編者按：經(jīng)過21個交易日的震蕩整理，滬指報2033.31點，3月份行情以1.12%的跌幅收官。盡管3月份大盤走勢稍顯疲弱，但投資者對4月份2013年年報和2014年一季報交叉披露期的市場表現(xiàn)仍十分期待，今日本版在政策面、技術面和投資策略等三方面對4月份行情進行展望，供投資者參考。
四大因素影響4月份行情
政策博弈或將加劇
3月份行情收官，在諸多因素的作用下，年內(nèi)上證指數(shù)和深證成指分別下跌3.91%和11.48%。目前，A股市場正發(fā)生著微妙的變化，處在中線趨勢的拐點處。今日，4月份行情開啟，期間政策的博弈將會加劇，市場中劇烈博弈的政策有以下幾點：
第一，IPO或4月份開閘，將使市場進一步承壓。兩會期間，監(jiān)管層曾有表態(tài)，發(fā)審會將在3月份啟動，目前只是因為政策微調(diào)尚未完全到位等原因而延遲，4月份，發(fā)審會將重啟。本周滬深兩大交易所開展IPO系統(tǒng)全網(wǎng)測試成功結束，IPO將于本月正式開閘。截至目前，沖刺第二批新股發(fā)行的公司共27家，其中包括被暫停受理材料的平安證券和光大證券保薦的項目。
第二，從資金面來看，本周一進入月末也是季末的時間節(jié)點，資金慣性趨緊。后市需關注兩方面因素對市場流動性的影響。一方面，自春節(jié)以來，央行連續(xù)7周保持凈回籠的公開市場操作，上周累計凈回籠980億元，3月份累計回籠資金2560億元，同比去年3月份的1530億元增加了1030億元。未來一段時間，央行或將繼續(xù)保持凈回籠操作。另一方面，近期監(jiān)管層緊鑼密鼓地完善IPO的相關制度，日前表示首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。表明管理層有意平衡滬深兩市上市資源，這或將加速企業(yè)上市進程。4月份IPO一旦開閘，發(fā)行節(jié)奏可能會較快，市場資金面將承受一定的壓力。
第三、3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布。從匯豐銀行的PMI預覽數(shù)值來看，3月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)預計出現(xiàn)下滑的概率較大，由此預計在經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之前市場還是以震蕩調(diào)整為主，周期性行業(yè)股票調(diào)整的概率大于非周期性行業(yè)。不過隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，預計市場會出現(xiàn)對于貨幣政策放寬或者財政政策扶持的積極預期，市場有短線利空出盡的機會，布局上需要考慮這一節(jié)奏變化。另外，地產(chǎn)銷量增速的持續(xù)下滑將引發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的明顯調(diào)整，這是第二季度經(jīng)濟最大的風險。低迷的需求和庫存壓力，意味著第二季度經(jīng)濟旺季難有起色。
第四，企業(yè)盈利增速下行。去年四季度上市公司業(yè)績增速開始下滑，2014年一季度收入端的壓力將導致利潤增速進一步走低。從行業(yè)上看，基礎產(chǎn)業(yè)、地產(chǎn)金融和消費行業(yè)都面臨較大壓力，TMT業(yè)績增速不確定性較大，一旦下滑會造成很強的市場沖擊。
大盤或以震蕩調(diào)整為主
創(chuàng)業(yè)板指仍有調(diào)整空間
3月份，上證指數(shù)多次探底2000點關口，最終報2033.31點，累計微跌1.12%，3月份行情已然過去，4月份將如何演繹呢？上證指數(shù)是繼續(xù)向前期低點1849.65點靠進，還是在四連陰后直接向上反彈呢？
金證投資顧問易凱表示，4月份行情主要受三個因素影響：IPO重啟、一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整的節(jié)奏。短期來看三大因素均為偏空影響，但考慮到經(jīng)濟下行屬于轉型階段正�，F(xiàn)象，且新型城鎮(zhèn)化、國企改革等政策利好密集發(fā)布，創(chuàng)業(yè)板市場短期估值調(diào)整之后仍屬于市場追捧對象等多頭因素，綜合來看，4月份的走勢屬于大級別底部構筑前的震蕩調(diào)整，不排除是最后一跌。
另外，從技術面來看，自1949點以來，上證指數(shù)的成交量明顯高于之前下跌階段，而且股指震蕩的強度和幅度都表明前期持續(xù)下跌的走勢基本結束，市場進入構筑底部階段，因此，4月份的行情即使下跌，仍屬于逢低布局的階段，反彈高度可暫時參考上述平行下降通道的上軌位置，即年線2130點附近。至于大級別反彈行情的出現(xiàn)時點，則要看經(jīng)濟復蘇情況而定。
中信證券分析師常源也表示，市場依舊在下行通道；我國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)在超預期下滑，而管理層對于經(jīng)濟下行的容忍度在不斷提高，所以從基本面看，總體并不看好；但如果政策有變，管理層推出增量政策，市場將有一波反彈行情，但總體以防御為主。
相比上證指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指3月份表現(xiàn)要更遜色些，跌破20日均線，累計下跌7.46%，收于1327.80點。創(chuàng)業(yè)板股票一直以高成長性被投資者所青睞，在此輪調(diào)整后創(chuàng)業(yè)板指能否迎來估值修復行情呢？還是會因前期漲幅過高而進一步調(diào)整呢？
對此，上述兩位分析師均表示，創(chuàng)業(yè)板指在4月份仍有調(diào)整空間。易凱表示，整體業(yè)績和機構持股情況是衡量市場對于創(chuàng)業(yè)板態(tài)度的兩大因素，具體調(diào)整情況需要等到創(chuàng)業(yè)板上市公司一季度報告基本公布完畢后才能知曉，預計創(chuàng)業(yè)板見底時間將在4月下旬或5月初。技術上，前期上漲行情啟動的1200點或成為4月份創(chuàng)業(yè)板指反彈的支撐位置。不過，從月K線上看，月線級別調(diào)整仍在繼續(xù)，20月均線支撐或許才是較為穩(wěn)妥的創(chuàng)業(yè)板市場介入點位。
另外，創(chuàng)業(yè)板地位不穩(wěn)定給創(chuàng)業(yè)板指帶來了直接利空。上周五，證監(jiān)會以“答記者問”的形式對外表態(tài)：首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深證券市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤，這一表態(tài)一定程度上削弱了創(chuàng)業(yè)板股高成長性優(yōu)勢。
季報和國資改革
將成為后市投資主線
回顧3月份的資本市場，國內(nèi)最為矚目的事件當屬全國兩會召開，全國兩會釋放出眾多制度改革的紅利，成為3月份市場的掘金主線。那么，4月份有哪些機會值得把握？券商的投資線索又是怎樣的呢？記者翻閱眾多券商4月份投資策略，梳理出兩條線索，其一是季報行情，其二是國資改革帶來的紅利。
一季報行情值得關注
滬深交易所于上周五相繼披露一季報預約披露時間表，2014年上市公司一季報披露即將拉開序幕。中小板的浙富股份和山河智能以及創(chuàng)業(yè)板的鵬翎股份和上海凱寶將率先在4月9日披露，滬市的招商輪船和深市的隆平高科則將在4月10日拉開主板公司披露帷幕。和往年一樣，4月份也成為今年一季報披露高峰期，包括銀行股在內(nèi)的權重股多選擇在該時段披露。
申萬證券認為，4月份重點關注一季報。目前創(chuàng)新的“故事”邊際效應已開始減弱。無論是經(jīng)濟數(shù)據(jù)的低于預期、抑或信用風險事件的爆發(fā)、甚至海外市場的調(diào)整都會引發(fā)大部分中小盤公司的系統(tǒng)性調(diào)整。4月份是一季報披露的密集期，只有在成長邏輯短期沒被證偽的前提下，創(chuàng)新邏輯還能延續(xù)。因此，在未來2個月時間里，建議投資者從虛轉實，縮小股票池范圍，在一季報延續(xù)成長的公司中篩選有創(chuàng)新邏輯的個股。
可關注的板塊方面，瑞銀證券認為，一季報有望成為水泥板塊上行的催化劑，短期水泥板塊估值將繼續(xù)受制于1月份至2月份偏弱的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及房價的回調(diào)，但目前水泥股逐步具備配置價值。
國資改革紅利繼續(xù)釋放
除了一季報行情被看好外，券商還建議繼續(xù)關注國資改革帶來的紅利。
平安證券認為，4月份的配置上，仍然強調(diào)以防守求穩(wěn)的角度出發(fā)，維持中性倉位，結構上逐步均衡化。建議繼續(xù)挖掘改革受益主題，中長期都可關注國企改革與醫(yī)院醫(yī)療改革。
據(jù)齊魯證券的研究，剔除銀行、非銀金融以及石油石化三大壟斷性行業(yè)，國有企業(yè)總資產(chǎn)排名前五的省市依次是北京、上海、廣東、山東、遼寧，分別為6.35萬億元、2.56萬億元、1.69萬億元、0.83萬億元以及0.54萬億元；而民營企業(yè)按總市值排名靠前的省市有廣東、浙江、北京、江蘇、上海、山東等。故此，判斷本輪國企改革的重點區(qū)域將落在北京、上海、山東、廣東、浙江、江蘇六大省市。
安信證券依循的思路包括隱性資產(chǎn)巨大的國企；民企凈資產(chǎn)收益率很高、但國企凈資產(chǎn)收益率很低的行業(yè)；符合上海產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，資產(chǎn)注入機會較大的集團；積極引入民營資本、利潤提升及建立新型董事會制度的企業(yè)，標的如益民集團、徐家匯、友誼股份、新黃浦等。