隨著證券業(yè)2013年年報(bào)的逐漸披露，資本中介業(yè)務(wù)的崛起已經(jīng)成為行業(yè)的最大特點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，自2013年以來，證券公司僅通過發(fā)債融資就累計(jì)高達(dá)5471億元，凸顯了在全行業(yè)加杠桿環(huán)境下證券公司對(duì)資金的渴求狀況。
10上市券商凈利同比增26%
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，19家上市券商當(dāng)中，已經(jīng)有包括中信證券等在內(nèi)10家券商公布了2013年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，上述10家券商2013年共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入453.89億元，同比增長(zhǎng)25%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)134.95億元同比增長(zhǎng)26%。
10家上市券商中，從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)指標(biāo)來看，除了因“烏龍指”事件而元?dú)獯髠墓獯笞C券外，其余全部實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，同比增速最高的為東北證券，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了218.77%。從絕對(duì)值來看，中信證券的行業(yè)龍頭位置仍然難以撼動(dòng)，2013年共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52.44億元，同比增長(zhǎng)23.75%；海通證券則以40.35億元的凈利潤(rùn)規(guī)模緊隨其后，同比增長(zhǎng)32.84%。
來自證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)則顯示，115家證券公司2013年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1592.41億元，各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入759.21億元、證券承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入128.62億元、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入44.75億元、投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入25.87億元、受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入70.30億元、證券投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng))305.52億元、融資融券業(yè)務(wù)利息收入184.62億元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)440.21億元，104家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占證券公司總數(shù)的90.43%。
對(duì)比2012年的行業(yè)數(shù)據(jù)，從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，2013年全年，證券業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了23%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了34%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)了51%，貢獻(xiàn)比提升至48%，投行業(yè)務(wù)收入199億元，同比下降11%，貢獻(xiàn)比下降至13%；自營(yíng)投資收益305億元，同比增長(zhǎng)5.3%，貢獻(xiàn)比19%；資管業(yè)務(wù)收入70.3億元，同比增長(zhǎng)163%，貢獻(xiàn)比4.4%；融資融券利息收入185億元，同比增長(zhǎng)251%，貢獻(xiàn)比12%。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年全年，A股的總成交金額達(dá)到了46.35萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2012年同期的31.24萬億元，這也是整個(gè)證券業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)的主要原因。另一方面，從兩融的發(fā)展情況來看，截至2013年末，融資融券余額已經(jīng)達(dá)到了3465億元，較2012年末的895億元同比增長(zhǎng)了287%，這也是兩融業(yè)務(wù)收入急劇擴(kuò)大的主要原因。
中信海通角逐行業(yè)龍頭
已經(jīng)公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的各個(gè)券商的具體情況則不盡相同：有的春風(fēng)得意，有的黯然神傷，有的則巋然不動(dòng)。
光大證券年報(bào)顯示，2013年全年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.20億元，同比增長(zhǎng)10.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.06億元，同比下滑79.48%。光大證券表示，“8·16事件”后，公司投資業(yè)務(wù)受到較大沖擊。為了補(bǔ)充流動(dòng)性、降低“自營(yíng)權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本”的比例，公司集中處置了部分權(quán)益類可供出售金融資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)虧損7.1億元，債券投資業(yè)務(wù)小幅虧損408萬元。公開資料顯示，光大證券2013年11月14日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《行政處罰決定書》([2013]59號(hào))(以下簡(jiǎn)稱《決定書》)，正式宣布了對(duì)于這家上市券商在“8·16烏龍指”中賣出ETF和賣空股指期貨拙劣舉動(dòng)的處罰，其罰單金額高達(dá)5.23億元。
相對(duì)于光大證券，東北證券可謂春風(fēng)得意。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.67億元，同比增長(zhǎng)47%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)4.8億元，同比增長(zhǎng)218.77%。在各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入中，該公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增加41.01%，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)66.18%。
作為行業(yè)的龍頭，中信證券的位置依然穩(wěn)固。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年全年，盡管面對(duì)來自海通證券的激烈競(jìng)爭(zhēng)，中信證券仍然實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入161.15億元，同比增長(zhǎng)37.81%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52.44億元，同比增長(zhǎng)24.76%。在各項(xiàng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)90.19%，投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益同比增長(zhǎng)34.08%。海通證券則緊隨其后，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該券商2013年全年共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入104.55億元，同比增長(zhǎng)14.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40.35億元，同比增長(zhǎng)32.84%。
券商集體患上資金“饑渴癥”
值得注意的是，相比往年的年報(bào)，上市券商2013年以融資融券為首的資本中介業(yè)務(wù)出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，整個(gè)證券行業(yè)的杠桿比例驟然提高，券商的自有資金已經(jīng)很難滿足這些重資本業(yè)務(wù)的發(fā)展，并正在大量的進(jìn)行舉債。
中信證券年報(bào)顯示，該公司資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模從2010年末的人民幣117億元快速擴(kuò)張至2013年末的人民幣1100億元，增長(zhǎng)8倍。資本中介業(yè)務(wù)在收入中的占比由2012年的15%提升至2013年末的28%。截至2013年12月31日，該集團(tuán)境內(nèi)融資余額為人民幣330.86億元，同比增長(zhǎng)285.32%；境內(nèi)融券余額人民幣3.34億元，同比增長(zhǎng)33.15%。2013年，中信證券發(fā)行了8億美元債、200億元人民幣債以及十一期短期融資券，財(cái)務(wù)杠桿率從2012年末的1.55倍提升至2013年末的2.5倍。
海通證券的年報(bào)則顯示，該公司2013年度融資融券、期現(xiàn)套利和約定購(gòu)回等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比達(dá)26.3%，較2012年(16.5%)增加了9.8個(gè)百分點(diǎn)。光大證券的年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，公司融資融券余額121億元，比年初增加197%，該公司信用業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.8億元，同比大幅增長(zhǎng)149%。東北證券的年報(bào)則顯示，截至報(bào)告期末，該公司融資融券余額達(dá)到23.39億元，較年初大幅增長(zhǎng)559%。
以融資融券為代表的資本中介業(yè)務(wù)成為眾多券商新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，然而，這類業(yè)務(wù)對(duì)資金的消耗極高，也正在迫使整個(gè)證券商業(yè)加杠桿。據(jù)了解，目前券商發(fā)行的債券主要有短期融資券、公司債和次級(jí)債，其中公司債又包括私募發(fā)行的證券公司債和場(chǎng)內(nèi)公開發(fā)行的一般公司債兩種類型。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2013年以來，券商(含非上市券商)發(fā)行的短期融資券、公司債和證券公司債數(shù)量就達(dá)到了235起，計(jì)劃發(fā)行總規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到了5271億元，實(shí)際發(fā)行規(guī)模達(dá)到5241億元。相比之下，2012年全年，券商債券融資規(guī)模僅為531億，其發(fā)債兇猛程度可見一斑。
在上述235只債券中，短期融資券達(dá)到了187只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到3897億元。值得注意的，多家券商正在采取滾動(dòng)發(fā)行的模式：以中信證券為例，這家龍頭券商自去年以來的每個(gè)月都發(fā)行了期限為3個(gè)月的短期融資券，總發(fā)行規(guī)模高達(dá)640億元。除此之外，中信建投證券、招商證券、國(guó)泰君安證券、廣發(fā)證券和光大證券也進(jìn)行了類似的發(fā)債舉動(dòng)。
大量的債券融資加大了券商的此財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)公布年報(bào)的10家上市券商中，應(yīng)付利息已經(jīng)達(dá)到了14.37億元，較2012年同期的2.07億元大幅上漲了594%。以中信證券為例，截至2013年末，其應(yīng)付利息為8.9億元，較2012年莫得1.43億元大幅增長(zhǎng)了522%。