熱軋卷板期貨上市一周，主力合約為1410合約，目前持倉在6萬手以上，日均成交約12萬手，隨著成交持倉逐漸放大，流動性將逐漸充裕，也將為更廣的以板材為主業(yè)的鋼廠提供套期保值、規(guī)避價格風(fēng)險的機會。
　　2013年可能是我國粗鋼產(chǎn)能利用率近六年的一個低點，自去年11月以來，不斷出現(xiàn)的淘汰產(chǎn)能的消息并沒有給鋼價帶來支撐。3月5日，李克強總理在政府工作報告中提出，2014年要淘汰鋼鐵2700萬噸落后產(chǎn)能，確�！笆�二五”淘汰任務(wù)提前一年完成，真正做到壓下來，決不再反彈。這一數(shù)值相比較此前規(guī)劃在2015年前要淘汰1500萬噸煉鋼產(chǎn)能的目標(biāo)大大提高，但這一消息的公布并未對鋼價產(chǎn)生多大的支撐，反而在后兩天出現(xiàn)了大幅下跌，說明產(chǎn)能過剩的問題已不是短期可解決的。
　　如果2014年固定資產(chǎn)投資增速回落至17%運行，我們估算出的2014年粗鋼產(chǎn)量在8.12億噸，相比2013年同比增長4.1%，這個增速相比2013年的7.8%下降3.7個百分點。房地產(chǎn)市場投資增速下滑也比較明顯，2014年2月累計同比增速為19.3%，是2013年以來最低值；40大城市成交土地面積累計同比增速自2013年11月以來就處于負增長狀態(tài)，2月份增速為-21.4%；房屋新開工面積降至-27.4%。房地產(chǎn)下行風(fēng)險更愈發(fā)明顯，進而帶動汽車、家電等需求減弱，無論是建筑鋼材還是板材，終端需求都將下降。
　　目前鋼材社會庫存偏高，主要還是因為終端需求不佳造成，中間商和鋼廠的低庫存管理已經(jīng)深入人心，囤貨待漲的思路基本絕跡，本輪鋼材庫存的上升是被動的。比較而言，最近建筑鋼材的庫存上升更為迅猛，而板材的庫存上升相對溫和，這與板材消費相對樂觀有關(guān)。未來一段時間，可能會進入去庫存階段，如果春季需求旺季沒有超預(yù)期表現(xiàn)，不排除鋼廠降價拋庫行為出現(xiàn)。
　　礦石供過于求的局面已是市場共識，從2013年8月份以來的礦石港口庫存飆升已可以看到礦石供應(yīng)出現(xiàn)放量，新礦山產(chǎn)能在2014年逐漸釋放，受制于高負債壓力，加大銷量已成為其最優(yōu)策略。融資礦在最近半年出現(xiàn)了很大增長，套息為目的融資礦在近期還會持續(xù)。融資礦所造成的高庫存由于并未在遠期或者期貨市場上進行賣出保值，最終高庫存還需終端消化，拋庫的風(fēng)險在逐漸累積。
　　由于近期房地產(chǎn)市場進入調(diào)整期，建筑鋼材的需求預(yù)期更弱。而汽車、家電、造船等板材需求行業(yè)目前表現(xiàn)平穩(wěn)，造船訂單還出現(xiàn)觸底回升的跡象，板材需求稍比建材需求更強，這也使得近期熱軋卷板價格相對螺紋鋼價格更堅挺。目前熱軋卷板價格與三級螺紋價格比值為1.04，處于1.01的歷史均值上方，該比值近期有可能繼續(xù)上升。總體上，目前鋼材市場整體供需兩弱格局延續(xù)，原料價格下跌概率加大，成本線繼續(xù)下移會帶動鋼價繼續(xù)走弱。