯市的交易格局。
　　3月24日公布的調(diào)查顯示，美國(guó)3月制造業(yè)活動(dòng)放緩，不過(guò)增長(zhǎng)和招聘速度依然強(qiáng)勁。2月制造業(yè)活動(dòng)曾接近四年高點(diǎn)。美國(guó)3月制造業(yè)PMI初值降至55.5，雖然該數(shù)值仍遠(yuǎn)高于1月的53.7，并暗示冬季嚴(yán)寒天氣的不利影響開始減退。但投資者對(duì)此的解讀卻并不全然樂(lè)觀。此前有業(yè)內(nèi)消息人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)守提前加息預(yù)期的一個(gè)先決條件是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在開春之后出現(xiàn)全方位大幅好轉(zhuǎn)，以證實(shí)此前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟影響僅是暫時(shí)性狀況，并非周期性的表現(xiàn)疲軟。
　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)瑞銀集團(tuán)(UBS)指出，美聯(lián)儲(chǔ)上周在結(jié)束政策會(huì)議后所透露的可能在2015年中期以前即開始加息的狀況，目前仍在得到市場(chǎng)各界的進(jìn)一步咀嚼和解讀，但如果此后數(shù)月間，美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)在擺脫了此前的冬季嚴(yán)寒惡劣天氣影響后快速好轉(zhuǎn)，那么美聯(lián)儲(chǔ)的提前加息預(yù)期就能得到證實(shí)，這將推動(dòng)美元指數(shù)重新走強(qiáng)。
　　去年年底以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)縮減量化寬松措施(QE)月度購(gòu)債措施的背景下，美元指數(shù)非旦沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期中的大幅走強(qiáng)，反而持續(xù)承壓走低，而美國(guó)國(guó)內(nèi)在冬季因?yàn)轱L(fēng)雪嚴(yán)寒天氣而持續(xù)表現(xiàn)低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)狀況則被認(rèn)為是罪魁禍?zhǔn)�。而在氣象學(xué)意義上的春季已于上周開始的情況下，之后一段市間美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否能出現(xiàn)快速好轉(zhuǎn)將直接左右美元指數(shù)在后市的走勢(shì)前景。
　　但上周后半段以來(lái)，美國(guó)方面尚無(wú)特別向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，因此美聯(lián)儲(chǔ)決議提及提前加息狀況對(duì)美元指數(shù)帶來(lái)的拉動(dòng)力也很快耗竭，市場(chǎng)再度進(jìn)入一停二慢三通過(guò)的謹(jǐn)慎交投模式。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員也似乎對(duì)政策前景透露了更多保留意見。
　　美聯(lián)儲(chǔ)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯3月24日發(fā)表講話稱，市場(chǎng)誤讀了美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的意思，上調(diào)利率是很久以后的事情；美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的判斷沒(méi)有變化，預(yù)計(jì)到明年下半年前都不會(huì)上調(diào)利率；美國(guó)低利率將保持相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)可能到2016年底才會(huì)實(shí)現(xiàn)政策正常化。
　　上述言論進(jìn)一步打壓了美元指數(shù)下行，也令歐元匯價(jià)在日內(nèi)稍早因德國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不佳承壓之后重新走高。布朗兄弟哈里曼公司BBH的分析師表示，盡管歐元兌美元此前一度跌至1.3750，但其看多的技術(shù)面走勢(shì)依然維持，如果價(jià)格一直維持在低位，則下方看至1.3680- 1.3700區(qū)域。但是目前來(lái)看，新的交易區(qū)間似乎是1.3750-1.4000。歐元兌美元后市繼續(xù)上行的可能性仍較大。
　　推動(dòng)歐元匯價(jià)上漲的可能還包括來(lái)自俄羅斯方面的消息。俄羅斯經(jīng)濟(jì)部副部長(zhǎng)克萊帕奇(Andrei Klepach)周一(3月24日)表示，該國(guó)經(jīng)濟(jì)2月份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增幅料僅為0.3%，大大遜于此前在1月份時(shí)錄得的0.7%。如此狀況表明，該國(guó)與烏克蘭之間發(fā)生的地緣爭(zhēng)端狀況已對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了不可回避的沖擊。
　　而此后，在美國(guó)與歐州對(duì)俄羅斯出臺(tái)了制裁措施后，該國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將變得更加雪上加霜，3月份經(jīng)濟(jì)同比陷入衰退已在所難免，而克萊帕奇也因而指出，該國(guó)了一季度的經(jīng)濟(jì)總體同比增速也會(huì)降低到接近于零的水平。
　　克萊帕奇同時(shí)指出，在GDP增速走低的同時(shí)，該國(guó)同比通脹率水平將在3月初 升至6.9%-7.0%的高位，相比2月份的6.2%大大走高，而與此同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的背景下，預(yù)計(jì)在今年一季度時(shí)將會(huì)有650億至700億美元的資金自該國(guó)金融市場(chǎng)外逃。
　　而業(yè)內(nèi)人士分析，從俄羅斯市場(chǎng)流出的資金大部分都可能就近進(jìn)入了歐元區(qū)市場(chǎng)，因此，俄羅斯與烏克蘭之間的地緣局勢(shì)僵局非旦未如預(yù)期般對(duì)歐元區(qū)金融市場(chǎng)構(gòu)成直接沖擊，反而令歐洲市場(chǎng)因?yàn)槌蔀榱诵碌馁Y金避風(fēng)港而“因禍得�！�，這是眾多市場(chǎng)觀察人士此前所始料未及的。之前，歐元兌美元在1月底至2月初的那一波漲勢(shì)，也在很大程度上可歸功于全球資金從發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)向歐元區(qū)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移。
　　自今年年初以來(lái)，歐元兌美元匯價(jià)持續(xù)異常堅(jiān)挺的狀況也令投資者感到詫異。此前，多數(shù)分析人士認(rèn)為，歐元兌美元在美聯(lián)儲(chǔ)政策前景趨向緊縮而歐洲央行仍將加大寬松的情況下勢(shì)必會(huì)逐波走低，但基于上文所提到的避險(xiǎn)資金流向狀況，各種負(fù)面因素卻未如有效打壓歐元匯價(jià)，而歐元匯價(jià)持續(xù)高企則使得歐洲央行如坐針氈，因此之后不排除其會(huì)采取更強(qiáng)力的措施來(lái)干預(yù)打壓歐元兌美元匯率
　　法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)的資深匯市策略師加利(Sebastien Galy)指出，自歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)此前意外表示將可能考慮將貨幣政策措施前景與歐元匯價(jià)走勢(shì)掛鉤起來(lái)以來(lái)，市場(chǎng)各界對(duì)于歐元匯價(jià)的顧慮即有增無(wú)減。而鑒于近期以來(lái)歐元匯價(jià)仍然持續(xù)高企，投資者對(duì)歐洲央行此后所可能采取的措施也加以了更多的關(guān)注。
　　這位策略師指出，相比起去年此時(shí)來(lái)，歐洲央行目前對(duì)于歐元匯價(jià)高企狀況的顧慮只能說(shuō)是有過(guò)之而無(wú)不及。事實(shí)上，就連歐洲央行內(nèi)部原先立場(chǎng)最偏鷹派者，如德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼(Jens Weidmann)等人，現(xiàn)在也已開始對(duì)歐元匯價(jià)走勢(shì)加以了更多關(guān)注，原因在于全球發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩的狀況令歐元區(qū)出口市場(chǎng)承受了更多壓力，此時(shí)歐元匯價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺的負(fù)面作用就更會(huì)得到凸顯。
　　法興銀行指出，縱然考慮到成本因素，歐洲央行此后仍沒(méi)有太多可能會(huì)效仿瑞士央行的做法，以“維持通脹率穩(wěn)定”為名義公開介入?yún)R市，但歐洲央行轉(zhuǎn)而采取其他超常寬松措施來(lái)打壓歐元匯價(jià)則仍是必然選項(xiàng)，這之中就包括無(wú)沖銷購(gòu)債以及存款負(fù)利率等其此前有所提及，但從未來(lái)得及正式推出的措施。
　　投行高盛也表示，歐元兌美元的長(zhǎng)期基本走勢(shì)趨勢(shì)仍是向下。在此后至2017年年間，歐元兌美元將現(xiàn)先揚(yáng)后抑行情，未來(lái)三月將升至1.38水平，并在未來(lái)6-12個(gè)月升至1.40，隨后將在2015年急跌至1.33水平，2016及2017年目標(biāo)則進(jìn)一步指向1.27及1.20水平。