年后資金面寬松局面持續(xù)，貨幣基金收益率已步入下降通道。而自跌破6%之后，以余額寶為代表的“寶類”理財(cái)收益率仍在持續(xù)下滑。業(yè)內(nèi)人士指出，如果取消“提前支付不罰息”，將會(huì)顯著降低貨幣基金現(xiàn)在的高收益率情況。
　　貨幣基金的收益中，銀行協(xié)議存款是低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的重要組成部分，而去年底貨幣基金收益率的飆升也主要得益于銀行協(xié)議存款。如果貨幣基金被迫降低銀行協(xié)議存款的比重，在今年銀行間市場利率下降明顯的背景下，其收益結(jié)構(gòu)的變化將會(huì)直接降低貨幣基金的收益率。作為低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的貨幣基金，支付寶人士表示，年化收益一般穩(wěn)定在3%-5%。相比較貨幣基金正常的收益水平，可以看出，目前5%以上的年化收益率仍處于一個(gè)較高位置。
　　濟(jì)安金信基金評價(jià)中心主任王群航認(rèn)為，協(xié)議存款提前支付不罰息的取消，對貨幣基金的總體影響不大，對個(gè)體產(chǎn)品的影響則要具體分析。他指出，這是因?yàn)榻刂寥ツ昴甑祝�貨幣基金中協(xié)議存款的平均占比是52%，總體占比并不大。協(xié)議存款占比超過80%的貨幣基金共有5只，其中有3只占比超過90%，包括天弘增利寶(即余額寶)，可能會(huì)受到一定影響。
　　收益下行的態(tài)勢下，本周匯添富旗下貨幣基金“全額寶”在微信理財(cái)通平臺(tái)低調(diào)上線，成為繼華夏財(cái)富寶之后又一只登陸該平臺(tái)的基金產(chǎn)品。打開理財(cái)通頁面，出現(xiàn)“更多基金”，匯添富基金全額寶就在其中。理財(cái)通平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，匯添富全額寶剛上線時(shí)的7日年化收益率達(dá)到6.4050%，目前已降至5.8%左右。分析人士預(yù)期，由于貨幣基金的同質(zhì)化程度較高，互聯(lián)網(wǎng)客戶的遷移轉(zhuǎn)化特征又明顯，隨著后續(xù)產(chǎn)品的陸續(xù)登陸，微信平臺(tái)的流量之爭將會(huì)日益白熱化。
　　據(jù)悉，根據(jù)電商部門對用戶性別、平均資產(chǎn)規(guī)模、平均年齡、地域、投資偏好等多項(xiàng)指標(biāo)的分析數(shù)據(jù)，匯添富認(rèn)為全額寶的用戶群體與微信現(xiàn)有的用戶群體更為匹配，并最終確定將其與理財(cái)通專屬對接。而除匯添富之外，廣發(fā)基金和易方達(dá)基金也正在就與微信理財(cái)通的合作進(jìn)行技術(shù)準(zhǔn)備，相關(guān)產(chǎn)品有望在系統(tǒng)運(yùn)行穩(wěn)定后上線。
　　“繼暫停虛擬信用卡、二維碼支付，大幅調(diào)低網(wǎng)絡(luò)支付轉(zhuǎn)賬額度后，央行再度表示不允許存在提前支取存款而不罰息的合同條款，這意味著貨幣基金的政策紅利將結(jié)束�！卞X景財(cái)富副總經(jīng)理、研究中心主任趙江林博士分析指出。此前，基金公司投資銀行協(xié)議存款享受著“提前支取不罰息”的政策紅利，即基金公司在應(yīng)對緊急贖回情況下，可以提前支取未到期的協(xié)議存款，銀行仍按原來約定的收益支付利息。協(xié)議存款中簽署有類似的提前支取條款。
　　趙江林告訴記者，“余額寶”們之所以擁有6%左右的高額年化收益，就是由于其所對接的貨幣基金與各銀行間的協(xié)議存款交易所致。本屬于商業(yè)銀行的存款被天弘基金獲取再存入商業(yè)銀行后，原本0.35%的活期存款和3.75%的兩年期定期存款立刻被抬高至5%-6%左右，貨幣基金在銀行享受著“提前支取協(xié)議存款不罰息”的特權(quán)，過高的利差價(jià)格應(yīng)是銀行拒絕與余額寶等基金交易的主要原因。
　　“協(xié)議存款與銀行存款之間的利差是目前余額寶得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。如果銀監(jiān)會(huì)對以余額寶為代表的貨幣基金實(shí)行‘兩率一致’，這些產(chǎn)品的收益率將會(huì)大降，打擊將是致命的。”趙江林表示，近期余額寶年化收益率不斷下降，主因是由于市場資金面寬松，與余額寶收益正相關(guān)的Shibor走勢從1月28日開始下降。但Shibor在2月27日至3月3日出現(xiàn)小幅反彈，而余額寶收益依舊是下跌，或許就是市場傳聞的利空因素導(dǎo)致。不罰息優(yōu)惠取消可能讓貨幣基金在流動(dòng)性危機(jī)時(shí)遭遇滅頂之災(zāi)。由于貨幣基金逐日計(jì)算投資者收益，如果一筆協(xié)議存款在中途被支取，只獲得活期利息，這意味著該筆存款實(shí)際發(fā)生時(shí)間段內(nèi)，協(xié)議利率和活期利率中間的差值將形成一個(gè)虧損“黑洞”。
　　“貨幣基金今后的發(fā)展必將考慮轉(zhuǎn)型�；ヂ�(lián)網(wǎng)基金可以根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好將部分貨幣基金用戶轉(zhuǎn)化為股票基金用戶�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融如果完全依賴貨幣基金很難繼續(xù)走下去，提高投資管理能力是核心價(jià)值所在，從單一產(chǎn)品變成金融全產(chǎn)品線，可以滿足所有理財(cái)人群的需要�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融在中國剛剛起步，這個(gè)市場的所有參與者需要未雨綢繆，做好規(guī)劃�！壁w江林強(qiáng)調(diào)。